Da Milton Friedman og Monetaristene reiste
Monetarister advarer om at økt pengemengde kun gir en midlertidig økning i økonomisk vekst og jobbsetting. I det lange løp vil det øke inflasjonen . Etterspørselen overstiger leveransen, prisene vil stige.
Monetarister mener at pengepolitikken er mer effektiv enn finanspolitikken . Det er offentlige utgifter og skattepolitikk. Stimulus utgifter legger til pengemengden, men det skaper et underskudd. Dette bidrar til landets statsgjeld. Det vil øke renten. Monetarister sier at sentralbankene er sterkere enn regjeringen fordi de kontrollerer pengemengden.
Monetarister ser på reelle renter i stedet for nominelle priser. De fleste publiserte priser er nominelle priser. Realpriser fjerner effektene av inflasjon . De gir et bedre bilde av kostnaden av penger.
I dag har monetarismen gått ut av favør. Det er fordi pengemengden er et mindre nyttig mål for likviditet enn tidligere. Likviditet inkluderer kontant-, kreditt- og pengemarkedsfond. Kreditt inkluderer lån, obligasjoner og boliglån. Men pengemengden måler ikke andre eiendeler, for eksempel aksjer , råvarer og egenkapital.
Folk er mer sannsynlig å spare penger på aksjemarkedet som pengemarkeder. De får en bedre avkastning.
Det betyr at pengemengden ikke måler disse eiendelene. Hvis aksjemarkedet stiger, føler folk seg velstående. De er mer villige til å bruke. Det øker etterspørselen og øker økonomien. Disse eiendelene skapt bommer som Fed ignorert.
De førte til lavkonjunkturen i 2001 og den store resesjonen .
Hvordan virker det?
Når pengemengden er utvidet, senker den renten, fordi bankene har mer på plass å låne, så de er villige til å ta ned lavere priser. Det betyr at forbrukere låner mer for å kjøpe store billettvarer som hus, biler og møbler. Redusere pengemengden øker renten, gjør lån dyrere og bremser økonomisk vekst.
I USA forvalter Federal Reserve pengemengden med den matede fondskursen . Dette er en målrettet sats som Fed setter for at bankene skal belaste hverandre for å lagre overskytende kontanter over natten, og det påvirker alle andre rentesatser. Fed bruker andre monetære verktøy , for eksempel reservekravet , som forteller bankene hvor mye penger de må ha på reserver hver natt.
Fed reduserer inflasjonen ved å øke den matede fondskursen eller redusere pengemengden. Dette kalles sammentrekkende pengepolitikk . Fed må imidlertid være forsiktig for ikke å tippe økonomien til lavkonjunktur. For å unngå lavkonjunktur, og den resulterende ledigheten, må Fed senke den matede fondskursen og øke pengemengden. Dette er kjent som ekspansiv pengepolitikk .
Milton Friedman er faren til monetarisme
Milton Friedman opprettet teorien om monetarisme i sin 1967-adresse til American Economic Association .
Han sa at motgift mot inflasjon var høyere rente. Det ville redusere pengemengden. Prisene måtte falle ettersom folk hadde mindre penger å bruke.
Milton advarer også mot å øke pengemengden for fort. Det ville skape inflasjon. Men en gradvis økning er nødvendig for å forhindre høyere arbeidsledighet . Hvis Fed beholdt pengemengden riktig, ville det skape en Goldilocks økonomi . Det er lav arbeidsledighet med et akseptabelt inflasjonsnivå.
Friedman klandret Fed for den store depresjonen . Han sa at Fed strammet pengemengden når den burde ha løsnet den. Fed hevet renten for å forsvare verdien av dollaren . Det var synkende som folk innløst sine papir valuta for gull. På den tiden var USA fortsatt på gullstandarden . Ved å heve renten, gjorde Fed lånene vanskeligere å få.
Det forverret lavkonjunkturen til en depresjon.
eksempler
Federal Reserve Chair Paul Volcker brukte monetarisme til å avslutte stagflation . Han økte den matede fondskursen til 20 prosent i 1980. Det avsluttet inflasjonen. Men det var til en høy pris. Det skapte lavkonjunkturen i 1980-82.
Fed Chair Ben Bernanke ble enig med Miltons forslag om at Fed dyrker mild inflasjon. Han var den første Fed-stolen som satte et offisielt inflasjonsmål på 2 prosent fra år til år. Det er kjerneinflasjonsraten som striper ut volatile gass- og matpriser . (Kilder: En monetær forklaring av den store stagflationen på 1970-tallet, "NBER, februar 2000." Monetarisme, "Econlib." Milton Friedman, Econlib.)