Japan kunne se lysere dager fremover
I denne artikkelen vil vi se på tre grunner til at investorer kanskje vil vurdere å investere i Japan de kommende årene.
1. Federal Reserve Rate Hikes
Japanske aksjer mottok en uventet økning i november 2016 da Donald Trumps seier sendte amerikanske dollar i skyve - og yen toppling. Den svakere yenen bidro til å styrke japanske aksjer, noe som overgikk mange utviklede land i ukene etter valget. Siden da har japanske aksjer undergått amerikanske aksjer da dollaren har gitt opp mye av gevinsten mellom januar 2017 og slutten av mai 2017.
Federal Reserve har indikert at den er klar til å fortsette fotturrenten gitt robust sysselsettingstall og solid økonomisk vekst gjennom 2016 og 2017 - bortsett fra et første kvartal i kvartalet. I mellomtiden vil Bank of Japan sannsynligvis holde renten lav og risikere å overskride 2 prosent inflasjonsmålet for å få forbrukerne til å se høyere priser etter år med deflasjon .
Disse dynamikkene kan bidra til å øke japanske aksjer i de kommende årene.
Den svakere yenen hjelper japanske eksportører til å bli mer konkurransedyktige på internasjonale markeder - inkludert USA - og bidrar dermed til å styrke bedriftens fortjeneste. Internasjonale investorer bør bruke valutasikrede midler for å maksimere gevinsten fra disse dynamikkene, da disse midlene oppveie effekten av en svakere yen ved konvertering tilbake til dollar.
For eksempel er iShares Japan Currency-Hedged ETF (HEWJ) et populært alternativ.
2. Abenomics jobber sakte
Shinzo Abes økonomiske politikk - kjent som Abenomics - kan ha vært sakte å starte, men det har vært reelle forbedringer i den underliggende økonomien. Politikkets uttalte mål var å bruke monetær lettelse, finanspolitisk stimulans og strukturreformer for å skape økonomien ut av den "suspenderte animasjonen" som har påvirket den i mer enn to tiår. De to første pilene var relativt enkle å implementere, men strukturreformene har vært sakte å realisere.
Den japanske inflasjonen steg i første omgang over 3 prosent innen 2014 som svar på politikken, men falt til slutt tilbake under 0 prosent innen 2016. I 2017 begynte inflasjonen å stige igjen til rundt 0,2 prosent etter at sentralbanken sa at det ville gi avkastningskurven en sentral komponent i den nye politiske rammen. Målet var å kjøpe 10-årige statsobligasjoner for å holde avkastning på 0 prosent, mens du forlot sitt offisielle mål for å utvide pengebasen.
Utsiktene til høyere inflasjon kan øke utsiktene mot japanske aksjer og den bredere økonomien, mens en slutt på tiår med deflasjon og stagflation kunne føre internasjonale investorer tilbake til markedet.
Internasjonale investorer bør holde øye med både hovedinflasjonsrenten og fremdrift på den vanskeligere tredje pilen av Abenomics - strukturreformer som ennå ikke har fullført sin plass.
3. Teknologiledelse
Japan har alltid vært kjent som leder innen robotteknologi og teknologi, men dette er ofte gjennom mellomstore bedrifter fremfor multinasjonale giganter. For eksempel produserer et firma som heter Nidec ca 75 prosent av motorer som brukes i harddiskstasjoner, mens TEL gjør 80 prosent av etsetene brukt til å lage LCD-skjermer. Mens store selskaper som Sharp, Sony og Panasonic har mistet markedsandeler til andre firmaer, fortsetter disse mindre selskapene å dominere sine nisjer.
Mange av disse selskapene har også mye større hindringer for oppføring i forhold til utenlandske selskaper. For eksempel produserer mange japanske selskaper high-end komponenter i sine egne fabrikker og eier ofte sine egne forsyningskjeder.
Styrken til disse selskapene ligger i sine ansatte i stedet for patenter som til slutt utløper eller nettverkseffekter som stole på forbrukeradferd, og som ikke nødvendigvis endres over tid.
Internasjonale investorer kan finne disse mellomstore bedrifter overbevisende muligheter for stabilitet over tid i motsetning til bedrifter med rask vekst som kan være mer utsatt for krasjer. Når det er sagt, bør investorer være oppmerksomme på at mange av landets større selskaper har et tap på markedsandel, noe som betyr at tradisjonelle markedsvektede midler kanskje ikke er det rette valget for å investere i disse selskapene.
Viktige hensyn
Internasjonale investorer bør huske på at Japan fremdeles står overfor flere utfordringer gjennom årene. Med en aldrende befolkning står landet overfor et betydelig demografisk problem som bare vil bli løst gjennom innvandringsreformen - en tøff salg politisk. Landet har også høy grad av gjeld i forhold til bruttonasjonalproduktet (BNP), noe som kan sette landet i fare i det lange løp hvis kredittanalytikere bestemmer at det kan være vanskelig å tilbakebetale gjeld.
Bunnlinjen
Japan ser kanskje ikke ut som et åpenbart valg for internasjonale investorer, men det er flere potensielle katalysatorer i horisonten de kommende årene som kan gjøre det mer attraktivt. Dette gjelder spesielt hvis landet kan løse sine inflasjonsrelaterte problemer gjennom Abenomics, og hvis USA fortsetter å øke renten.