En titt på Ford Motor Class A og Class B aksjer
Flere timer senere fant jeg meg selv delving i detaljene til bilbedrifter. Ford Motor Company spesielt fanget mitt øye. Jeg var imponert over flyttingen til å tilbakebetale sin egen gjeld til 35 cent på dollaren i det åpne markedet, og berike langsiktige investorer, så jeg trodde det ville være verdt en nærmere undersøkelse.
Som jeg leste på side 115 i årsrapporten for 2008 kom jeg over en uttalelse som er rutinemessig når jeg studerer selskaper med toklassstrukturer, men jeg skjønte at mange av dere kanskje ikke vet hvordan det fungerer. Her er avsnittet: "Hvis likvidert, vil hver andel av Common Stock ha rett til den første $ 0,50 som er tilgjengelig for distribusjoner til innehavere av aksjemarkedet og klasse B-aksjen. Hver aksje i klasse B-aksjen har rett til neste $ 1,00 så tilgjengelig hver andel av felles aksje har rett til neste $ 0,50 så tilgjengelig og hver andel av felles- og klasse B-aksjen vil ha rett til samme beløp deretter.
Se på 31 mars 2009 10-Q arkivering med SEC, Ford hadde 2.802.397.653 aksjer av vanlig aksje og 70.852.076 aksjer i klasse B lager. Som du undersøker videre, oppdaget du at de ordinære aksjene hadde rett til å velge 60% av styret med B-aksjene med 40% valg.
Basert på avsnittet ovenfor, hadde de også rett til forskjellige beløp dersom selskapet gikk i konkurs og det var noe igjen etter at gjeldene ble betalt.
Hvorfor eksisterte dette? Ford-familien eier alle 70 + millioner aksjer i klasse B-aksjen. Det er en måte for dem å sikre at de har kontroll over selskapet, uansett hvor mye lager de må utstede for å unngå konkurs. Noen hevder at to klassekonstruksjoner er iboende urettferdig fordi du avkobler eierskap fra stemmeffekt. Jeg er ikke sikker på at jeg er enig bare fordi alle aksepterte disse vilkårene da aksjene ble utstedt, slik at du visste hva du kom inn i begynnelsen. Likvidasjonsbestemmelsene, hvis jeg leser detaljene riktig, bidrar til å sikre at Ford-familien går bort med mer enn de vanlige aksjeeierne som kjøpte sine aksjer på det åpne markedet gjennom en meglerkonto i tilfelle en katastrofal likvidasjon.
Er det ikke noen som husker Fords $ 10 milliarder utbytte?
En ting som interesserer meg, er at Ford brente gjennom 21 milliarder dollar i kontanter i 2008 som et resultat av den globale økonomiske sammenbruddet. Likevel var det bare ni år før det i 2000 at selskapet omstrukturert og betalte ut et spesialutbytte på 10 milliarder dollar.
Ifølge en artikkel fra den tiden - som husk, er dette gammelt - "Ford-familien har alle 71 millioner aksjer i selskapets klasse B-aksje, sammen med et lite antall av selskapets 1,1 milliarder aksjer. for å bevare familiekontroll og utarbeidet når selskapet ble offentliggjort i 1956, har familien 40 prosent av stemmeberettiget i selskapet så lenge det fortsetter å eie minst 60,7 millioner aksjer i klasse B-aksjen - selv om klasse B aksjer utgjør kun 6 prosent av selskapets samlede egenkapital. "
Artikkelen viser videre: "Hvis familien selger for mange aksjer i sin klasse B-lager, om det gjelder å betale skatt, dekker personlige utgifter eller bare deltar i en tilbakekjøp av aksjer , så slår familiens innflytelse ned. Hvis familiens beholdninger faller til mellom 33,7 millioner og 60,7 millioner aksjer i klasse B-aksjer, driver familien bare 30 prosent av stemmekraften.
Og hvis familiens beholdninger faller under 33,7 millioner aksjer, går alle spesielle stemmerettigheter bort.
Når B-aksjer selges utenfor familien, går de tilbake til vanlig lager. Under planen da jeg opprinnelig utgav denne artikkelen, kunne hver innehaver av Fords felles- eller klasse B-lager få et valg om å motta $ 20 per aksje i kontanter eller ekstra vanlig aksje. William C. Ford Jr., Fords leder og en av Henry Fords 13 barnebarn, sa at medlemmene av Ford-familien ville ta ekstra lager for alle sine klasse B-aksjer. De fleste om ikke alle familiemedlemmer vil legge den ekstra fordelingen inn i familiens stemmeavhengighet, la han til. "
Du kan anklage bilselskapene om helt udugelig ledelse, men du må absolutt gi kreditt til medlemmer av Ford-familien for å sette pengene sine der munnen er. De er gift i forretningslåsen, lager og fat.