Risikoen og fordelene ved obligasjoner som kan innløses tidlig
For en låner, er det noen forskjellige fordeler med å betale et lån tidlig. Men for den fyren som skylder pengene, er tidlig betaling ikke så stor.
I obligasjonsverdenen er ligningen den samme.
Tidlig betaling er bra for obligasjonsutstederen (låntakeren), men ikke så bra for obligasjonskjøperen (lånetaker).
Høre anropet
Når du kjøper et obligasjonslån, låser du opp pengene dine i bytte for en bestemt avkastning. Hvis du for eksempel kjøper en fin, trygg, 15-årig Aaa-vurdert bedriftsbond som betaler 4%, så regner du med å samle 4% de neste 15 årene.
Mesteparten av tiden har selskapet som solgte obligasjonen avtalt å betale deg det 4% for de neste 15 årene. Men noen ganger forbeholder en obligasjonsselger seg retten til å forandre seg og "ringe" obligasjonen tidlig - betale av rektor og avslutte lånet før det modnes.
Slike obligasjoner refereres til som "callable". De er ganske vanlige i bedriftsmarkedet og svært vanlige på munibildemarkedet.
Risikoen for en Callable Bond
Ved første øyekast ser det ikke ut til å kjøpe et obligasjonslån som er mer risikabelt enn å kjøpe noen annen obligasjon. Men det er grunner til å være forsiktig.
- For det første utsettes en belåningsobligasjon til en investor for " reinvesteringsrisiko ".
Utstedere har en tendens til å ringe obligasjoner når rentene faller. Det kan være en katastrofe for en investor som trodde han hadde låst i en rente og et sikkerhetsnivå.
La oss se igjen på den fine, sikre Aaa-bedriftsforetaket som betaler 4% i året. Tenk deg at Federal Reserve Bank begynner å kutte renten. Plutselig faller prisen for en 15-årig Aaa-vurdert obligasjon til 2%. Utstederen av obligasjonen ser på markedet og bestemmer det er i sin beste interesse å betale de gamle obligasjonene og låne igjen med 2%.
Du investor vil få tilbake den opprinnelige rektor av obligasjonen - $ 1000. Men du vil ikke kunne reinvestere den rektor og matche avkastningen du fikk. Nå må du enten kjøpe en lavereverdig obligasjon for å få en 4% avkastning eller kjøpe en annen Aaa-vurdert obligasjon og godta en 2% avkastning.
- For det andre kjenner obligasjonsmarkedsinnsidere at en av de vanligste feilene som nybegynnere investorer gjør, er å kjøpe et callable obligasjon på det sekundære eller over-the-counter markedet, da prisene faller og som "call date" - dagen på som en utsteder har rett til å ringe tilbake til obligatoriske tilnærminger.
I den situasjonen kan en investor gaffel over sin $ 1000, betale en provisjon, og så raskt finne ut at obligasjonen kalles. Han vil fortsatt få tilbake $ 1000, men han har betalt en provisjon for ingenting.
Skal du kjøpe et callable obligasjon?
Å kjøpe noen investering krever at du veier potensiell avkastning mot potensiell risiko.
Og sannheten er at for investorer på innskuddsnivå kan konverterbare obligasjoner være for komplekse å vurdere. For eksempel beveger prisene på konverterbare obligasjoner i annenhåndsmarkedet seg ganske annerledes enn prisene på andre obligasjoner. Når rentene faller, øker de fleste obligasjonsprisene. Men callable obligasjonspriser faller faktisk når prisene faller - et fenomen som kalles "priskomprimering."
Men til tross for slike quirks, tilbyr callable obligasjoner noen interessante funksjoner for erfarne investorer .
Hvis du vurderer en callable obligasjon, vil du se på to viktige faktorer.
- Hva forventer du å skje med renten mellom nå og anropsdagen? Hvis du tror at prisene vil stige eller holde fast, trenger du ikke å bekymre deg for at obligasjonen blir kalt.
- Men hvis du tror at prisene kan falle, vil du bli betalt for den ekstra risikoen i et callable obligasjon. Så shoppe rundt.
Kaldbare obligasjoner betaler en litt høyere rente for å kompensere for tilleggsrisikoen. Noen konverterbare obligasjoner har også en funksjon som vil returnere høyere verdi når det kalles, det vil si at en investor kan få tilbake $ 1.050 i stedet for $ 1000 hvis obligasjonen kalles.
Så sørg for at obligasjonen du kjøper tilbyr nok belønning for å dekke de ekstra risikoene.