Investeringslesning 3 - Analyse av balanse
Årsrapporten
Du kan allerede vite om årsrapporten , denne en gangs publikasjonen er et dokument utgitt av selskaper flere måneder etter utgangen av regnskapsåret. Det inkluderer nesten alt en investor trenger å vite om virksomheten. En årsrapport inneholder generelt bilder av fasiliteter, avdelinger, ansatte og produkter, som normalt følges av et brev fra konsernsjef og annen toppledelse. Dette brevet diskuterer fortiden så vel som det kommende året. Tucked away i baksiden av de fleste årsrapporter er en samling av økonomiske dokumenter, fotnoter, diagrammer og opplysninger (som du vil være klok til å lese som de kan hjelpe deg med å avdekke et bedre bilde av firmaet).
For å få en årsrapport, mesteparten av tiden kan du gå til selskapets nettside og finne Investor Relations-lenken. Derfra skal du enten kunne laste ned årsrapporten i PDF form eller finne informasjon om hvordan du kontakter aksjeeierstjenester og be om en kopi i posten.
Hvis det ikke virker, ring selskapets hovedkontor og be om å snakke med aksjonærforhold.
Form 10-K arkivering
Du forstår allerede detaljene i Form 10-K . Dette er en årlig avsløring at børsnoterte selskaper må arkivere SEC med noen måneder etter slutten av regnskapsåret.
Mesteparten av året inneholder årsrapporten lett å fordøye informasjon i et hyggelig format. 10-K, derimot, har ofte de nitty, gritty, alt-og-kjøkken-sink-dataene du kanskje vil undersøke, bryte ned, ofte i mye mer detalj, alt fra den geografiske inntektskilden til modenheten tidsplan for obligasjoner som er utstedt . Noen investorer finner 10-K ugjennomtrengelige, men hvis du elsker økonomi, en og annen utfordring å kutte sammen tannhjulene og girene i en bedrift, og nyte å forstå hvordan den er strukturert, er det uvurderlig. Virkelig komplekse bedrifter vil ofte ha 10-K-dokumenter som kjører flere hundre sider lang.
Noen ganger går du inn i et selskap som ikke har regnskap eller andre opplysninger i Form 10-K, men har i stedet et passord som leser noe i tråd med "inkorporert her som referanse". Dette betyr at informasjonen er utgitt andre steder, for eksempel i årsrapporten, og de vil at du skal lese den der. Selv om dette er tilfelle, er det fortsatt verdt det å få en kopi. Du kan finne dette ved å kontakte selskapet, besøke nettstedet eller sjekke Securities and Exchange Commission-nettsiden.
Form 10-Q arkivering
Form 10-Q ligner på Form 10-K, bortsett fra at det blir arkivert kvartalsvis, eller tre ganger i året (10-K vil ta det sted et fjerdedel av året).
Den inneholder mye mindre detalj enn 10-K på grunn av forkortet karakter av måleperioden, men kan være spesielt nyttig fra tid til annen, under visse omstendigheter. Spesielt kan skjema 10-Q gi innsikt i endringer som skjer i en virksomhet lenge før endringene vises i inntjeningsstallene. Du ser ting som tunge netto-tilbakekjøp i løpet av året, som ennå ikke er beregnet til årsregnskapet per aksje på grunn av måten utvannet resultat per aksje beregnes ut. Du ser at beholdningsomsetningen blir bedre eller verre, eller at omsetningen på kundefordringer er bedre eller blinkende advarselsskilt om at det kan være et kredittproblem med kundene. Du oppdager endringer i arbeidskapital . Du lærer om rettssaker og potensielle juridiske risici for hvilke reserver ikke er etablert.
Du kan bruke Data Aggregation Services fra Financial Portals, men det er enda bedre å gå til kilden
I dag er mange investorer avhengige av balansen , resultatregnskapet og kontantstrømoppstillingen som finnes på finansielle portaler; data samlet fra SEC-arkiver og automatisk matet inn på nettsteder som gjør det tilgjengelig for gratis å drive reklameinntekter, for eksempel Yahoo! Finansiere. Disse kan være flotte for back-of-the-envelope, rask analyse, men vær forsiktig med å ta store beslutninger basert på slike kilder. For det første er feil fortsatt vanlig, særlig når det gjelder utenlandske selskaper eller selskaper som har ukonvensjonelle todelt aksjekonstruksjoner . Jeg kan ikke fortelle deg hvor mange ganger jeg har sett utbytteutbyttet feilregnet, eller pris-til-resultat-forholdet er feil.
For en annen er økonomiske sammendrag for begrenset. Det er fortsatt viktig å lese årsrapporten, 10-K og 10-Q selv fordi det finnes alle mulige ting som ikke kan inkluderes i disse praktiske reproduksjonene. Ta en tidligere Blue-chip-aksje som AIG før den store resesjonen i 2008-2009 da den kollapset. En rask lesning av årsrapporten, og du ville vært redd for derivateksponeringen (jeg beholder fortsatt en kopi av mine i postene mine og noterer meg hvordan jeg ikke kunne få meg til å eie virksomheten fordi jeg ikke kunne anslå hvor dårlig potensielle forpliktelser vil være). Det viste ikke seg på de økonomiske nettstedene, hvor alt du så, var blomstrende nettoinntekt, økende aktiva og økende kontantstrøm. Du må aldri glemme at du kjøper eierskap i en bedrift, når det gjelder aksjeinvestorer , eller låner penger til en bedrift, når det gjelder obligasjonsinvestorer . Det er ingen snarveier. Du må gjøre arbeidet og forstå risikoen du tar for å samle de utbytte, renter og leier .
Vær sikker på å be om årsrapporten, 10-K og 10-Q av selskapets konkurrenter hvis du vil forstå sine sterke og svakheter sammenlignet med andre firmaer i sin sektor eller industri
Et annet knep du vil bruke i din egen analyse er å be om årsrapporten, 10-K og 10-Q av selskaper i samme sektor eller bransje av firmaet du er interessert i. For eksempel kan det hjelpe deg med å forstå en oljemiljø bedre hvis du studerer alle oljestørrerne på sametime. Du kan analysere regnskapet og spørre deg selv, "Hva er forskjellig?" Du vil oppdage hvordan firmaer har forskjellige kapitalstrukturer . Du kan granske DuPont ROE- variablene og se hva som kjører avkastning. Du kan kanskje få innblikk i hvilke firmaer som kommer ut på toppen og som er dømt til glemsel ved å se på ting som trenden i salg per kvadratfot og rentedekningsforhold .
Med de andre firmaene friske i tankene dine, er forskjellene, både positive og negative, mer sannsynlig å skille seg ut og få oppmerksomheten. Dette gjelder for alle bransjer og næringsliv. Det spiller ingen rolle om du leser årsrapporter og 10-k Filialer av sjokoladeselskaper, bilprodusenter, aviser, banker, gullgruveoperatører, eiendomsutviklere, pakkede matgiganter, sodavannere, leverandører av landbruksmaskiner, kaffebarer, rabattforhandlere eller fornøyelsesparker. Hvis en virksomhet nevner en ny regnskapsregel som vil påvirke resultatene vesentlig, og en annen bare glosser over den, ville det hente røde flagg for sistnevnte firma i mitt sinn. På samme måte kan et selskap peke på en overbevisende mulighet industrien står overfor, mens andre, mer konservative firmaer ikke ekspanderer på noe mer enn resultatene produsert i rapporteringsperioden.