Investeringslesning 3 - Analyse av balanse
Hva skjer med tilbakekjøpt lager
Når et selskap kjøper tilbake sin egen aksje, har det et valg.
Det kan enten 1.) sitte på de reacquired aksjene, potensielt videreselge dem til offentligheten for å hente penger eller bruke dem i et oppkjøp for å kjøpe konkurrenter eller andre virksomheter, eller det kan 2.) pensjonere disse aksjene, slik at den totale delingen er permanent redusert, noe som resulterer i at hver gjenværende andel representerer en større andel av eierandelen i firmaet, inkludert et større kutt på utbyttet og fortjenesten som beregnet av basis og utvannet EPS .
Det gode og det dårlige av tilbakekjøp av aksjer
Verken handlingsplan som er oppført ovenfor, er nødvendigvis bedre enn det andre, da det helt og fullt avhenger av kapitalfordelingskvaliteten i ledelsen. Historisk sett brukte en virksomhet som Teledyne i hendene på Henry Singleton Treasury Stock som en mester, noe som økte egenverdien for langsiktige eiere som stakk sammen med bedriften. Singleton kjøpte aksjeselskap når aksjene i firmaet hans var rimelige og utstedte det som overvaluert valuta da det ble for sterkt vurdert, å få hendene på mer produktive eiendeler.
I andre tilfeller har Treasury Stock ødelagt mye verdi som selskaper betaler for mye for egne aksjer eller utsteder aksjer til å betale for oppkjøp når disse aksjene er undervurdert. Om dette emnet, men ikke helt relatert til Treasury Stock, var en av de mest kjente eksemplene som kommer ut av corporate America de siste årene en avtale hvor det gamle Kraft-selskapet, spunnet ut av Philip Morris, kjøpte Cadbury, utstedte undervurdert aksje til betale for overvaluert oppkjøp.
Warren Buffetts holdingselskap, Berkshire Hathaway, eide en stor stilling i Kraft og Buffett var så disgusted av avtalen, han brøt fra sin vanlige personlighet og kritiserte det som "spesielt dumt", og stemte imot da-administrerende direktør Irene Rosenfelds imperiumsbygning og fordømmer den på tv og skriftlig. (Buffett fikk sin hevn til slutt, skjønt. Kraft delte seg i to selskaper, omdøpte seg Mondelez International og Kraft Foods Group.
Rosenfeld gikk med den første mens sistnevnte ble etterlatt med de svært lønnsomme, men sakte voksende dagligvarehandelenes merkevarer som Maxwell House kaffe og Jell-O pudding. Buffett og en buyout-gruppe som han jobbet for å kjøpe HJ Heinz, endte med å gi et bud på Kraft Foods Group, fusjonere det med Heinz for å skape The Kraft Heinz Company. Berkshire Hathaway eier nå rundt 25% av det og er indirekte et av verdens største matpakker.
Eksempler på statskassen i den virkelige verden
Utenfor lærebøker og i den virkelige verden er et av de største eksemplene du noensinne ser på statsobligasjoner på en balanse, Exxon Mobil, en av de få oljestørrerne på planeten og den primære etterkommeren av John D. Rockefeller Standard Oil imperium.
Fra slutten av fjoråret 2015 holdt den en svimlende $ 229.734.000.000 i statskassen på bøkene; en nær kvart-en-trillion dollar i tilbakekjøpt lager det har ikke kansellert.
Det er fordi Exxon Mobil har en policy om å returnere overskytende kontantstrøm til eierne gjennom en blanding av utbytte og dele tilbakekjøp og deretter sitte på aksjene med planer om å bruke det igjen, en dag. Faktisk, hvert tiår eller to, har det en tendens til å kjøpe et større energiselskap, betale for avtale med aksjer, fortynne eiere ved å trykke på disse aksjene, og deretter bruke kontantstrøm for å kjøpe det aksjene tilbake, og utrydde fortynningen.
Det er en vinn-vinn for alle involverte fordi eiere av overtakelsesmålet som ønsker å bli investert, trenger ikke å betale kapitalgevinstskatt fra fusjonen, mens eierne av Exxon Mobil ender med den effektive økonomiske ekvivalenten til en all- kontantavtale, gjenopprettes deres eierandel etter en stund som olje- og naturgasstitanen bruker kontantstrømmen fra sine etablerte og nyoppkjøpte inntektsstrømmer for å gjenoppbygge statskassen.
Fremtiden for Treasury Stock
Fra tid til annen er det snakk i visse hjørner av regnskapsbransjen om det ville være en god ide å endre reglene for hvordan egne aksjer er balanseført. I dag bæres egne aksjer til historisk kost. Noen tror at det bør gjenspeile markedsverdien av selskapets aksjer, idet teoretisk sett kan selskapet selge dem på det åpne markedet eller bruke dem til å kjøpe andre firmaer, konvertere dem tilbake til kontanter eller produktive eiendeler. Denne tenkningen har ennå ikke vært i orden.
Endelig innse at noen stater begrenser mengden av egne aksjer som et selskap kan bære som en reduksjon i aksjonærenes egenkapital til enhver tid siden det er en måte å ta ut ressurser ut av virksomheten av eiere / aksjonærer, noe som igjen kan true de juridiske rettighetene til kreditorene. Samtidig tillater ikke enkelte stater at selskapene skal bære egne aksjer i balansen i det hele tatt, i stedet for å kreve at de går på pensjon.