Den såkalte vaniljebytten er langt den vanligste. Det er da en motpart skifter flytende renteinnbetalinger med en annen motparts fastrentepenger.
Den flytende rente er knyttet til Libor , som er rentebankene belaster hverandre for kortsiktige lån. Libor er basert på den matte fondskursen . Et mindre antall swaps er mellom to motparter med flytende renteutbetalinger.
Forklart
For å gjøre det enklere å forklare, mottar motparten som ønsker å bytte sine flytende utbetalinger og motta fastrentebetalinger, en mottaker eller selger . Telleren som ønsker å bytte sine fastrenteinnbetalinger, er betaleren .
Motpartene foretar betalinger på lån eller obligasjoner av samme størrelse. Dette kalles det teoretiske prinsippet . I en bytte veksler de bare rentebetalinger, ikke selve obligasjonen.
I tillegg må nåverdien av de to betalingsstrømmene også være de samme. Det betyr at over motpartenes lengde vil hver motpart betale samme beløp. Det er enkelt å beregne med fastrenteobligasjonen fordi betalingen alltid er den samme.
Det er vanskeligere å forutsi med flytende renteobligasjonen. Betalingsstrømmen er basert på Libor som kan endres. Basert på hva de kjenner i dag, må begge parter være enige om hva de tror trolig vil skje med rentenivået.
En typisk byttekontrakt varer i en til 15 år. Dette er kjent som tenor .
Motparten kan si opp kontrakten tidligere dersom renten går haywire. Men de gjør sjelden i det virkelige liv. (Kilde: " Forstå renteveksling av mat og prising ", California Debt and Investment Advisory Commission.)
Tidligere fant mottakere og selgere enten hverandre eller ble samlet sammen av investerings- og handelsbanker som belaste et gebyr for administrering av kontrakten. I det moderne byttemarkedet fungerer store banker som markeds beslutningstakere eller forhandlere. Dette betyr at de opptrer som enten kjøperen eller selgeren selv. Kontrapartier trenger bare å bekymre seg om kredittverdigheten til banken og ikke den andre motparten. I stedet for å belaste et gebyr, oppretter banker bud og ber om priser for hver side av avtalen. (Kilde: "Hva er renteswaps og hvordan fungerer de ?," Pacific Investment Management Company, januar 2008.)
Eksempel
- ACME Anvil Co. betaler ACME Catapult Corp. 8 prosent fast.
- ACME Catapult betaler ACME Anvil prisen på en halv måneders statsskatt og 2 prosent
- Tenoren er i tre år, med betalinger for hver seks måned.
- Begge selskapene har et notisjonsprinsipp på $ 1 million.
| Periode | T-Bill Rate | ACME Catapult Corp. betaler | ACME Anvil Co betaler |
|---|---|---|---|
| 0 | 4% | ||
| 1 | 3% | $ 30 000 | $ 40 000 |
| 2 | 4% | $ 25 000 | $ 40 000 |
| 3 | 5% | $ 30 000 | $ 40 000 |
| 4 | 7% | $ 35 000 | $ 40 000 |
| 5 | 8% | $ 45 000 | $ 40 000 |
| 6 | $ 50 000 | $ 40 000 |
(Kilde: " Renteswaps ", New York University Stern School of Business, 1999.)
Fordeler med renteswaps
Mottakeren kan ha en obligasjon med lave renter som er like over Libor. Men det kan være å søke forutsigbarhet for faste betalinger, selv om de er litt høyere. Denne virksomheten kan da prognostisere inntektene mer nøyaktig. Denne eliminering av risiko vil ofte øke aksjekursen. Den stabile betalingsstrømmen gjør det mulig for virksomheten å ha en mindre beredskapskasse som det kan ploge tilbake.
Bankene trenger å matche sine inntektsstrømmer med sine forpliktelser. Bankene lager mange fastrentede boliglån. Siden disse langsiktige lånene ikke blir betalt tilbake i årevis, må bankene ta ut kortsiktige lån for å betale for de daglige utgiftene. Disse lånene har flytende priser. Av denne grunn kan banken bytte sine fastrentebetalinger med selskapets flytende renteutbetalinger.
Siden bankene får de beste rentene, kan de til og med finne ut at selskapets utbetalinger er høyere enn hva banken skylder på kortsiktig gjeld. Det er en vinn-vinn for banken.
Betaleren kan ha et bånd med høyere rentebetalinger og søke å senke utbetalinger som er nærmere Libor. Det forventer at prisene blir lave, så det er villig til å ta den ekstra risikoen som kan oppstå i fremtiden. (Kilde: "Renteswaps forklart," MoneyCrashers.com .)
På samme måte betaler betaleren mer hvis det bare tok ut et fastrentelån. Med andre ord er renten på flytende lånet pluss kostnaden for byttefordelen fortsatt billigere enn vilkårene det kunne få på et fastrentelån. (Kilde: "Renteswaps: Hvordan virker det ?," ABN-Amro, mai 2014.)
ulemper
Hedgefond og andre investorer bruker renteswapper til å spekulere. De kan øke risikoen i markedene fordi de bruker leverage kontoer som bare krever en liten nedbetaling. De oppveier risikoen for kontrakten med et annet derivat. Det gjør at de kan ta større risiko fordi de ikke bekymrer seg for å ha nok penger til å betale avleddet hvis markedet går imot dem. Hvis de vinner, kontanter de inn. Men hvis de mister, kan de opprøre det samlede markedet som fungerer ved å kreve mange handler på en gang.
Effekt på amerikansk økonomi
Det er $ 421 billion i lån og obligasjoner som er involvert i swaps. Dette er langt størstedelen av $ 692 billion over-the-counter derivative markedet. Det er anslått at derivathandel er verdt $ 600 billioner. Dette er ti ganger mer enn den totale økonomiske produksjonen fra hele verden. Faktisk bruker 92 prosent av verdens 500 største selskaper å redusere risikoen. For eksempel kan en futureskontrakt løfte levering av råvarer til en avtalt pris. På denne måten er selskapet beskyttet dersom prisene stiger. De kan også skrive kontrakter for å beskytte seg mot endringer i valutakurser og renter. (Kilde: "Bank Face New Checks on Derivative Trading", New York Times, 3. januar 2013. " Tabell 19: Utestående beløp for OTC-derivater ," Bank for internasjonale oppgjør, juni 2014.)
Som de fleste derivater er disse kontraktene OTC. I motsetning til obligasjonene som de er basert på, blir de ikke handlet på en bytte. Som et resultat vet ingen virkelig hvor mange eksisterer eller hva deres innflytelse er på økonomien.
Andre derivater
- Hvem investerer i sikringsfond?
- Hvordan påvirker sikringsfondene aksjemarkedet?
- Kan jeg sikre seg uten et fond?
- Hvordan påvirker sikringsfondene økonomien?
- Gjorde de årsaken til den økonomiske krisen?
- Hva virkelig forårsaket Subprime Mortgage Crisis?
- Hva var rollen av derivater i å skape 2008-krisen?
- Hva var LTCM Hedge Fund Crisis?