Historien om Berkshire Hathaway's Billionaire Chairman
På bare seks år kjøpte Buffett 6-pakker Coca-Cola fra sin bestefars matbutikk for tjuefem cent og solgte hver flaske for et nikkel, som poket på en fem prosent fortjeneste. Mens andre barn hans alder spilte hopscotch og jacks, var Warren tjene penger . Fem år senere tok Buffett sitt første skritt i verden av høyfinansiering.
Ved elleve år kjøpte han tre aksjer av Cities Service Preferred til $ 38 per aksje for både seg selv og sin eldre søster, Doris. Kort tid etter å kjøpe aksjene, falt det til litt over $ 27 per aksje. En skremt, men motstandsdyktig Warren holdt sine aksjer til de reiste seg til $ 40. Han solgte dem raskt - en feil han snart ville komme til å angre. Cities Service skutt opp til $ 200. Opplevelsen lærte ham en av de grunnleggende leksjonene å investere: tålmodighet er en dyd.
Warren Buffetts utdanning
I 1947 ble Warren Buffett uteksaminert fra videregående skole da han var 17 år gammel.
Det var aldri hans hensikt å gå på college; han hadde allerede gjort $ 5000 til å levere aviser (dette er lik $ 42,610.81 i 2000). Hans far hadde andre planer og oppfordret sønnen til å delta på Wharton Business School ved University of Pennsylvania.
Buffett bodde bare to år og klaget over at han visste mer enn professorene hans.
Da Howard ble beseiret i 1948-kongressens løp, kom Warren hjem til Omaha og ble overført til University of Nebraska-Lincoln. Til tross for å jobbe på heltid klarte han å gå ut på bare tre år.
Warren Buffett nærmet seg studier med samme motstand han viste noen år tidligere. Han ble endelig overbevist om å søke på Harvard Business School, som i den verste opptaksbeslutningen i historien avviste ham som "for ung". Svakt, Warren brukte deretter på Columbia hvor berømte investorer Ben Graham og David Dodd lærte - en opplevelse som for alltid ville forandre livet hans.
Ben Graham - Buffett's Mentor
Ben Graham ble blitt kjent i løpet av 1920-tallet. På et tidspunkt da resten av verden nærmet seg investeringsarenaen som om det var et gigantisk spill av roulette, søkte Graham etter aksjer som var så billige de nesten var helt uten risiko . En av hans mest kjente samtaler var Northern Pipe Line, et oljeselskap som drives av Rockefellers.
Aksjene handlet på $ 65 per aksje, men etter å ha studert balansen innså Graham at selskapet hadde obligasjonsbeholdning verdt $ 95 for hver aksje. Verdien investor prøvde å overbevise ledelsen om å selge porteføljen, men de nektet.
Kort tid etter førte han en fullmaktskrig og sikret et sted i styret . Selskapet solgte sine obligasjoner og betalte utbytte på $ 70 per aksje.
Da han var 40 år, utgav Ben Graham Security Analysis , en av de største arbeider noensinne på aksjemarkedet. På den tiden var det risikabelt; Investering i aksjer hadde blitt en spøk ( Dow Jones hadde falt fra 381,17 til 41,22 i løpet av tre til fire korte år etter krisen i 1929). Det var rundt denne tiden at Graham kom opp med prinsippet om "intern" forretningsmessig verdi - et mål på en virksomhet sanne verdi som var helt og helt uavhengig av aksjekursen .
Ved å bruke egenverdi kunne investorene bestemme hva et selskap var verdt og ta investeringsbeslutninger tilsvarende. Hans etterfølgende bok, The Intelligent Investor , som Warren feirer som "den største boken om å investere noensinne skrevet", introduserte verden til Mr. Market - den beste investeringsanalogen i historien.
