Økonomisk vekst og dens innvirkning på amerikanske statsobligasjoner
La oss se på amerikanske statsobligasjoner først, fordi det er området for obligasjonsmarkedet som er mest direkte påvirket av økonomien. Den beste måten å forstå forholdet mellom økonomien og obligasjonene på er å tenke på renten som kostnaden for penger.
Når økonomien er sterk, er etterspørselen etter penger høyere, siden større aktivitet betyr at det er mer behov for kontanter for å finansiere prosjekter. Høyere etterspørsel i sin tur driver opp kostnader - i dette tilfellet renter.
I tillegg gjør sterkere økonomisk vekst mer sannsynlig inflasjon - i hvert fall teoretisk. Den amerikanske føderalbanken ("Fed") er igjen mer sannsynlig å øke renten for å bekjempe inflasjonen . Og når kortsiktige priser ventes å gå opp, følger de langsiktige rentene vanligvis.
Resultatet for Treasuries er at sterkere vekst vanligvis resulterer i høyere avkastning og lavere priser (siden prisene og yieldene beveger seg i motsatt retning ).
På den annen side reduserer langsommere økonomisk vekst etterspørselen etter penger, siden enkeltpersoner og bedrifter er mindre tilbøyelige til å ta ut lån for å finansiere prosjekter og kjøp. Lavere etterspørsel etter lån betyr at prisene - i dette tilfellet, rentene - faller i naturen.
Også svakere vekst betyr at Fed er mer sannsynlig å redusere kortsiktige priser for å støtte økonomien. Som følge av dette faller langsiktige statsobligasjoner vanligvis når økonomisk vekst forventes å svekke seg.
Virkningen av veksttendenser på andre segmenter av obligasjonsmarkedet
Mens alle områder av obligasjonsmarkedet i siste instans tar sitt bud på Treasuries - siden, på riktig måte eller på annen måte, er amerikanske statsobligasjoner sett på som den sikreste investeringen i verden, og er derfor grunnlinjen for resten av markedet - visse typer obligasjoner har en tendens til å dra nytte av sterkere vekst, heller enn å bli skadet av den.
Vanligvis er disse områdene høyavkastningsobligasjoner, obligasjoner med fremvoksende markeder og lavere ratingobligasjoner . Hvorfor er det sånn?
For det første er deres avkastning høyt nok til at beskjedne bevegelser i treasury-utbyttene har mindre innflytelse på deres ytelse. For eksempel, hvis den 10-årige statskassen gir 2,0%, er en sikringsobligasjon med 2,5% avkastning (en 0,5 prosentpoengskala) i større grad påvirket enn et underobligasjonslån som gir lavere investeringsobligasjoner 8,5% (et gap på 6,5 prosentpoeng).
For det andre handler obligasjoner fra selskaper og fremvoksende markeder basert på deres underliggende økonomiske styrke. Jo bedre balanse, kontantbalanse og underliggende forretningstrender, desto mindre sannsynlig er de å standard (dvs. savner en betaling av hovedstol eller renter). Og jo lavere sannsynligheten for en standard er, desto lavere vil investorene kreve å kompensere for risikoen for å investere i den aktuelle sikkerheten.
Som følge av at sterkere økonomisk vekst kan være negativ for statskassen, er det mye mer sannsynlig å være en positiv faktor for obligasjoner med høyere avkastning hvor utstederens kredittverdighet er en primær bekymring for investorer. Dette bidrar til å gjøre det mulig for investorer å diversifisere i stedet for å vektlegge på et segment av obligasjonsmarkedet.
Nedenfor er resultatene av seks store obligasjonsmarkedsektorer i varierende økonomiske miljøer fra 1. januar 1994 til 31. mars 2012, ifølge Deutsche Bank. Dette bidrar til å vise at mens sterkere vekst har en tendens til å presse totalavkastningen på statsobligasjoner, har det generelt en positiv innvirkning på markedene med høyere risiko:
USAs BNP Vekst Mindre enn 0%
- Amerikanske statsobligasjoner: 10,82%
- GNMAs: 8,96%
- Investeringsgrad bedriftsobligasjoner: 2,94%
- Kommunale obligasjoner: 3,56%
- Emerging Market obligasjoner: -2,12%
- Høyavkastningsobligasjoner: -12,13%
BNP Vekst 0% -2%
- Amerikanske statsobligasjoner: 7,04%
- GNMAs: 6,67%
- Investeringsgrad bedriftsobligasjoner: 7,49%
- Kommunale obligasjoner: 5,97%
- Emerging Market obligasjoner: 9,86%
- High yield obligasjoner: 5,00%:
BNP Vekst 2% -4%
- Amerikanske statsobligasjoner: 6,29%
- GNMAs: 6,98%
- Investeringsgrad bedriftsobligasjoner: 9,02%
- Kommunale obligasjoner: 7,14%
- Emerging Market obligasjoner: 14,63%
- Høyavkastningsobligasjoner: 11,57%
BNP Vekst Over 4%
- Amerikanske statsobligasjoner: 3,35%
- GNMAs: 4,91%
- Investeringsgrad bedriftsobligasjoner: 4,35%
- Kommunale obligasjoner: 3,79%
- Emerging Market obligasjoner: 14,27%
- High yield obligasjoner: 7,59%