Ytelsesfaktorer som fører til nedgradering
Byråer baserer sine obligasjonsverdier på flere faktorer, hvorav en av de viktigste er risikoen for mislighold , utstederens manglende pliktige renter og hovedstoler.
Andre faktorer som vurderingsorganene vurderer er:
- En svekkelse i utstederens balanse, som for eksempel fallende kontanter og / eller økende gjeld
- Utstederens fallende evne til å betjene sin gjeld med kontanter som gjenstår fra inntekter etter utgifter, er trukket fra.
- Andre forverrede forretningsforhold - et selskaps fallende fortjenestemarginer og lønnsvekst blant dem - eller for en statlig utsteder, svakere økonomisk vekst.
- En forverret utsikt: Et selskap, for eksempel, med store historiske inntekter fra salg av telefonsalg eller et energibedrift investert i kullgruver. For en regjering kan den forverrede utsikten være en andre lavkonjunktur før landets fullstendige utvinning fra en tidligere nedgangstid.
Ytelsesfaktorer som fører til en oppgradering
Faktorer som fører til en oppgradering inkluderer:
- En forbedring i utstederens balanse, som for eksempel en økende kontantbalanse og / eller fallende gjeld
- En bedre evne til utstederen til å betjene sin gjeld via kontanter igjen etter utgifter trekkes fra inntekter
- Bedre forretningsforhold - inkludert økende fortjenestemarginer og inntjeningsvekst for et selskap, eller for en statlig utsteder, en bedre økonomi
- Et bedre utsikter for utstederen, herunder potensiell påvirkning av endringer i bransjens trender, utstederens reguleringsmiljø eller evne til å motstå økonomisk motgang.
Virkningen av oppgraderinger og nedgraderinger på ytelse
Prisene på individuelle obligasjoner svarer vanligvis på oppgraderinger og nedgraderinger, eller ganske ofte til forventning om oppgradering eller nedgradering. For de fleste obligasjoner er kredittrisiko - eller endringer som gjør at det mer eller mindre sannsynlig er standard - et viktig element i ytelsen. Når et obligasjonslån er oppgradert, er investorene villige til å betale en høyere pris og akseptere et lavere avkastning. Når et bånd er nedgradert, er motsatt sant. (Husk, priser og utbytter beveger seg i motsatt retning .)
Det er viktig å huske at markedet ofte beveger seg foran en oppgradering eller nedgradering i påvente av et slikt arrangement. Som et resultat kan ikke kunngjøringen om en endringsverdigendring nødvendigvis føre til betydelig innvirkning på ytelsen i dagene og ukene etter annonseringen - markedet har allerede reagert på den offisielle kunngjøringen.
Bredere trender i oppgraderinger og nedgraderinger kan påvirke et helt marked. Obligasjonsmarkeds segmenter hvis resultat dikteres mer av kredittrisiko enn renterisiko - særlig lavverdig investeringsklasse og obligasjoner med høy avkastning - har en tendens til å være til nytte når forholdet mellom oppgraderinger til nedgraderinger er høy eller økende, og viser svakere ytelse når forholdet er lavt eller fallende.
Eksempel på en vurderingsendring
Denne nyhetsgruppen fra flyonthewall.com, som ble utgitt i mars 2013, beskriver en nedgradering av nedskrivning av JC Penney, og bidrar til å illustrere hvordan både nåværende forhold og fremtidsutsikter spiller en rolle:
"Standard & Poor's Ratings Services kunngjorde at det senket selskapets kredittvurdering på JC Penney til" CCC + "fra" B-. " Utsiktene er negative, sier S & P. S & P la til: "Nedgraderingen gjenspeiler ytelseserosjonen som har akselerert gjennom året før og ser ut til å fortsette i løpet av de neste 12 månedene ... Det gjenspeiler også vår vurdering at selskapets likviditetsposisjon er" mindre enn tilstrekkelig "og at JC Penney vil trenge å søke ytterligere finansiering eller låne vesentlig på sin roterende kredittfasilitet for å fortsette sin transformasjon. "