Gjennom hans enkle, men dype investeringsprinsipper ble Ben Graham en idyllisk figur til den tjueen år gamle Warren Buffett. Reading en gammel utgave av Who's Who, Warren oppdaget sin mentor var formannen for et lite, ukjent forsikringsselskap med navnet GEICO. Han hoppet et tog til Washington DC en lørdag morgen for å finne hovedkvarteret. Da han kom dit, var dørene låst. For ikke å bli stoppet, banket Buffett ubarmhjertet på døren til en vaktmester kom for å åpne den for ham. Han spurte om det var noen i bygningen.
Som flaks (eller skjebne) ville ha det, var det. Det viser seg at det var en mann som fortsatt jobber i sjette etasje. Warren ble escorted opp for å møte ham og begynte umiddelbart å spørre ham spørsmål om selskapet og forretningspraksis; en samtale som strekte seg i fire timer. Mannen var ingen andre enn Lorimer Davidson, finansdirektør. Opplevelsen ville være noe som bodde hos Buffett for resten av livet. Han kjøpte til slutt hele GEICO-selskapet gjennom firmaet Berkshire Hathaway.
Warren Buffett var den eneste elev som noensinne tjente en A + i en av Grahams klasser som flyr gjennom hans utdannede studier i Columbia. Skuffende, både Ben Graham og Warrens far rådde ham til ikke å jobbe på Wall Street etter at han hadde uteksaminert seg. Absolutt bestemt, Buffett tilbød seg å jobbe for Graham-partnerskapet gratis. Ben snudde ham ned. Han foretrakk å holde sine flekker for jøder som ikke var ansatt hos hedningskunder på den tiden. Warren ble knust.
Warren Buffett Returns Home
Da han kom hjem, tok han jobb på farenes meglerhus og begynte å se en jente ved navn Susie Thompson. Forholdet ble til slutt seriøst, og i april 1952 var de to gift. De leide ut en tre-roms leilighet for $ 65 i måneden; det var nedslått og det unge paret delte rommet med en familie av mus. Det var her deres datter, også kalt Susie, ble født. For å spare penger lagde de en seng for henne i en kommode.
I løpet av disse innledende årene var Warrens investeringer hovedsakelig begrenset til en Texaco-stasjon og noen fast eiendom , men det var heller ikke vellykket. Det var også i løpet av denne tiden han begynte å undervise nattklasser ved University of Omaha (noe som ikke hadde vært mulig flere måneder før. I et forsøk på å erobre sin intense frykt for offentlig tale, tok Warren et kurs av Dale Carnegie). Heldigvis endret ting. Ben Graham ringte en dag og inviterte den unge aksjemegleren til å komme til jobb for ham. Warren ble til slutt gitt muligheten han lenge ventet.
Warren Buffett går på jobb for Ben Graham
Warren og Susie flyttet inn i et hus i forstedene til New York. Buffett tilbrakte sine dager med å analysere S & P-rapporter, søker etter investeringsmuligheter. Det var i løpet av denne tiden at forskjellene mellom Graham og Buffett-filosofiene begynte å dukke opp.
Warren ble interessert i hvordan et selskap jobbet - noe som gjorde det bedre enn konkurrentene. Ben ønsket bare tall mens Warren var overveiende interessert i et selskaps ledelse som en viktig faktor når han bestemte seg for å investere, så Graham bare i balansen og resultatregnskapet . han kunne bryr seg mindre om bedriftsledelse. Mellom 1950 og 1956 bygget Warren sin personlige kapital opp til $ 140 000 fra bare $ 9 800. Med denne krigsbrystet satte han seg tilbake på Omaha og begynte å planlegge sitt neste trekk.
Den 1. mai 1956 avrundet Warren Buffett syv begrensede partnere som inkluderte søsteren Doris og Tante Alice, og økte $ 105 000 i prosessen. Han satte inn $ 100 selv, opprettet offisielt Buffett Associates, Ltd. Innen utgangen av året ledet han rundt 300.000 dollar i kapital.
