Hvordan det gikk bra, hvor ingen politikk hadde gått før
QE3 er en forkortelse for den tredje runden av kvantitativ lettelse som ble startet av Federal Reserve den 13. september 2012. Det var viktig fordi det satte tre nye precedenter for Fed-politikken.
For det første annonserte Fed-ordføreren Ben Bernanke, at nasjonens sentralbank ville opprettholde ekspansiv pengepolitikk til visse økonomiske forhold ble oppfylt. I dette tilfellet var det før jobbene ble forbedret vesentlig.
Den eneste andre gangen Fed gjorde noe som dette var da det satte et uformelt inflasjonsmål på 2 prosent. Det tilførte mye trengte sikkerhet, og derfor tillit, for å øke den økonomiske motoren for vekst.
Ved å sette et sysselsettingsmål tok Fed en gang utenomtale handling. Det fokuserte mer på sitt mandat for å oppmuntre veksten i veksten, og mindre på det som tidligere hadde vært hovedfokus på å bekjempe inflasjonen. Det var første gang noen sentralbank hadde spesielt knyttet sine tiltak for jobbsøking.
Den tredje uovertrufne bevegelsen Fed laget var stimulerende større økonomisk ekspansjon, i stedet for bare å unngå en sammentrekning. Denne kraftige nye rollen betydde at Fed tok på seg mer ansvar for balansert økonomisk helse. Pengepolitikken overskygget finanspolitikken mer enn noensinne.
Faktisk var Fed nesten tvunget inn i denne rollen av valgte embetsmenn som ikke var ansvarlige for finanspolitikken.
I stedet for å fokusere på jobbsettingsstrategier, var de to partiene på et bittert dødvann over hvordan å redusere gjelden. En part favoriserte skattedrag, mens den andre ønsket å øke utgifter. De var uvillige til å forhandle inntil presidentvalget ble bestemt.
For det fjerde annonserte Fed at den ville beholde sitt mål Fed-fondene på null til 2015.
Formann Ben Bernanke lærte fra tidligere Fed-leder Paul Volcker at kontrollen av folks forventning om Fed-tiltak var like kraftig som sentralbankens faktiske oppførsel. Ingenting forstyrrer markedet mer enn usikkerhet. Volcker tammet inflasjonen ved å reversere pengepolitikkens forutgående pengepolitikk.
Ved å forplikte seg til denne radikale nye strategien, fortalte Bernanke valgte embetsmenn at Fed var all-in. Det hadde gjort alt det kunne for å støtte økonomien gjennom ekspansiv pengepolitikk. Det var opp til lovgivere å takle økonomisk vekst gjennom finanspolitikken, særlig i å løse den finanspolitiske klippen.
Hva QE3 gjorde
Med QE3 kunngjorde Fed at det ville kjøpe 40 milliarder dollar i boliglånsbevittede verdipapirer fra medlemsbanken. Dette tok de giftige eiendelene, som hovedsakelig består av subprime-boliglån, utenfor bankens hender. De ekstra midlene tillot bankene å øke utlån. Denne økningen i pengemengden stimulerer etterspørselen ved å gi bedrifter flere penger til å utvide, og kjøpere har mer kreditt til å kjøpe ting med.
QE3 fortsatte også Operation Twist , startet i september 2011. Dette var et program der Fed solgte sine kortsiktige statsobligasjoner og brukte midler til å kjøpe 10-årige statsobligasjoner .
Kombinert vil disse to kjøpene legge til 85 milliarder dollar av likviditet til økonomien.
Fordeler
Fed's Treasury-kjøp økte etterspørselen etter langsiktige obligasjoner, noe som gir lavere yield . Siden Treasurys er grunnlaget for alle langsiktige renter , gjør det boliglånsrenter og boliger rimeligere.
Med QE3 brukte Fed sin handelsdisk på New York Federal Reserve Bank for å kjøpe $ 85 milliarder i måneden i både MBS og Treasuries fra banker. Den Fed brukte sin evne til å skape kreditt ut av tynn luft, som hadde samme effekt som utskrift av penger . Denne utvidelsen i pengemengden hadde den ekstra fordelen av å holde verdien av dollaren lav. Dette økte amerikanske aksjer , som er priset i dollar, noe som gjør dem til å virke billigere for utenlandske investorer. QE3 økte til slutt amerikanske eksport, av samme grunn.
En annen fordel med QE3 var at det tillot fortsatt lav pris ekspansiv finanspolitikk . Dette økte økonomisk vekst fordi statlige utgifter er en viktig del av BNP. Det tillot også lovgivere å fortsette å bruke penger uten å bekymre seg for å pådra seg for mye gjeld og heve renten. Men når gjelden nærmet seg 100 prosent av BNP, begynte kongressen å ringe for redusert utgifter eller høyere skatter. Stalematen over hvilken var den bedre måten å redusere gjelden førte til gjeldskrisen i 2011 og den finanspolitiske klippen i 2012.
