Obligasjoner har ikke en fast pris
Obligasjoner utstedes med "pålydende verdi" eller "pålydende verdi" - beløpet som er returnert til investoren når obligasjonen når modenhet. Fra utstedelsestidspunktet til forfallstidspunktet handler obligasjoner imidlertid i det åpne markedet - akkurat som aksjer eller varer.
Som et resultat kan prisene øke over par eller falle under det som markedsforholdene bestemmer. Et obligasjonslån utstedt med en $ 1000-verdi som handler på $ 1100, handles til en premie , mens en som faller til $ 900, handles med rabatt. En obligasjonshandel til pålydende er handel "på linje".
Hvorfor en Obligasjonshandel på en Premium eller en rabatt
Når et obligasjonslån er første utstedt, har det en oppgitt kupong - mengden av interesse som er betalt på USD 1000 pålydende. En obligasjon med en kupong på 3% betaler $ 30 årlig, og det vil fortsette å gjøre det, uansett hvor mye obligasjonens pris svinger i markedet etter utstedelsen.
Si at obligasjonsprisen stiger til $ 1050 etter et år (noe som betyr at det nå handler til en premie). På dette tidspunktet betaler obligasjonen fortsatt investorer $ 30 per år, men handler nå med en yield til forfall på 2,86% ($ 30 dividert med $ 1050). På den annen side, hvis obligasjonens pris faller til $ 950, er utbyttet til forfall 3,16% (eller $ 30 dividert med $ 950).
Hvorfor stiger obligasjonens pris og faller på denne måten? Herskende renter endres alltid, og eksisterende obligasjoner justerer seg i pris slik at deres avkastning til forfall er lik eller nesten tilsvarer utbyttene til forfall på de nye obligasjonene som utstedes.
Med andre ord, hvis et obligasjonslån har en 3% kupong og gjeldende priser stiger til 4%, vil obligasjonens pris falle slik at avkastningen øker til å bevege seg nærmere i tråd med rådende priser.
(Husk, priser og utbytter beveger seg i motsatt retning .)
For å forstå hvorfor dette skjer, tenk på det på denne måten: Hvorfor ville noen noen gang kjøpe et obligasjon som ga 3% når de kunne kjøpe en ellers identisk obligasjon som ga 4%? De ville ikke, så obligasjonens pris må falle for å bringe avkastningen til et nivå hvor en investor kanskje vil eie obligasjonen.
Med dette i tankene kan vi bestemme at:
- En obligasjon handler til en premie når kupongrenten er høyere enn rådende renter.
- En obligasjon handler til en rabatt når kupongrenten er lavere enn rådende renter.
Det vil bli en høyere andel obligasjoner som handler til en premie i markedet i de tider som rentene faller . Omvendt resulterer en periode med stigende renter i en større andel obligasjoner som handler med rabatt til pari.
Rabatten eller premien på en obligasjon reduseres gradvis til null etter hvert som obligasjonens forfallsdato nærmer seg, hvoretter obligasjonen returnerer til sin investor full pålydende ved utstedelse. Fravær av uvanlige omstendigheter, jo kortere tid til obligasjonens modenhet, jo lavere er potensiell premie eller rabatt.
En Discount Bond er ingen gratis lunsj
Ikke akkurat. Ved første øyekast kan det virke som om du bare kjøper en rabattbinding på $ 970, og nytte da prisen øker til $ 1000.
Alternativt kan det være lurt å kjøpe et obligasjonslån på $ 1030 som kommer til å vokse på $ 1000. Men husk at denne forskjellen i prisen består av den høyere kupongen i tilfelle av premieobligasjonen, og den laveste kupongen i tilfelle rabattbonden.
Med andre ord vil obligasjonshandelen til en premie tilby høyere inntektsutbetalinger enn obligasjonshandelen med rabatt, noe som utgjør forskjellen i pris. Det er derfor ingen fordel å kjøpe en obligasjon med rabatt, eller til og med en obligasjonshandel på linje , mot en handel mot en premie. Det er noen fordeler faktisk å kjøpe obligasjoner på en premie:
- En høyere kupong, som legger mer penger i investorens lomme
- Premiumobligasjoner er vanligvis mindre følsomme for svingninger i rådende renter enn tilsvarende rabattobligasjoner.
Hvis obligasjonen kan kalles, endres ligningen
Fordelene ved å kjøpe obligasjoner med en premieendring og kan forsvinne, hvis obligasjonen er " callable ", noe som betyr at den kan innløses - eller kalt - (og rektor betaler seg) før forfall hvis utsteder velger. Utstedere er mer sannsynlige å ringe et obligasjonslån når prisene faller siden de ikke vil fortsette å betale over markedsrenter, så premium obligasjoner er de mest sannsynlige å bli kalt bort. Dette betyr at noen av premien som betalte investorer kunne forsvinne - og investor ville få færre rentebetalinger ved høy kupong
De som vil undersøke dette problemet mer dypt, kan henvise til denne artikkelen fra New York Times . Pass på å spørre megleren om et obligasjons anropsavsetning når du vurderer kjøpet. Lær mer om hvordan obligasjonens avkastning påvirkes av anropsavsetninger her .
Ett sluttpunkt
Premien eller rabatten på et obligasjonslån er ikke det eneste hensynet når det gjelder kjøp. Hvor godt møter obligasjonen dine spesielle økonomiske mål og risikotoleranse ? Hva er risikoen for den spesifikke obligasjonen ?
Balansen gir ikke skatt, investering eller finansielle tjenester og råd. Informasjonen presenteres uten hensyn til investeringsmålene, risikotoleransen eller økonomiske forholdene til en bestemt investor og kan ikke være egnet for alle investorer. Tidligere resultater er ikke en indikasjon på fremtidige resultater. Investering innebærer risiko inkludert eventuell tap av hovedstol.