Sjekk ut et diagram med 2- til 10-års spredning fra 1976-nåtid
Spredningen (eller forskjellen) mellom avkastningene på de to- og tiårige amerikanske statsobligasjonsnotatene er et viktig mål for den nåværende "formen" av rentekurven. Rentekurven er rett og slett renten på obligasjoner med varierende løpetider - vanligvis fra tre måneder til 30 år - tegnet på en graf. Lær mer om grunnkurver for avkastningskurver her .
Investorer analyserer formen på avkastningskurven - og endringene i formen - for å få en følelse av økonomiske forventninger.
Når markedet forutsetter et miljø med sterkere vekst, øker inflasjonen og / eller renten ved Federal Reserve, rentekurven. "Stigning" betyr at avkastningen på langsiktige obligasjoner stiger mer enn avkastningen på kortsiktige obligasjoner. (Vær oppmerksom på at prisene og yieldene beveger seg i motsatt retning ).
Omvendt, når investorene forventer svakere vekst, lavere inflasjon og enklere Fed-politikk, flater rentekurven ofte. I dette tilfellet faller avkastningene på langsiktige obligasjoner mer enn avkastningen på kortsiktige problemer. En grundig titt på bratte og flattende finner du her .
En av de mest populære måtene å måle disse endringene på er å måle forskjellen mellom rentene på 2- og 10-årige statsobligasjoner. Det medfølgende diagrammet viser forskjellen i denne spredningen over tid. Når linjen i grafen stiger, stiger rentekurven (med andre ord, forskjellen mellom 2- og 10-årige utbyttene stiger).
Når linjen faller, betyr det at rentekurven flater ut (dvs. forskjellen mellom 2- og 10-årige utbyttene faller). Når linjen faller under null, betyr det at rentekurven er "invertert" - eller med andre ord, et sjeldent tilfelle der kortsiktige obligasjoner gir mer enn sine langsiktige motparter.
Med denne kunnskapen kan vi se ulike aspekter av økonomisk historie som vises i diagrammet:
- Langsom vekst på slutten av 1970-tallet : Den langsomme veksten på slutten av 1970-tallet er vist av 2- til 10-årig avkastningsspredning som beveger seg inn i dyp inversjon på venstre side av grafen, mens gjenoppretting av 1980-tallet reflekteres i oppover bevegelse i linjen deretter.
- Advarsler om nedturer som kommer : Rentekurven ble omvendt før lavkonjunkturen i begynnelsen av 1990-tallet, sprengningen av teknologibobelen i 2000-2001 og finanskrisen 2007-2008. I hvert tilfelle ga det en advarsel om alvorlig svakhet i aksjemarkedet.
- Post-2008-perioden : Siden finanskrisen har Federal Reserve holdt kortsiktige priser nær null, noe som har senket avkastningen på 2-års notatet. Som følge av dette har bevegelsene i 2- til 10-årige rentespredningen nesten vært et resultat av fluktuasjonene i 10-års notatet. Volatiliteten til linjen i dette intervallet gjenspeiler den ujevne, skiftende naturen av økonomiske forhold i postkrisen.
Husk at skiftende markedskrefter kan gjøre avkastningskurven en ineffektiv indikator - for eksempel har nedgangen i USAs gjeld bidratt til en nedgang i 2- til 10-års spredningen i løpet av slutten av 1990-tallet, selv om økonomien ble utført under den tiden.
For å lære mer om hvilken informasjon som kan - og ikke kan - hentes fra rentekurven, se artikkelen " Kan Bondmarkedet forutsi retningen for økonomien ?"
Se diagrammet for 2- til 10-årige avkastningsspredningen her.
Sist oppdatert februar 2014