Hvordan det påvirket deg
QE 3 holdt renten lav takket være den høye globale etterspørselen etter denne sikkerhetsinvesteringen. De fleste investorer anser USAs statskasse å være relativt risikofri, siden den støttes av den amerikanske myndighetens fullmakt.
Ved å holde avkastningen på ultrasikker Treasurys lav, håpet Fed å presse investorer inn i andre deler av økonomien, som for eksempel høyere avkastningsobligasjoner. Det vil øke veksten i næringslivet og boligmarkedet. Lave priser overbevise forbrukerne om å spare mindre og handle mer, kjøre etterspurt etterspørsel.
Mange investorer var bekymret for at ved å pumpe så mye penger inn i økonomien, ville Fed utløse inflasjonen. De kjøpte gull og andre varer som en hekk. Andre kjøpte dem fordi de sa at Fed s handlinger ville anspore global etterspørsel etter olje og andre råvarer. Hvis Fed-sjøinflationen blir et stort problem, kan det lett reversere kurs og innlede sammentrekkende pengepolitikk.
Det som er bra for forbrukere og låntakere er åpenbart ikke bra for sparere og de som må stole på en fast inntekt, enten investorer eller pensjonister. Lav rente betyr mindre inntekt for dem.
En annen ting var at Fed ikke hadde noe annet i sitt arsenal ved å gå inn i alt. Aksjemarkedet reagerte på Fed s handlinger ved å stige, men når denne "sukkerrett" er brukt, er det det. Investorer vil være på utkikk etter mer forsikring, men det kommer ikke fra Fed. Og det kommer ikke fra lovgivere før etter at presidentvalget har avgjort retningen for finanspolitikken.
Sist men ikke minst, å holde renten lavt, vil ikke løse nasjonens nr. 1 problem, jobbsøking. Grunnen til at bedrifter ikke ansetter har svært lite å gjøre med renten. Den har alt å gjøre med etterspørselen.
Historie av QE3
QE3 er ikke noe nytt. Kvantitativ lettelse har lenge vært et verktøy for Feds ekspansive pengepolitikk . Selv før finanskrisen i 2008 holdt Fed mellom $ 700- $ 800 milliarder av statsobligasjoner på balansen. Det kjøpte Treasuries å trekke økonomien ut av lavkonjunktur , og solgte den for å avkjøle ting.
Kvantitativ lettelse tok av i 2008. Det var virkelig nødvendig fordi Fed allerede hadde gjort alt det kunne med sine andre verktøy. Den matede fondskursen og diskonteringsrenten hadde begge blitt redusert til null. Fed betalte selv renter på bankenes reservekrav .
Fed annonserte QE1 i november 2008. I stedet for å kjøpe Treasuries, kjøpte den 600 milliarder dollar i MBS. Innen juni 2010 hadde bedriftene maksimalt ut på $ 2,1 billioner. Fed suspendert QE1 for noen få måneder til det innså i august at bankene hevdet kontanter i stedet for å låne ut det. Fed slått sin retning og kjøpte langsiktige 2-årige til 10-årige Treasurys i stedet for MBS.
I november 2010 lanserte Fed QE2 . Den ville kjøpe 600 milliarder dollar av statsobligasjoner i mars 2011. Fed ønsket å spore inflasjon, noe som ville føre til at folk kjøper mer nå for å unngå høyere priser i fremtiden. Fed avsluttet offisielt QE2 i juni 2011. Det fortsatte imidlertid å kjøpe akkurat nok verdipapirer for å opprettholde en $ 2 billioner balanse. .
Etter QE3
Fed endte effektivt QE3 i desember 2012 ved å starte QE4 . Hovedendringen var det endte Operation Twist. I stedet for å utveksle kortsiktige statsobligasjoner for langsiktige notater, fortsatte den å rulle over kortsiktig gjeld. Fed ville fortsette å kjøpe $ 85 milliarder i måneden i nye langsiktige Treasuries og MBS.
QE4 satte nye precedenter. Bernanke annonserte at sentralbanken ville fortsette kvantitativ lettelse til enten arbeidsledigheten falt under 6,5 prosent eller inflasjonen steg over 2,5 prosent. Det vil fortsette å holde renten lav til 2015. Disse spesifikke målene oppmuntrer økonomisk vekst ved å fjerne usikkerhet. Dette tillater bedrifter å planlegge mer aggressivt takket være det mer stabile driftsmiljøet.