Hva er risikoen vs belønninger?
Derivater brukes ofte til råvarer , for eksempel olje, bensin eller gull. En annen aktivaklasse er valutaer, ofte amerikanske dollar . Det er derivater basert på aksjer eller obligasjoner. Andre bruker renten , for eksempel avkastningen på det 10-årige statsobligasjonslånet .
Kontraktens selger trenger ikke å eie den underliggende eiendelen. Han kan oppfylle kontrakten ved å gi kjøperen nok penger til å kjøpe eiendelen til rådende pris. Han kan også gi kjøperen en annen derivatkontrakt som kompenserer verdien av den første. Dette gjør derivater mye lettere å handle enn selve eiendelen.
Derivater Trading
I 2016 ble 25 milliarder derivatkontrakter omsettet. Asia befalte 36 prosent av volumet, mens Nord-Amerika handlet 34 prosent. Tjue prosent av kontraktene ble handlet i Europa. Kontrakten var verdt $ 570 billioner i 2016. Det er seks ganger mer enn verdens økonomiske produksjon.
Mer enn 90 prosent av verdens 500 største selskaper bruker derivater for å redusere risikoen. For eksempel lover en futures kontrakt levering av råvarer til en avtalt pris. På denne måten er selskapet beskyttet dersom prisene stiger. Selskaper skriver også kontrakter for å beskytte seg mot endringer i valutakurser og renter.
Derivater gjør fremtidige kontantstrømmer mer forutsigbare. De tillater selskapene å prognose sin inntjening mer nøyaktig. At forutsigbarheten øker aksjekursene. Bedrifter trenger deretter mindre penger på hånden for å dekke nødsituasjoner. De kan reinvestere mer i sin virksomhet.
De fleste derivathandel er gjort av hedgefond og andre investorer for å få mer innflytelse .
Det skyldes at derivatene bare krever en liten forskuddsbetaling, kalt "betalende margin". Mange derivatkontrakter er kompensert eller likvidert av et annet derivat før de kommer til sikt. Det betyr at disse handlende ikke bekymrer seg for å ha nok penger til å betale avleddet hvis markedet går imot dem. Hvis de vinner, kontanter de inn.
OTC
Mer enn 95 prosent av alle derivater handles mellom to selskaper eller handelsmenn som kjenner hverandre personlig. Disse kalles " over the counter " -alternativene. De handles også gjennom en mellommann, vanligvis en stor bank.
børser
Bare 4 prosent av verdens derivater handles på utveksling. Disse offentlige utvekslingene fastsetter standardiserte kontraktsvilkår. De spesifiserer premiene eller rabatter på kontraktsprisen. Denne standardiseringen forbedrer likviditeten til derivater. Det gjør dem mer eller mindre utbyttbare, noe som gjør dem mer nyttige for sikring .
Utveksling kan også være et clearinghus, som fungerer som den faktiske kjøperen eller selgeren av derivatet. Det gjør det tryggere for handelsfolk, siden de vet at kontrakten vil bli oppfylt. I 2010 krevde Dodd-Frank Wall Street Reform Act OTC-derivater flyttet til en bytte. Detaljer om hvordan du gjør dette blir fremdeles utarbeidet.
(Kilde: " Intro til Global Derivatives Market ," Deutsche Bourse Group.)
Den største utvekslingen er CME-konsernet. Det er fusjonen mellom Chicago Board of Trade, Chicago Mercantile Exchange (også kalt CME eller Merc) og New York Mercantile Exchange. Det handler derivater i alle aktivaklasser.
Opsjoner handles på NASDAQ eller Chicago Board Options Exchange. Futures kontrakter handles på Intercontinental Exchange. Det kjøpte New York Trade of Trade i 2008. Det fokuserer på landbruks- og finanskontrakter, spesielt kaffe, bomull og valuta. Disse børsene er regulert av Commodities Futures Trading Commission eller Securities and Exchange Commission . For en liste over børser, se Handelsorganisasjoner, Clearing Organisasjoner og SEC Selvregulerende Organisasjoner.
Typer Finansielle Derivater
De mest beryktede derivatene er sikringsforpliktelser . CDOer var en primær årsak til finanskrisen i 2008 . Disse buntene gjeld som auto lån, kredittkort gjeld eller boliglån til en sikkerhet. Verdien er basert på den lovede tilbakebetaling av lånene. Det er to hovedtyper. Asset-backed kommersiell papir er basert på bedrifts- og forretningsgjeld. Boliglånsbaserte verdipapirer er basert på boliglån. Når boligmarkedet kollapset i 2006, så gjorde verdien av MBS og deretter ABCP.
