The Golden Egg of Shareholder Value
For de av dere som ikke vet hvilke lagerinnkjøpsprogrammer er, eller hvis du som trenger en oppfriskningskurs på fordelene med aksjekjøpsprogrammer, er det tre viktige sannheter å huske om disse programmene, og viktigst, hvordan de lager din portefølje vokse.
Prinsipp 1: Samlet vekst er ikke like viktig som veksten per aksje.
Altfor ofte vil du høre ledende finansielle publikasjoner og kringkastinger som snakker om den generelle veksten i et selskap. Mens dette nummeret er svært viktig i det lange løp, er det ikke den avgjørende faktoren ved å bestemme hvor fort egenkapitalen din i selskapet vil vokse.
Et overforenklet eksempel kan hjelpe. La oss se på et fiktivt selskap:
Eggshell Candies, Inc.
$ 50 per aksje
100.000 aksjer utestående
-------------------------------------------
Markedsføringskapital : $ 5.000.000 ($ 50 per aksje X 100.000 aksjer utestående)
I år tjente selskapet et overskudd på $ 1 million dollar.
I dette eksemplet er hver aksje 0,001% av eierskapet i selskapet. (100% dividert med 100.000 aksjer.)
Ledelsen er opprørt av selskapets ytelse fordi den solgte nøyaktig samme mengde godteri i år som i fjor. Det betyr at veksten er 0%! Konsernsjefene vil gjøre noe for å gjøre aksjonærene penger på grunn av den skuffende forestillingen i år, så en av dem foreslår et aksjekjøpsprogram .
De andre er umiddelbart enige; Selskapet vil bruke $ 1 million fortjenesten det laget i år for å kjøpe aksjer i seg selv.
Så neste dag drar konsernsjefen $ 1 million dollar ut av banken og kjøper 20.000 aksjer av aksjer i selskapet. (Husk at det handler på $ 50 per aksje i henhold til informasjonen ovenfor.) Straks tar han aksjene til styret , og de stemmer for å ødelegge dem slik at de ikke lenger eksisterer. Det betyr at nå er det kun 80.000 aksjer av Eggshell Candies i stedet for den opprinnelige 100.000.
Hva betyr det for deg? Hver del du eier eier ikke lenger 0,001% av selskapet. I stedet representerer den .00125%; det er en verdiøkning på 25% per aksje! Neste dag våkner du og finner ut at beholdningen din i Eggshell nå er verdt $ 62,50 per aksje i stedet for $ 50. Selv om selskapet ikke vokste i år, gjorde du fortsatt en tjuefem prosent økning på investeringen din! Det fører til det andre prinsippet.
Prinsipp 2: Når et selskap reduserer antall utestående aksjer ved å erklære et aksjekjøpsprogram, blir hver av aksjene mer verdifulle og representerer en større andel av egenkapitalen i selskapet.
Hvis en aksjonærvennlig styring som denne er holdt på plass i mange år eller tiår, er det mulig at det bare kan være fem aksjer i selskapet igjen som er utestående, hver verdt $ 1.000.000.
Når du setter sammen porteføljen din, bør du oppsøke bedrifter som engasjerer seg i denne typen pro-aksjonærpraksis og holder fast på dem så lenge deres grunnleggende forblir sunne. Et av de beste eksemplene er Washington Post, som bare var på $ 5 til $ 10 per aksje. Etter at det begynte å kjøpe tilbake sin egen aksje, handlet den en gang så høyt som $ 650 innen måneder da jeg opprinnelig skrev denne artikkelen i 2003. Det er langsiktig verdi!
Prinsipp 3: Tilbakekjøpsprogrammer er ikke bra hvis selskapet betaler for mye for egen aksje!
Selv om tilbakekjøp kan være store kilder til langsiktig fortjeneste for investorer, er de skadelige dersom et selskap betaler mer for aksjen enn det er verdt. I et overpriset marked ville det være tåpelig for ledelsen å kjøpe egenkapital i det hele tatt, selv i seg selv.
I stedet bør selskapet sette pengene inn i eiendeler som enkelt kan konverteres tilbake til kontanter.
På denne måten, når markedet svingte på den andre veien og handler under den sanne verdien, kan aksjer i selskapet kjøpes tilbake til en rabatt, slik at nåværende aksjonærer får maksimal fordel. Husk at selv den beste investeringen i verden ikke er en god investering hvis du betaler for mye for det .