Det er flere måter å miste penger på å investere i obligasjoner. Dette er en av dem.
Et eksempel på reinvesteringsrisiko
For eksempel bygger en investor en portefølje av obligasjon på et tidspunkt da rådende avkastning løper rundt 5%. Blant hans obligasjonskjøp kjøper investor en 5-årig $ 100.000 statsobligasjon, med forventning om å motta $ 5000 i året i årlig inntekt.
I løpet av den femårsperioden faller imidlertid rådende priser på denne spesielle obligasjonsklassen til 2%. Den gode nyheten er at obligasjonseieren mottar alle planlagte 5% rentebetalinger, som avtalt, og ved forfall mottar full $ 100.000 av rektor, også som avtalt. Så hva er problemet?
Problemet er at hvis investor kjøper en annen obligasjon i samme klasse, vil han ikke lenger motta 5% rentebetalinger. Investereren må sette pengene tilbake til jobb til lavere priser. Nå genererer den samme $ 100 000 bare $ 2000 hvert år, snarere enn $ 5000 årlige innbetalinger han mottok på tidligere notat.
Det er også verdt å merke seg at hvis investoren reinvesterer renteinntektene på det nye notatet, må hun akseptere de lavere prisene som nå er til stede. Hvis det skulle skje at rentene etterpå stiger, faller den andre 100 000 obligasjonen som betaler 2 prosent i verdi. Hvis investor trenger å utbetale tidlig - for å selge obligasjonen før forfall - i tillegg til de mindre betalingene per kupong, vil hun også miste en del av hennes rektor.
Husk den kjente formelen: Når renten stiger, faller verdien av et obligasjonslån til det nåværende avkastningen er lik avkastningen på et nytt obligasjon som betaler høyere rente.
En annen relatert risiko
Reinvesteringsrisiko oppstår også med konverterbare obligasjoner. "Callable" betyr at utstederen kan betale obligasjonen før forfall.
En av hovedårsakene til at obligasjoner kalles er at renten har falt siden obligasjonens utstedelse og selskapet eller regjeringen kan nå utstede nye obligasjoner med lavere rente, og dermed spare forskjellen mellom den eldre høyere rente og den nye lavere rente. Det er fornuftig å gjøre dette, og det er en del av kontrakten investoren er enig i når man kjøper et callable obligasjon, men dessverre betyr dette også det. igjen vil investoren måtte sette pengene tilbake til jobb med lavere rådende rente.
Unngå reinvesteringsrisiko
Investorer kan prøve å bekjempe reinvesteringsrisiko ved å investere i langsiktige verdipapirer, da dette reduserer frekvensen som kontanter blir tilgjengelige og må reinvesteres. Dessverre utsetter dette også porteføljen for større enda større renterisiko .
Hva investorer kan noen ganger gjøre - og gjorde det i økende grad i lavrente miljøet som fulgte sammenbruddet av finansmarkedene i slutten av 2007 - er å forsøke å kompensere den tapte renteinntekten ved å investere i obligasjoner med høy avkastning (ellers kjent som uønskede obligasjoner). Dette er en forståelig, men tvilsom strategi fordi det også er velkjent at uønskede obligasjoner svikter spesielt høyt når økonomien ikke går bra, som vanligvis faller sammen med et lavrente miljø.
En bedre strategi
En bedre måte å i det minste delvis redusere reinvesteringsrisikoen er å skape en "obligasjonsstige" - en portefølje som har obligasjoner med variert forfallstidspunkt. Fordi markedet er i hovedsak syklisk, faller høyrenten for lavt og stiger deretter igjen. Sjansen er bare at noen av obligasjonene dine vil modnes i et lavrente miljø, og disse kan vanligvis kompenseres av andre obligasjoner som modnes når rentene er høye.
Investering i aktivt forvaltede obligasjonsfond kan redusere virkningen av reinvesteringsrisiko, fordi fondets leder kan ta lignende tiltak for å redusere risikoen. Over tid har imidlertid avkastningen på obligasjonsfondene en tendens til å stige og falle med markedet, så aktivt forvaltet obligasjonsfond gir bare begrenset beskyttelse mot reinvesteringsrisiko.
En annen mulig strategi er å reinvestere i investeringer som ikke er direkte påvirket av fallende renter.
En av investeringens truisms generelt er å gjøre dem så ukorrelerte som mulig. Denne strategien, hvis vellykket utført, oppnår det. Men det innebærer også en grad av raffinement og investeringserfaring som ikke mange private investorer besitter.