Den vanligste typen derivat er en bytte. Det er en avtale om å utveksle en eiendel (eller gjeld) for en lignende. Hensikten er å redusere risikoen for begge parter. De fleste er enten valutaswapper eller rentebytteavtaler . For eksempel kan en næringsdrivende selge aksjer i USA og kjøpe den i utenlandsk valuta for å sikre valutarisiko . Disse er OTC, så ikke handlet på en bytte. Et selskap kan bytte fastrente kupongstrøm av en obligasjon for en variabel rente betalingsstrøm av et annet selskaps obligasjon.
De mest beryktede av disse swaps var kreditt standard swaps . Det er fordi de også bidro til å forårsake 2008 finanskrise. De ble solgt for å forsikre seg mot mislighold av kommunale obligasjoner, bedriftsgjeld eller pantelån . Når MBS-markedet kollapset, var det ikke nok kapital til å betale CDS-innehaverne. Det var derfor den føderale regjeringen måtte nasjonalisere AIG . CDS er nå regulert av CFTC.
Fremover er et annet OTC-derivat. De er avtaler om å kjøpe eller selge en eiendel til en avtalt pris på en bestemt dato i fremtiden. De to partiene kan tilpasse fremover mye. Fremover brukes til å sikre risiko i råvarer , renter, valutakurser eller aksjer. (Kilde: "Oversikt over derivater," CBOE.)
En annen innflytelsesrik type derivat er en futureskontrakt . De mest brukte er varer futures . Av disse er de viktigste oljepris futures. Det er fordi de satte prisen på olje og til slutt bensin.
En annen type derivat gir bare kjøperen muligheten til å kjøpe eller selge eiendelen til en viss pris og dato. De mest brukte er mulighetene . Retten til å kjøpe en aksje er et anropsalternativ , og retten til å selge er et put-alternativ .
En annen type derivat gir bare kjøperen muligheten til å kjøpe eller selge eiendelen til en viss pris og dato. De mest brukte er mulighetene . Retten til å kjøpe er et anropsalternativ , og retten til å selge aksje er et putsett .
Fire risikoer av derivater
Derivater har fire store risikoer. Den farligste er at det er nesten umulig å kjenne noen derivatets reelle verdi. Det er fordi det er basert på verdien av en eller flere underliggende eiendeler. Deres kompleksitet gjør dem vanskelig å pris. Det er grunnen til at pantesikrede verdipapirer var så dødelige for økonomien . Ingen, ikke engang dataprogrammene som skapte dem, visste hva deres pris var da boligprisene falt. Bankene blir villige til å handle med dem fordi de ikke kunne verdsette dem.
En annen risiko er også en av de tingene som gjør dem så attraktive: innflytelse . For eksempel er futureshandlere bare pålagt å sette 2-10 prosent av kontrakten til en marginkonto for å opprettholde eierskap. Hvis verdien av den underliggende eiendelen faller, må de legge til penger til marginkontoen for å opprettholde denne prosenten til kontrakten utløper eller er kompensert. Hvis råvareprisen fortsetter å falle, kan det føre til enorme tap ved å dekke marginkontoen. CFTC Education Center gir mye informasjon om derivater.
Den tredje risikoen er deres tidsbegrensning. Det er en ting å satse på at gassprisene vil gå opp. Det er en annen ting å prøve å forutsi nøyaktig når det skjer. Ingen som kjøpte MBS trodde boligprisene ville falle. Det er fordi den siste tiden de gjorde var den store depresjonen . De trodde også at de var beskyttet av CDS. Innflytelsen involverte at når tap oppstod, ble de forstørret gjennom hele økonomien. Videre var de uregulert og ikke solgt på utveksling. Det er en risiko som er unik for OTC-derivater.
Sist men ikke minst er potensialet for svindel. Bernie Madoff bygde sin Ponzi-ordning på derivater. Svindel er uheldig i derivatmarkedet. For å avdekke de siste svindelene i råvareterminaler, se dette CTFC-rådgivende. (Kilder: "Bankene står overfor nye kontroller på derivathandel", New York Times, 3. januar 2013. "Global Derivative Volume Survey, Market Voice, 10. mars 2017." Global OTC Derivatives Market: Første halvdel av 2016 " Exchange-Traded Futures og opsjoner, Q2 2016, "Bank for International Settlements, 20. april 2017.)
FAQ Hvem investerer i sikringsfond? | Hvordan påvirker sikringsfondene aksjemarkedet? | Hvordan påvirker sikringsfondene økonomien? | Gjorde de årsaken til den økonomiske krisen? | Hva virkelig forårsaket Subprime Mortgage Crisis? | Hva var rollen av derivater i å skape 2008-krise? | Hva var LTCM Hedge Fund Crisis?