En guide for begynnelsen av obligasjonsinvesteringer: Kupong vs utbytte til modenhet
Kort sagt, "kupong" forteller deg hva obligasjonen betalt da det ble utstedt.
Avkastningen - eller "utbytte til forfall" - forteller deg hvor mye du vil bli betalt i fremtiden. Slik fungerer det.
Kupong vs utbytte til modenhet
Et obligasjon har en rekke spesifikke funksjoner når den først er utstedt, inkludert størrelsen på problemet, forfallstidspunktet og den første kupongen. For eksempel kan US Treasury utstede en 30-årig obligasjon i 2017 som skyldes i 2047 med en "kupong" på 2 prosent. Dette betyr at en investor som kjøper obligasjonen og som eier den til pålydende verdi, kan forvente å motta 2 prosent i året for obligasjonens levetid, eller $ 20 for hver $ 1000 han investerte.
Men da handler obligasjonen i det åpne markedet etter at det er utstedt. Dette betyr at den faktiske prisen vil svinge i løpet av hver virkedag gjennom hele 30-års levetid. Så nå må du spole 10 år nedover veien. La oss si at renten går opp i 2027 og nye statsobligasjoner blir utstedt med 4 prosent.
Hvis en investor kunne velge mellom en obligasjon som ga 4 prosent og en 2 prosent-obligasjon, ville han ta 4 prosent-obligasjonen hver gang. Som et resultat danner grunnlovene for tilbud og etterspørsel at prisen på obligasjonen med 2 prosent kupongen stiger til et nivå hvor det vil tiltrekke seg kjøpere.
Så i enkleste termer er kupongen mengden av fast rente obligasjonen tjener hvert år.
Utbytte til forfall er forventet avkastning dersom obligasjonen holdes til forfall.
Gjør matematikken
Her er hvor matte kommer inn i spill. Priser og avkastninger beveger seg i motsatt retning . Et trekk i obligasjonens avkastning fra 2 prosent til 4 prosent betyr at prisen må falle . Husk at kupongen alltid er 2 prosent - det endres ikke. Obligasjonen vil alltid betale ut den samme $ 20 per år. Men prisen må reduseres til $ 500 - $ 20 dividert med $ 500 eller 4 prosent - for å gi 4 prosent.
Så hvordan tjener noen en 5 prosent rente på et obligasjonslån med en 2 prosent kupong, selv i denne situasjonen? Enkelt: I tillegg til å betale ut $ 20 hvert år, vil investor også dra nytte av flyttingen i obligasjonsprisen fra $ 500 tilbake til sin opprinnelige $ 1000 ved forfall. Legg til den årlige betalingen med $ 500 hovedstol økning spredt over 20 år og den samlede effekten er et avkastning på 5 prosent.
Dette utbyttet er kjent som utbyttet til forfall , noe som faktisk er en indikasjon på gjennomsnittsavkastningen over obligasjonen i løpet av den gjenværende levetiden. Som sådan kan utbytte til forfall være en kritisk del av obligasjonsverdien. En enkelt diskonteringsrente gjelder for alle uavhengige rentebetalinger.
Det fungerer også den andre veien. Si at rådende priser faller fra 2 prosent til 1,5 prosent i løpet av de første 10 årene av obligasjonens liv.
Obligasjonsprisen vil måtte stige til et nivå hvor den $ 20 årlige betalingen brakte investor et avkastning på 1,5 prosent.
I dette tilfellet ville det være $ 1,333.33 fordi $ 20 delt med $ 1,333.33 tilsvarer 1,5 prosent. Igjen faller kupongen på 2 prosent til en 1,5 prosent rente til forfall på grunn av nedgangen i obligasjonsprisen fra $ 1333,33 til $ 1000 over de siste 20 årene av obligasjonens liv.
Noen ting å huske på når du beregner avkastning til modenhet
Utbytte til forfall vil være lik kupongrente dersom en investor kjøper selskapets aksje til pålydende .
Omvendt vil utbytte til forfall være høyere enn kupongrenten når obligasjonen er kjøpt til rabatt.
High-Coupon Obligasjoner
Høykupongobligasjoner har renter til forfall i tråd med andre obligasjoner på bordet, men prisene er eksepsjonelt høye.
Det er utbyttet til modenhet og ikke kupongen som teller når du ser på en individuell obligasjon fordi den viser hva du faktisk skal betales.