Definisjon, hvordan de fungerer og risikerer mot retur
Mer enn 8000 hedgefond klarte $ 2,8 billion i 2014, ifølge HFR Inc. Det er tredoblet beløpet som ble forvaltet i 2004. Selv om hedgefondene har overgått aksjemarkedet de siste 15 årene, inkludert i finanskrisen, har de underperformert siden 2009 .
S & P 500 steg 137 prosent (inkludert utbytte) siden da, sammenlignet med en økning på 50 prosent for sikringsfond. (Kilder: "Hva er i et navn? Fund Hedges," The Wall Street Journal, 27. mars 2015. "Tre måter å investere som et hedgefond," Rob Copeland og Gregory Zuckerman, The Wall Street Journal, 4. august 2014. )
Mesteparten av denne veksten går til de super store fondene. Mer enn $ 75 milliarder ble lagt til midler i 2014, men 90 prosent gikk til midler som klarte $ 1 milliard eller mer. En grunn er at institusjonelle investorer og andre som investerer i hedgefond, er mer sikre på å gå med trykte og sanne navn. Det er for risikabelt å investere med et oppstartsselskap. Som et resultat ble 864 bedrifter stengt i 2014, gjennomsnittlig bare $ 70 millioner hver i eiendeler. (Kilde: "Hedgefond: Å ha og ikke ha det," Barron, 30. mars 2015.)
Begrepet "hedgefond" ble først brukt på 1940-tallet til alternativ investor Alfred Winslow Jones.
Han opprettet et fond som solgte aksjer kort som en del av hans strategi. Han gjorde det for å sikre seg mot risikoen for at hans lange posisjoner på aksjer ville miste verdier.
Hvordan Hedge Funds Work
Hedgefond er satt opp som aksjeselskap eller aksjeselskap som beskytter lederen og investorer fra kreditorer dersom fondet går konkurs.
Kontrakten beskriver hvordan lederen blir betalt. Det kan noen ganger skisse hva lederen kan investere i, men det er ingen grenser.
Noen sikringsforvaltere må møte en forhindringsrate før de blir betalt. Investorene mottar all fortjeneste til hastighetsgraden er nådd, og lederen mottar en prosent av overskuddet. De fleste hedgefondene opererer under "to og 20 reglene". Dette sier at de tjener to prosent av eiendelene i gode tider og dårlige, at det ikke er noen hinder, og de mottar 20 prosent av overskuddet. Nylig har pensjonskasser og andre institusjonelle investorer betalt minst nyere sikringsfond mindre: "1.4 og 17." (Kilde: "Hvorfor gjør hedgefondene så mye?" The New Yorker, 12. mai 2014.)
Hedge Funds Belønninger
Hedgefond gir mer økonomisk belønning på grunn av måten deres ledere blir betalt, hvilke typer finansielle kjøretøy de kan investere i, og deres mangel på finansregulering .
Hedgefondsledere kompenseres som en prosent av avkastningen de tjener. Dette tiltrekker seg mange investorer som er frustrert av det faktum at verdipapirfond er betalt avgift, uavhengig av fondets ytelse. Takket være denne kompensasjonsstrukturen er hedgefondforvaltere drevet for å oppnå overmarkedsavkastning.
Hedgefondsledere spesialiserer seg på å bruke sofistikerte derivater , som terminkontrakter , opsjoner og sikringsforpliktelser .
Derivater tillater hedgefondsleder å tjene selv når aksjemarkedet går ned. Hedgefondsforvaltere kan bruke salgsopsjoner , eller kan selge aksjer kort . I utgangspunktet gjør disse produktene to ting: De bruker små mengder penger, eller innflytelse , for å kontrollere store mengder aksjer eller varer . For det andre betaler de ut på et bestemt tidspunkt. Kombinasjonen av innflytelse og timing betyr at ledere gjør ubestemt avkastning når de på riktig måte forutsier markedets økning eller fall.
Siden hedgefondene ikke er så godt regulert som aksjemarkedet, har de fri å investere i disse høye avkastningene, men spekulative, finansielle biler. For mer, se SEC Bulletin on Hedge Funds.
