Hvem pisket inflasjon?
Fed's No.1 mandat er å kontrollere inflasjonen . De mest innflytelsesrike aktørene i kampen mot inflasjon er Federal Reserve-stolene. Deres mest kraftfulle verktøy er å øke renten .
Fed-stolene vil ikke redusere inflasjonen til null.
En liten inflasjon er en god ting . Det gjør at kjøpere forventer at prisene vil fortsette å stige. De kjøper ting nå før prisene går opp enda mer. Den økte etterspørselen sporer økonomisk vekst. Som følge av dette satte Fed-stolene en målinflasjon på rundt 2 prosent. Det gjelder kjerneinflasjonsraten . Det tar ut effekten av volatile mat- og energipriser.
Hver tidligere Fed-stol har hatt å takle inflasjonen. Men de utfordringene de har møtt og verktøyene de har brukt har vært svært forskjellige.
Tidslinje av tidligere stoler siden 1934
Mariner S. Eccles (1934-1948) måtte kjempe for svimlende inflasjon. Den nådde en topp på 18,1 prosent i 1946. Føderale regjeringsprogrammer for å skaffe jobb for å returnere veteraner forårsaket det. Fed-styret forventet deflasjon etter andre verdenskrig. Det var det som skjedde etter borgerkrigen og første verdenskrig. Når inflasjonen slo seg i stedet, ønsket stolen i Federal Reserve Bank of Philadelphia å øke renten for å motvirke den.
Eccles, som hadde jobbet med president Roosevelt for å bekjempe den store depresjonen , kysset ham. Også finansdepartementet presset Fed for å holde renten lav. Det ønsket å betale av regjeringens andre verdenskrigs gjeld til lave kostnader.
Thomas McCabe (1949 - 1951) opprettet den uavhengige posisjonen til dagens Federal Reserve.
Han forhandlet Treasury Federal Reserve Accord med Truman Administration. Det endte Feds plikt til å tjene penger på amerikanske gjeld . Lavrente satser gjør det mulig for den føderale regjeringen å bruke mer. Det øker pengemengden .
William McChesney Martin, Jr. (1951-1970) har aggressivt bekjempet inflasjonen med avtalt pengepolitikk . Han var den første virkelig uavhengige Fed-stolen. Han arvet 6 prosent inflasjon, men vellykket kjempet den til 1968. Han økte diskonteringsrenten i 1965, til tross for president Lyndon Johnsons innvendinger. Men LBJs utgifter til Great Society og Vietnam-krigen skapte 4,7 prosent inflasjon i 1968. Amerikanerne kjøpte mer import, som sendte dollar utenlands. Utenlandske banker utvekslet dollar for gull i henhold til Bretton Woods-avtalen fra 1944. Det truet med å ødelegge amerikanske gullreserver på Fort Knox. Den Fed økte prisene for å styrke dollarens verdi. Men det skapte en lavkonjunktur.
Arthur Burns (1970 - 1979) ble Fed Chair under den store inflasjonen, perioden 1965 til 1982. Kort sagt, lett pengepolitikk i denne perioden bidrog til å stimulere til en økning i inflasjon og inflasjon. Etter hvert som inflasjonen begynte å stige, reagerte beslutningstakere for sakte.
Den forsinkede responsen førte til en lavkonjunktur. Han forsøkte forgjeves å motvirke president Nixons økonomiske politikk . I 1972 indførte Nixon lønnskontroller for å stoppe inflasjonen. I stedet forverret det lavkonjunkturen. Bedrifter kunne ikke øke prisene, så de la av arbeidere. Ansatte kunne ikke få økt, så de kutter på utgifter. Burns senket rentene for å bekjempe lavkonjunkturen, men det forverret inflasjonen. Da han økte priser, bidro det til å redusere økonomisk vekst. Ved slutten av hans sikt led USA til stagflation.
Paul Volcker (1979-1987) kjempet 10 prosent årlig inflasjonsrente ved å heve fondet til 20 prosent og holde det der til inflasjonen var i sjakk. Dessverre skapte den lavkonjunkturen i 1981. Volcker tok denne dramatiske og konsekvente tiltak for å få alle til å tro at inflasjonen faktisk kunne tømmes.
Alan Greenspan (1987-2006) foreslo laissez-faire økonomi . Det er der Fed ikke prøver å mikromanage økonomien. Det overholder brede mål for å stimulere økonomien samtidig som inflasjonen unngås. Han stod hovedsakelig på den matte fondskursen for å oppnå sine mål.
For å bekjempe lavkonjunkturen i 2001, senket Greenspan den matte fondskursen til 1,25 prosent. Det senket også renten på rentetilpasningslån. Betalingene var billigere fordi rentene var basert på kortsiktige statsobligasjonsrenter, som er basert på den matede fondskursen.
Mange huseiere som ikke hadde råd til konvensjonelle boliglån var glade for å bli godkjent for disse rentenettige lånene . Som et resultat doblet prosentandelen av subprime-boliglån fra 10 prosent til 20 prosent av alle boliglån mellom 2001 og 2006. Innen 2007 hadde det vokst til en 1,3 milliarder dollar industri. Opprettelsen av boliglånsbidrag og sekundærmarkedet bidro til å avslutte lavkonjunkturen i 2001.
Mange innså ikke at utbetalingene deres bare ville forbli med lav rente de første tre til fem årene. Greenspan hevet priser i 2004 for å bekjempe 3,3 prosent inflasjon. Han økte dem til 4,25 prosent i 2005 og 5,25 prosent i juni 2006. Ved utgangen av året var inflasjonen på en håndterlig 2,5 prosent.
Greenspans renteøkning ramte disse boliglånsinnehavere akkurat da prisene ble tilbakestilt. Boligeiere ble truffet med betalinger de ikke hadde råd til. Samtidig begynte boligprisene å falle, slik at de ikke kunne selge heller. Det skapte massive foreclosures. Ved å vente for lenge til å heve renten, bidro Greenspan til å forårsake finanskrisen i 2008 .
Ben Bernanke (2006 - 2014) formelt introduserte bruk av inflasjonsmål som en måte å sette offentlige forventninger til Fed-tiltakene på. Han brukte fremadrettet veiledning for å klare publikums forventning om inflasjon. Hans ekspertise var i Fed- og pengepolitikkens rolle i depresjonen. Han skapte mange nye føderale reserveverktøy for å bekjempe finanskrisen i 2008 .
Janet Yellen (2014 - 2018) startet sin tenure ved å tappe Feds kjøp av Treasurys da hun sår ned kvantitativ lettelse . I stedet for inflasjon måtte Yellen gripe med deflasjonskrefter.
Jerome Powell (2018 - 2022) ble nominert av president Trump. Siden han har vært Fed-styremedlem siden 2012, vil han sannsynligvis fortsette Yellens politikk med å normalisere renten. Fed liker å ha den matede fondskursen på 2,0 prosent. Det gir Fed muligheten til å senke satsene dersom en annen lavkonjunktur oppstår. Det tillater også bankene å belaste nok for lån for å skape en rimelig fortjeneste. Savers drar nytte av høyere priser, noe som spesielt hjelper pensjonister.