Hvorfor trenger rentesatser noensinne å stige?
Feds mål for inflasjon er en kjerneinflasjonsgrad på 2 prosent. Kjerneinflationen er prisøkninger i år til år minus volatile mat- og oljepriser . Forbrukerprisindeksen er inflasjonsindikatoren mest kjent for allmennheten.
Fed foretrekker prisindeksen for personlig forbruksutgift . Den bruker formler som slipper ut mer volatilitet enn KPI gjør.
Hvis PCE-indeksen for kjerneinflasjon stiger mye over 2 prosent, implementerer Fed kontraherende pengepolitikk.
Hvordan kontraherende pengepolitikk implementeres
Fedets første forsvarslinje øker målet for den matte fondskursen . Det øker frekvensen som bankene belaster hverandre for å låne midler for å møte reservekravet . Federal Reserve krever at bankene har et visst beløp for hånden hver kveld når de lukker bøkene sine. For de fleste banker er det 10 prosent av deres totale innskudd. Uten dette kravet ville bankene låne ut hver eneste dollar innskudd. De ville ikke ha nok penger i reserve for å dekke driftskostnadene dersom noen av lånene misligholdt.
Å øke den matede fondskursen er kontraktiv fordi den reduserer pengemengden .
Bankene tar høyere rente på sine lån for å kompensere for den høyere matte fondskursen. Bedrifter låner mindre, ikke utvide så mye og ansette færre arbeidstakere. Det reduserer etterspørselen . Lavere etterspørsel senker prisene, og stopper inflasjonen.
For det andre kan Fed øke reservekravet. Dette er uvanlig.
Det er forstyrrende for bankene å endre prosedyrer og forskrifter for å møte et nytt krav. Å øke prisen på matte midler er lettere og oppnår det samme målet.
Det tredje verktøyet er åpen markedsoperasjon . Det er da Fed kjøper eller selger sine beholdninger av amerikanske statsobligasjoner . For å implementere kontrakterende politikk, selger Fed Treasurys til en av medlemsbankene. Det reduserer pengene de har til rådighet til å låne ut. Det gir banken et incitament til å kreve en høyere rente. Kvantitativ lettelse var motsatt av dette. For mer, se Pengepolitiske verktøy .
eksempler
Det er ikke mange eksempler på sammentrekkende pengepolitikk av to grunner. Først vil Fed vanligvis at økonomien skal vokse, ikke krympe. Mer viktig, inflasjonen har ikke vært et problem siden 1970-tallet.
I 1973 gikk inflasjonen fra 3,9 prosent til 9,6 prosent. Fed økte renten fra 5,75 prosent til 13 prosent i juli 1974. Til tross for inflasjonen var den økonomiske veksten langsom, en situasjon som heter stagflation . Fedet reagerte på politisk press og droppet kursen til 7,5 prosent i januar 1975. Fed er stoppet pengepolitikken sendte inflasjonen til 10-12 prosent rekkevidde gjennom april 1975. Bedriftene reduserte ikke prisene da rentene gikk ned.
De visste ikke når Fed ville heve dem igjen. Da Paul Volcker ble Fed Chair i 1979, økte han den matede fondskursen til 20 prosent. Han holdt det der, til slutt satte en innsats gjennom hjertet av inflasjonen.
Tidligere Federal Reserve-ordføreren Ben Bernanke sa at den kontraherende pengepolitikken forårsaket den store depresjonen . Fed hadde innført kontraherende pengepolitikker for å dempe hyperinflationen på slutten av 1920-tallet. Men i løpet av lavkonjunkturen eller aksjemarkedet i 1929 gikk det ikke over til ekspansiv pengepolitikk som den burde ha. Den fortsatte sammentrekkende pengepolitikk og hevet rente .
Det var fordi dollar fortsatt var støttet av gullstandarden . Fed ville ikke at spekulanter skulle selge sine dollar for gull og tømme Fort Knox-reserver. En ekspansiv pengepolitikk ville ha skapt en liten, sunn inflasjon.
I stedet beskyttet Fed dollarens verdi og skapt massiv deflasjon . Det bidro til å skape en lavkonjunktur i et tiår lang depresjon .