Sikringsfond Risiko
Hedgefond er svært risikabelt. Det er akkurat denne risikoen som tiltrekker seg mange investorer som tror høyere risiko fører til høyere avkastning.
De samme tre egenskapene som tillater hedgefond å løfte større belønninger gjør dem også svært risikable. For det første utbetales sikringsforvaltere en prosentandel av fondets avkastning. Hva skjer hvis fondet mister penger? Betaler de fondet en prosentandel av det tapet? Nei, lederne får null, uansett hvor mye penger de mister. Denne strukturen betyr at hedgefondslederne er svært risikotolerante. Dette gjør midlene svært risikable for investoren, som kan miste alle pengene de investerte i fondet.
For det andre investerer hedgefond i derivater som er svært risikable på grunn av innflytelse. Valg må leveres innen et bestemt tidsrom. Hvis en "svart svane" eller helt uventet, skjer en økonomisk begivenhet i løpet av denne tidsperioden, selv om lederen er riktig om den langsiktige trenden, kan han miste investeringen. På den måten forsøker hedgefondsforvaltere å tømme markedet, som noen vil si er svært vanskelig hvis ikke umulig å gjøre.
I motsetning til verdipapirfond , hvis eiere er offentlige selskaper, er hedgefondene tradisjonelt ikke regulert av Securities and Exchange Commission . Mangelen på regulering betyr at sikringsfondets inntjening ikke rapporteres til SEC eller andre tilsynsorganer. Selv om hedgefondene fortsatt er forbudt fra bedrageri, skaper denne mangelen på tilsyn ekstra risiko. Dessuten er hedgefond investorer også deltakere av LLC. Dette betyr at de kan miste investeringen dersom sikringsfondet går konkurs som en bedrift, selv om investeringene gjør det bra.
Hvem investerer i sikringsfond
Institusjonelle investorer gir 65 prosent av kapitalen investert i hedgefond. De forvalter pensjonsfond og statlige verdipapirfond . De håndterer også likvide midler til forsikringsselskaper, selskaper og tillitskasser. De legger ikke mer enn 10 til 20 prosent av sine eiendeler til hedgefond.
De forstår hvordan leveraging fungerer. De burde være gode dommere av karakter. De fleste hedgefondene avslører ikke hva de gjør for å få avkastningen. At mangel på gjennomsiktighet betyr at de faktisk kan være Ponzi-ordninger , som den som drives av Bernie Madoff .
Hedgefond krever at de har minst $ 1 millioner i nettoverdi. De trenger denne puten til å vær betydelige nedgang i deres porteføljer. Noen forsøker fortsatt å gjenopprette tap som oppstår i løpet av 2008. De beholder sine penger knyttet til de tre eller flere månedene som kreves av hedgefond. Faktisk har mer enn halvparten en treårig tidsramme. De må ofte være villige til å betale 2 prosent av eiendelene de investerte og 20 prosent av overskuddet.
De leter ikke etter høyere enn gjennomsnittlig avkastning. Bare 6 prosent trodde de kunne oppnå 10 prosent eller mer årlig avkastning. De er bare ikke villige til å utholde risikoen som medfører. I stedet søker 67 prosent årlig avkastning på mellom 4 prosent og 6 prosent. Det er sannsynligvis fordi de må rapportere til brett som kan brenne dem dersom de opprettholder tap.
I stedet leter de etter en investering som er ukorrelert med resten av sine investeringer . Dette betyr at hvis aksjemarkedet mister verdi, vil sikringsfondets investering stige. Med andre ord bruker de hedgefond til å øke diversifiseringen . De vet at en diversifisert portefølje vil øke totalavkastningen over tid ved å redusere total volatilitet . Derfor sammenligner disse investorene ikke resultatene av sine hedgefondsinvesteringer til standardindekser som S & P 500 , NASDAQ eller Dow Jones .
Familie tillitskasser bruker hedgefond for å få tilgang til de beste sinnene i investeringen. Hvorfor tiltrekker hedgefondene de smarteste investorene? Fordi de betaler mest. Men 22 prosent av investorer sa høye avgifter er hvorfor de begrenser, eller til og med unngår hedgefond.
