Med andre ord viser et trekk i treårig avkastning fra 2,2% til 2,6% negative markedsforhold, mens et trekk fra 2,6% til 2,2% indikerer positiv markedsutvikling.
Men hvorfor jobber forholdet på denne måten? Det enkle svaret: Det er ingen gratis lunsj i å investere.
Nøkkelen til å forstå forholdet er å innse at fra det tidspunkt obligasjonene utstedes til datoen de modnes, handler de i det åpne markedet - hvor prisene og utbyttene alltid endres. Resultatet blir at konvergerer til det punktet hvor investorer blir betalt omtrent det samme utbyttet for samme risikonivå.
Dette forhindrer investorer i å kjøpe et 10-årig amerikanske statsobligasjon med et rentenivå på 8% når en annen gir 3% - ikke mer enn en butikk kan belaste $ 5 for en gallon melk når butikken over gaten lader $ 3. Den beste måten å få en følelse av forholdet mellom priser og avkastning på er å se på noen eksempler.
Prisene øker, prisene faller
Vurder en bedriftsobligasjon som kommer til markedet i et gitt år med en kupong på 4% (la oss kalle det "Bond A").
Stigende priser stiger i løpet av de neste 12 månedene, og ett år senere utsteder samme selskap et nytt obligasjonslån (Bond B) - men denne gangen med et utbytte på 4,5%.
På dette tidspunktet, hvorfor ville en investor kjøpe Bond A med et utbytte på 4% når han eller hun kunne kjøpe Bond B med et utbytte på 4,5%? Ingen ville gjøre det selvsagt, så prisen på Bond A må justeres nedover for å tiltrekke seg kjøpere.
Men hvor langt faller prisen sin?
Slik fungerer matematikken: Obligasjon A er priset til $ 1000 med en kupong på 4%, og den opprinnelige avkastningen til forfall er 4%. Med andre ord betaler det $ 40 årlig. I løpet av det følgende året har avkastningen på Obligasjon A flyttet til 4,5% for å være konkurransedyktig med rådende priser (som reflektert i 4,5% avkastningen på Obligasjon B).
Siden kupongen alltid forblir den samme, må prisen falle til $ 900 for at obligasjonens utbytte forblir det samme som Bond B. Hvorfor? Fordi $ 40 divideres med $ 900 tilsvarer et 4,5% utbytte. Forholdet er ikke akkurat i virkeligheten, men dette eksemplet bidrar til å gi en illustrasjon av hvordan prosessen fungerer.
Priser Fall, prisøkning
I dette eksemplet oppstår det motsatte scenariet. Det samme selskapet utsteder Bond A med en kupong på 4%, men denne gangen gir høsten. Ett år senere kan selskapet utstede ny gjeld på 3,5%. Hva skjer med det første problemet? I dette tilfellet må prisen på Bond A justere oppover da utbyttet faller i tråd med det nyere problemet.
Igjen kom Bond A til markedet på $ 1000 med en kupong på 4%, og den første avkastningen til modenhet er 4%. Det følgende året har avkastningen på Obligasjon A flyttet til 3,5% for å matche flytten i rådende priser (som reflektert i 3,5% avkastningen på Obligasjon B).
Siden kupongen forblir den samme, må prisen stige til $ 1142,75. På grunn av denne prisøkningen faller avkastningen (fordi $ 40-kupongen delt på $ 1142,75 tilsvarer 3,5%).
Trekker alt sammen
Obligasjoner som allerede er utstedt og som fortsetter å handle i annenhåndsmarkedet, må kontinuerlig tilpasse sine priser og gi tilbake til gjeldende rentesatser. Som et resultat betyr en nedgang i rådende avkastning at en investor kan dra nytte av kapitalvekst i tillegg til avkastning.
Omvendt, mens stigende priser kan føre til hovedstol tap, skade verdien av obligasjoner og obligasjonsfond . Likevel er det måter en investor kan beskytte sine porteføljer mot stigende priser. For å finne ut hvordan, se artikkelen min Slik beskytter du mot stigende priser .