Fungerer Kina over sin valuta?
Yuan har en kritisk rolle for å holde Kinas økonomi konkurransedyktig. Kina har historisk pegget yuanen til en kurv av valutaer fylt hovedsakelig med amerikanske dollar .
Det betyr at det holdt yuanens verdi i et 2 prosent handelsbånd rundt en "referansesats" som spores dollarens verdi. Dette var rundt 6,25 yuan til dollaren. Med andre ord kan en dollar byttes til 6,25 kinesisk yuan.
Den 11. august 2015 endret Kina sin politikk for å tillate yuanen større volatilitet i markedet. Det annonserte at yuanens "referansesats" ville være lik forrige kvelds sluttverdi på valutamarkedene . Verdien til dollar til yuan falt umiddelbart med 1,9 prosent.
Neste dag droppet yuan ytterligere til 6,3845. På det tidspunktet intervenerte Kina for å kontrollere den raske nedstigningen. Det holdt yuan i et beholdningsmønster på rundt 6,389 yuan til dollaren. Ved 24. august hadde frekvensen svekket til 6,4064 yuan per dollar.
Yuan fortsatte å falle i 2016. Den 11. januar var det 6,58055. Investorer panikk og sendte Dow ned mer enn 1000 poeng i den første uken av året .
Regjeringen styrte yuanen lavere gjennom resten av året. Den 1. oktober 2016 nådde den en seksårig lav på 6.7008. Den fortsatte å falle og nå 6,9582 den 18. desember 2016.
Den styrket for en kort stund i 2017 og nå 6.8432 den 18. januar. Den falt igjen om våren, deretter styrket fra 6.89 den 24. mai til 6.794 innen 11. juni 2017.
Dette skjedde bare fordi Kina grep for å opprettholde yuanens verdi. Det forsikret markeder om at det ikke ville la valutaen svekke seg ytterligere mot dollaren.
Men yuanen drar nytte av svekkelsen av amerikanske dollar mot euro i 2017 . Det betyr at yuanen har svekket seg i forhold til Kinas andre handelspartnere i Asia, så vel som sine kunder i Europa. Det gjør Kinas eksport mer konkurransedyktig mot sine lokale rivaler.
Hvordan Kina styrer yuanens verdi
Nøyaktig hvordan opprettholder Kina yuanens verdi? Folkets Bank of China er landets sentralbank . Det lover å innløse dollar for yuan til dagens valutakurs . For å gjøre det må det holde et godt tilbud på dollar i valutareserven .
I stedet for å holde dollarregninger, har den amerikanske Treasurys , som kan selges raskt for dollar. Etter hvert som Kinas økonomi vokser, må den kjøpe flere og flere amerikanske Treasurys for å møte det økende antall yuan som innløses av eksportørene. Som et resultat er Kina en av de største utenlandske innehavere av amerikanske Treasurys .
For eksempel intervenerte People's Bank i 2015. For å stoppe yuanen fra å falle ytterligere, kjøpte den enorme mengder yuan. Dette endte med å redusere pengemengden.
Den kontraherende pengepolitikken reduserte økonomisk vekst ved å heve renten. For å motvirke dette gjorde banken sin egen form for kvantitativ lettelse . Det tilsatte 150 milliarder yuan, tilsvarende 23,44 milliarder dollar, til bankenes balanser.
Kina er ikke mer skyldig i valutabehandling enn andre land
Hvorfor endret Kina sin politikk? Den 30. november 2015 la det internasjonale pengefondet yuanen til verdens offisielle valutareservevalutaer. Denne listen inkluderer også dollar, euro , yen og britisk pund. Det er første skritt for yuanen å erstatte dollaren som den globale valutaen .
I 2013 tillot Kina at britiske investorer investerte 13,1 milliarder dollar eller 80 milliarder yuan i hovedmarkedene. Dette trekket gjorde London til det første store handelsnavet for yuanen utenfor Asia.
Kina tillot også handel med forex i Shanghai. Disse trinnene innebar at yuanen ble den ellevte mest omsatte, den åttende mest brukte for utenlandske transaksjoner, og den syvende blant valutaene i landets offisielle reservedeler.
For å virkelig la yuan flyte, må Kina tillate at alle sine innbyggere holder valuta i tillegg til å kjøpe utenlandske eiendeler. Dette ville tillate den kinesiske regjeringen å holde færre dollar. Det vil også redusere handelsobalansen med USA.
I februar 2015 holdt Kina nesten $ 1,2 billioner i amerikansk gjeld . Kina kaller ofte etter en ny global valuta, inkludert yuan, for å erstatte dollaren. Det blir bekymret når USA truer med å misligholde sin gjeld som det gjorde i 2011 og 2013. Kina bekymrer seg også når dollarens verdi avtar . Det rattles sine saber som dette når det ser at dets beholdninger av dollar mister verdi.
Mellom 2011 og 2014 tillatt Kina å stige mot dollaren. Det reagerte på amerikanske påstander om en valutakrig . Det ønsket også å holde økonomien fra overoppheting og skape inflasjon . Som et resultat, den 26. januar 2014, oppnådde dollaren til yuan- rente en 18-årig høy på 6,0487 yuan. Siden da har People's Bank of China fått yuanen til å svekke igjen for å øke eksporten. Dette vil styrke Kinas økonomiske vekst . På grunn av økonomiske reformer hadde vekstraten vært for langsom.
Kina er verdens største økonomi . I 2017 produserte den $ 23,1 billioner i bruttonasjonalprodukt . Dette er mer enn EU eller USA. Levestandarden er imidlertid, målt som BNP per innbygger , bare $ 16 600. Dette er verre enn noen mindre land, som Irak eller Botswana. Kinesiske ledere vil ha velstand til å stige slik at folket er lykkelig. Det må også bygge sin innenlandske markedskraft for å redusere sin avhengighet av eksport til USA.
Hvis Kina er skyldig i valutapåvirkning, så er det også mange andre land. USA holdt dollar lavt ved å holde renten på null og akkumulere verdens største gjeld. Dette endret seg i 2014 da dollaren gikk inn i en aktivboble . Japan holder sin valuta lav ved å gjøre det samme som Kina og kjøpe dollar i form av amerikanske Treasurys. Selv EU har begynt å senke euroen ved å vedta sin egen form for kvantitativ lettelse . Med andre ord, alle eksporterende nasjoner drar nytte av en svakere valuta.
Kinas Yuan-policy støtter dollarstyrken
Akkurat nå blir dollaren brukt som valuta for valg for de fleste internasjonale kontrakter. Alle oljekontrakter må gjennomføres i dollar. Dette har vært tilfelle siden Nixon-administrasjonen tok dollar av gullstandarden i 1973.
Dollaren som verdens globale valuta er en grunn til at USAs gjeld er blitt så stor . Det holder dollaren i etterspørsel , og dermed holder amerikanske statsobligasjonsrenter lave. Kinas ønske om å holde yuanen lav gjør det til å kjøpe amerikanske Treasurys. Dette holder deretter avkastningen lav, noe som hjelper det amerikanske boligmarkedet ved å holde faste boliglånsrenter lave også. Treasury notatet og boliglån renten forholdet er en direkte en. Lav avkastning på statsobligasjoner gir også lave rentenivåer på boliglån.
I teorien kan Kina true med å selge sine amerikanske statsobligasjoner og sette verdien av amerikanske dollar til fritt fall. Det er ikke i Kinas beste å gjøre det selv. Ved å true å selge amerikanske Treasurys, vil Kina raskt devaluere sine egne beholdninger. Likevel har det vært uklokt for USA å tillate seg å bli så gjeldsbetalt til noe annet land.