Viktig informasjon om avkastningsrente på obligatoriske obligasjoner
Utbytte til å ringe
For å forstå avkastning for å ringe (eller YTC), er det nødvendig å først forstå hva en callable obligation er. Et obligatorisk obligasjon er en som en utsteder - vanligvis et selskap eller en kommune - kan innløse eller "ringe bort." Med andre ord kan de betale det før obligasjonens forfallstidspunkt.
Noen ringbare obligasjoner kan ringes når som helst. Andre kan kun innløses etter en fast periode. For eksempel kan en 30-årig obligasjon kunne ringes etter at 10 år er gått.
Kaldbare obligasjoner har vanligvis høyere avkastning enn ikke-konverterbare obligasjoner fordi obligasjonen kan kalles bort fra en investor dersom renten faller. Fordelen for utstederen er at den har muligheten til å refinansiere obligasjonen til en lavere rente når renten faller. Ulempen fra kjøpers perspektiv er at fordi obligasjonen er mer sannsynlig å bli kalt når rentenivåene er lave, kan investoren reinvestere pengene bare ved den nåværende lavere rente.
Obligasjonens avkastning er det estimerte avkastningen en investor mottar dersom obligasjonen kalles av utstederen før forfallet. Med andre ord betaler utstederen obligasjonen ved enten den første tilgjengelige anropsdatoen eller på et senere tidspunkt før obligasjonens forfallstidspunkt.
En investor vil ønske å dømme obligasjonen basert på utbyttet til å ringe når det er sannsynlig å bli kalt bort i stedet for utbyttet til modenhet fordi det er usannsynlig å fortsette å handle til sin modenhet.
Spørsmålet er, hvordan vet du hvilken avkastningsfigur du skal bruke?
Utbytte til verste
Tommelfingerregelen når du vurderer et obligasjon, er alltid å bruke lavest mulig avkastning.
Dette tallet er kjent som "utbyttet til verste". Dette fører til det neste spørsmålet. Hvordan kan du fortelle hvilken som er lavere, utbytte til modenhet eller utbytte for å ringe?
Hvis et obligasjon er ...
- Callable
- Handle til en premie til dens pålydende (prisen er $ 105, men dens pålydende er $ 100) og
- Utbyttet til å ringe er lavere enn renten til forfall
... da gir du å ringe er riktig figur å bruke. La oss si at et obligasjonslån forfaller i 10 år og utbyttet til forfall er 3,75 prosent. Obligasjonen har en innkjøpsavsetning som gir utstederen mulighet til å ringe obligasjonen bort om fem år. Når det er beregnet for obligasjonen som modnes på anropsdatoen, er avkastningen 3,65 prosent. I dette tilfellet er 3,65 prosent avkastning-til-verste, og det er figuren som investorene skal bruke. Omvendt, hvis utbyttet til modenhet var det laveste av de to, ville det være utbytte-til-verste.
Bestemme avkastningen på investeringen
Det som betyr mest når du sammenligner konverterbare obligasjoner, er den faktiske avkastningen på investeringen når den kalles. Bestemme denne avkastningen er best gjort med en finansiell kalkulator eller en av flere online-avkastningskalkulatorer. Du må koble noen variabler til kalkulatoren, som deretter vil gi den faktiske avkastningen på investeringen. Her er et eksempel:
- Pålydende verdi: $ 10.000
- Årlig kupongrente : 7 prosent
- År å ringe: Fem
- Kupongbetalinger / år: To
- Ringepremie : 102 prosent
- Gjeldende obligasjonspris: $ 9000
En kalkulator for avkastningsberegning vil gi resultatet etter at disse tallene er plugget inn. I dette eksemplet er obligasjonens avkastningsrente 9,9, hvilket er den faktiske avkastningen på investeringen dersom obligasjonen kalles på den første tilgjengelige datoen.
Vær oppmerksom på at investor får en premie over kupongrenten - i dette tilfellet 102 prosent - hvis obligasjonen kalles. Dette er ofte en funksjon av callable obligasjoner for å gjøre dem mer attraktive for investorer.