Definisjon og forklaring av avkastningskurven
Rentekurven er en grafisk illustrasjon (tegnet på en graf) som viser avkastningen på obligasjoner med varierende forfallstid - typisk fra tre måneder til 30 år.
Kortsiktige obligasjoner er kjent for å tilby lavere avkastning, mens langsiktige obligasjoner vanligvis gir høyere avkastning.
Som et resultat er formen på en avkastningskurve (hvor Y-aksen viser stigende renter og X-aksen viser økende tidsvarighet) en linje som begynner på nedre venstre side og stiger til øvre høyre side. Denne buede linjen refereres til som en "normal" avkastningskurve.
Faktorene som påvirker avkastningskurven
Med tanke på at obligasjonsprisene og avkastningene beveger seg i motsatt retning , påvirker ulike faktorer bevegelser på hver ende av rentekurven. Kortsiktige rentesatser, også kalt "den korte enden" av rentekurven, har en tendens til å bli påvirket av hva regjeringen skal gjøre i fremtiden, eller spesielt forventninger til amerikanske Federal Reserve-politikken. Disse kortsiktige rentene har en tendens til å stige når Fed forventes å øke renten og falle når det forventes å kutte priser.
Langsiktige obligasjoner - kurvenes lange ende - påvirkes også til en viss grad av utsiktene for Fed-politikken, men andre faktorer spiller en rolle i å flytte langsiktige avkastninger enten opp eller ned.
Fremtredende blant disse faktorene er utsiktene for inflasjon , økonomisk vekst, tilbud og etterspørsel og investorens generelle holdning til risiko.
Svært generelt sett bidrar langsommere vekst, lav inflasjon og deprimert risikovillighet til prisutvikling av langsiktige obligasjoner (og føre til at avkastningen faller). Omvendt påvirker raskere vekst, høyere inflasjon og forhøyede risikovilligheter ytelse (og forårsaker at utbyttet øker).
Alle disse faktorene presser og trekker samtidig for å påvirke retningen av langsiktige obligasjoner.
Former av avkastningskurven
Rentekurven endres alltid ut fra skift i generelle markedsforhold. Det kan stige fordi langsiktige renter stiger raskere enn kortsiktige renter (dermed indikerer underperformance for langsiktige obligasjoner mot kortsiktige problemer). Omvendt kan rentekurven flate , noe som betyr at kortsiktige renter stiger raskere enn langsiktige renter (og dermed indikerer overkant av langsiktige obligasjoner i forhold til kortsiktige problemer).
Svært sjelden kan avkastningskurven inverteres . Dette skjer når kortsiktige obligasjoner faktisk gir mer enn langsiktige problemer, eller når kurven trender ned og til høyre i stedet for oppover. En omvendt avkastningskurve oppstår vanligvis når investorene forventer et miljø med kraftig bremse økonomisk vekst, lav inflasjon og fremtidige rentenedsettelser fra Federal Reserve.