Hvordan sikringsfond bidrar til den finansielle krisen
Hedgefond bidro til finanskrisen i 2008 på tre måter. For det første har de en overdimensjonert, og stort sett skjult, innvirkning på økonomien. Siden de ikke er så regulert som aksjemarkedet, obligasjonen eller råvaremarkedene, er det vanskelig å finne ut hva de faktisk kjøper eller selger. Det anslås at de eier mellom 10-50 prosent av noen børser, og utgjør halvparten av det daglige handelsvolumet. Deres vekst har akselerert siden 2000, og det har også volatilitet i mange investeringsklasser.
For det andre var deres uregulerte bruk av derivater. De kjøpte mange låneobligasjoner . Da boligprisene begynte å synke i 2006, ble de underliggende boliglånene misligholdt. Hedgefondsledere trodde de var beskyttet mot den risikoen fordi de eide kreditt default swaps , en type derivatforsikring. Men det rene antallet boliglånsvanskeligheter overveldet utstedere av swaps, som AIG . Disse forsikringsselskapene trengte en føderal regjeringens bailout å holde seg i virksomheten og gjøre godt på swaps. Som et resultat døde markedet for denne typen forsikring. Bankene var da ikke villige til å låne uten dem, noe som gjør det vanskelig å få ny kreditt.
For det tredje hadde mange banker også sikringsfondsdelinger. De prøvde ofte å øke avkastningen ved å investere i derivater gjennom disse hedgefondene. Da disse risikable investeringene gikk sør, gikk banker som Bear Stearns til føderale regjeringen for bailouts. Da regjeringen ikke mottok Lehman Brothers i september 2008, sendte den konkursen globale aksjekursene ned. Den hendelsen startet finanskrisen av 2008 .
New Hedge Fund Regulations
I 2010 begynte Dodd-Frank Wall Street Reform Act å regulere enkelte aspekter av hedgefondene. De over 150 millioner dollar må nå registrere seg hos SEC. Loven opprettet også Financial Stability Oversight Council, som ser etter hedgefond og andre finansielle selskaper som vokser for store. Hvis de blir for store til å mislykkes, kan rådet anbefale at Federal Reserve regulerer disse midlene. (Kilde: "Hedgefond etter Dodd-Frank", New York University Stern School of Business, 19. juli 2010.)
Dodd-Frank begrenser mengden av sikringsfondsinvesteringer bankene kan gjøre. Bankene kan bare bruke hedgefond på vegne av sine kunder, for ikke å øke sine egne bedriftsresultat.
Dodd-Frank krever også regulering av derivater under SEC. Hedgefondsledere må nå registreres. De må også utlevere sine risikometri, strategier og produkter og ytelse. SEC krever også at de skal avsløre posisjonene i sikringsfondet selv, den samlede kreditteksponeringen de har, hvor mange eiendeler som handles med datalgoritmer og deres gjeldsgrad. (Kilde: "Wall Street ikke redd for Dodd-Frank," St. Thomas University, 13. februar 2013.)
Hvordan de påvirker deg
Hvis du eier noen børsnoterte verdipapirer , enten direkte eller via din 401 (k), IRA, eller pensjonsordning, blir du påvirket av hedgefond. Hedgefondspartnere har dramatisk senket kostnaden for olje. Det har hatt stor innvirkning på økonomien. Oljeprisene er en komponent i inflasjonen , noe som påvirker forbrukerens evne til å kjøpe. Siden forbrukerprodukter er nesten 70 prosent av den amerikanske økonomien , har utvidelsen av forbrukerens kjøpekraft økt innenlandsk vekst. På den annen side blir amerikanske produsenter rammet av den sterke dollaren. Det er senket eksportveksten.
Hedgefond har også påvirket banksektoren. Store banker fokuserer stadig mer på de største hedgefondskunderne. For eksempel mottar Citi sine største handelsoppdrag fra "Focus Five". Dette er de største sikringsfondsselskapene: Millennium Management, Citadel, Surveyor Capital, Point72 Asset Management, og Carlson Capital. Mindre bedrifter har en vanskeligere tid å få finansiering. (Kilde: "Du betalte oss bare $ 1 millioner? Kom på linje," Bloomberg, 23. mars 2016.)
I dybde: 2008 årsaker til økonomisk krise | Roller av derivater | Subprime Mortgage Crisis Årsaker