Hvordan takstbankene belaster hverandre andre advarsler om krise
Libor er kort for London Interbank Offered Rate. Opprinnelig utstedte Londons banker i British Banking Association det som referanse for globale bankrenter.
I januar 2014 overtok InterContinental Exchange sin administrasjon. Det er fordi BBA ble funnet skyldig i prisfastsetting . Forespørselen om prisfastsetting avslørte hvordan bankene manipulerte renten for egen gevinst.
Historiske Libor Rentesatser
Tabellen under viser et øyeblikksbilde av de historiske Libor-prisene i forhold til den matede fondskursen for hvert år, per 31. desember siden 1986. Vær spesielt oppmerksom på Libor-prisene i perioden 2006 til 2009, da den divergerte fra de matede fond rate.
I april 2008 økte 3-måneders Libor til 2,9 prosent, selv ettersom Federal Reserve senket matfondsraten til 2 prosent. Det var etter at Fed hadde aggressivt falt prisen seks ganger i de foregående sju månedene. Den nåværende matte fondskursen har returnert til mer normale nivåer.
Hvorfor avviker Libor plutselig fra Feds rentemål? Bankene begynte å bli panikk når Fed bailed ut Bear Stearns .
Det gikk konkurs på grunn av investeringer i subprime boliglån . Gjennom våren og sommeren ble bankfolk mer nølende med å låne til hverandre. De var redd for sikkerheten som inkluderte subprime boliglån . Libor steg jevnt for å indikere høyere lånekostnad.
Den 8. oktober 2008 falt Fed den matede fondskursen til 1,5 prosent.
Libor steg til en høy på 4,8 prosent den 13. oktober. Som svar, falt Dow 14 prosent i oktober.
Ved utgangen av 2009 returnerte Libor til flere normale nivåer takket være Federal Reserve-tiltak for å gjenopprette likviditeten .
Libor har siden 2010 gradvis nektet å være nærmere den matede fondskursen. Fra 2010 til 2013 brukte Fed kvantitativ lettelse for å holde prisene lave. Den kjøpte amerikanske statsobligasjoner og pantsikrede verdipapirer fra medlemsbankene.
Sommeren 2011 annonserte Fed Operation Twist , en annen form for kvantitativ lettelse. Til tross for denne lettelsen økte Libor-renten sent i 2011. Investorene ble bekymret for mulige gjeldsstandarder fra Hellas og andre bidragsytere til eurosonen gjeldskrisen .
I slutten av 2015 begynte Libor å stige igjen. Investorer forventet at Federal Open Market Committee ville øke den matede fondskursen i desember. Det samme skjedde i 2016.
3-måneders Libor Sammenlignet med Fed Funds Rate Chart
| Dato | Fed Funds Rate | 3-måneders LIBOR-rente |
|---|---|---|
| 31. desember 1986 | 6,00 | 6,43750 |
| 31. desember 1987 | 6,88 | 7,43750 |
| 30. desember 1988 | 9,75 | 9,31250 |
| 29. desember 1989 | 8,25 | 8,37500 |
| 31. desember 1990 | 7,00 | 7,57813 |
| 31. desember 1991 | 4,00 | 4,25000 |
| 31. desember 1992 | 3,00 | 3,43750 |
| 31. desember 1993 | 3,00 | 3,37500 |
| 30. desember 1994 | 5,50 | 6,50000 |
| 29. desember 1995 | 5,50 | 5,62500 |
| 31. desember 1996 | 5,25 | 5,56250 |
| 31. desember 1997 | 5,50 | 5,81250 |
| 31. desember 1998 | 4,75 | 5,06563 |
| 31. desember 1999 | 5,50 | 6,00375 |
| 29 desember 2000 | 6,50 | 6,39875 |
| 31. desember 2001 | 1,75 | 1,88125 |
| 31. desember 2002 | 1,25 | 1,38000 |
| 31. desember 2003 | 1.00 | 1,15188 |
| 31. desember 2004 | 2,25 | 2,56438 |
| 30 desember 2005 | 4,25 | 4,53625 |
| 31 jan 2006 | 4,50 | 4,68000 |
| 28. mars 2006 | 4,75 | 4,96000 |
| 10. mai 2006 | 5,00 | 5,16438 |
| 29. juni 2006 | 5,25 | 5,50813 |
| 18 september 2007 | 4,75 | 5,58750 |
| 31 okt 2007 | 4,50 | 4,89375 |
| 11 desember 2007 | 4,25 | 5,11125 |
| 22 jan 2008 | 3,50 | 3,71750 |
| 30. jan 2008 | 3,00 | 3,23938 |
| 18. mar 2008 | 2,25 | 2,54188 |
| 30. april 2008 | 2,00 | 2,85000 |
| 8. oktober 2008 | 1,50 | 4,52375 |
| 29. oktober 2008 | 1.00 | 3,42000 |
| 16 desember 2008 | 0 | 2,18563 |
| 31. mars 2009 | 0 | 1,19188 |
| 17. juni 2009 | 0 | 0,61000 |
| 18 des 2009 | 0 | 0,25125 |
| 31.12.2010 | 0 | 0,30281 |
| 31 desember 2011 | 0 | 0,58100 |
| 31. desember 2012 | 0 | 0,30600 |
| 31. desember 2013 | 0 | 0,24420 |
| 31 desember 2014 | 0 | 0,25560 |
| 31. desember 2015 | 0,50 | 0,62000 |
| 31. desember 2016 | 0,75 | 0,99789 |
(Kilde: "Historical Fed Funds Rate," Federal Reserve.)
Tidlig historie
På 1980-tallet begynte banker og hedgefond å handle opsjoner basert på lån. Derivatkontrakter lovet høy avkastning. Det var bare en hitch. Begge parter måtte enige om renten på de underliggende lånene. De trengte en standard metode for å bestemme hva en bank ville belaste for et fremtidig lån.
Det var da British Banking Association gikk inn. I 1984 opprettet det et panel av banker. Det spurte dem hvilken rente de ville belaste for ulike låne lengder i forskjellige valutaer. Bankene kan nå bruke resultatene til prisderivater.
Den faktiske spørsmålet var: "I hvilken grad tror du at interbank siktinnskudd vil bli tilbudt av en hovedbank til en annen primærbank for en rimelig markedsstørrelse i dag klokka 11.00?"
Den 2. september 1985 publiserte BBA forgjengeren til Libor. Det ble kalt BBAIRS, kort for British Bankers Association Rent Rate Swap. I januar 1986 lanserte den de første Libor-prisene for tre valutaer: amerikanske dollar , britiske sterling og japansk yen.
BBA reagerte på finanskrisen i 2008 ved å endre spørsmålet. Det spurte panelmedlemmer, "I hvilken grad kan du låne penger, skulle du gjøre det ved å be om og da akseptere interbank tilbud i en rimelig markedsstørrelse like før klokka 11?" Spørsmålet var mer realistisk. Det ga bedre resultater ved å spørre banken hva det egentlig kunne gjøre, i stedet for hva det trodde.