Liten, minst sagt, men han hadde mye større planer for den pengene. Han kjøpte et hus for $ 31.500, kjærlig kalt tilnavnet "Buffett's Folly", og klarte sitt partnerskap opprinnelig fra et av hjemmet soverom, senere et lite kontor. På denne tiden hadde hans liv begynt å ta form; han hadde tre barn, en vakker kone og en veldig vellykket bedrift.
I løpet av de neste fem årene, oppnådde Buffetts partnerskap en imponerende 251,0% fortjeneste, mens Dow var oppe med bare 74,3%. En noe kjendis i hjembyen, Warren ga aldri lager tips til tross for konstante forespørsler fra venner og fremmede. I 1962 hadde partnerskapet kapital på over 7,2 millioner dollar, hvorav en kul $ 1 million var Buffetts personlige eierandel (han tok ikke avgift for partnerskapet - heller Warren hadde rett til 1/4 av overskuddet over 4%) .
Han hadde også mer enn 90 begrensede partnere over hele USA. I et avgjørende trekk meldte han partnerskapene til en enkelt enhet kalt "Buffett Partnerships Ltd.", opped minimumsinvesteringen til $ 100.000, og åpnet et kontor i Kiewit Plaza på Farnam street.
I 1962 flyttet en mann med navnet Charlie Munger tilbake til barndomshjemmet hans fra Omaha fra California. Selv om det var noe snobbet, var Munger strålende i alle forstand. Han hadde vært på Harvard Law School uten en bachelorgrad. Introdusert av felles venner, ble Buffett og Charlie umiddelbart trukket sammen, og gir røttene for et vennskaps- og forretningssamarbeid som ville vare i de neste førti årene.
Ti år etter etableringen var Buffett Partnership-eiendelene oppe over 1,156% sammenlignet med Dows 122,9%. Fungerer som herre over eiendeler som hadde ballong til $ 44 millioner dollar, Warren og Susies personlige eierandel var $ 6 849 936. Mr. Buffett, som de sa, hadde kommet.
Klokt nok, akkurat som hans persona med suksess begynte å være fast etablert, sluttet Warren Buffett partnerskapet til nye kontoer. Vietnam-krigen raste full kraft på den andre siden av verden, og aksjemarkedet ble drevet opp av de som ikke hadde vært i løpet av depresjonen. Alt mens han uttrykte sin bekymring for stigende aksjekurser, trakk partnerskapet sitt største kupp i 1968 og registrerte en verdi på 59,0% i verdi, og katapulerte til over 104 millioner dollar i eiendeler.
Det neste året gikk Warren langt lenger enn å lukke fondet til nye kontoer; han likviderte partnerskapet. I mai 1969 informerte han sine partnere om at han ikke var i stand til å finne noen gode kjøp i dagens marked. Buffett tilbrakte resten av året likvidasjon av porteføljen, med unntak av to selskaper - Berkshire og Diversified Retail.
Aksjene i Berkshire ble fordelt blant partnerne med et brev fra Warren som informerte dem om at han i noen tilfeller ville være involvert i virksomheten, men var ikke forpliktet til dem i fremtiden. Warren var klar i sin intensjon om å holde fast på sin egen eierandel i selskapet (han eide 29% av Berkshire Hathaway-aksjen), men hans hensikter ble ikke avslørt.
Warren Buffett Gains Control av Berkshire Hathaway
Buffett rolle på Berkshire Hathaway hadde faktisk blitt noe definert år tidligere. Den 10. mai 1965, etter å ha akkumulert 49% av aksjene, kalte Warren seg direktør. Forferdelig ledelse hadde kjørt selskapet nesten i bakken, og han var sikker på at det var litt å klare, det kunne bli bedre styrt.
Umiddelbart gjorde Mr. Buffett Ken Chace som president for selskapet, og ga ham full autonomi over organisasjonen. Selv om han nektet å tildele aksjeopsjoner på grunnlag av at det var urettferdig mot aksjonærene, bestemte han seg for å tegne et lån på $ 18.000 for hans nye president å kjøpe 1000 aksjer i selskapets aksje.
To år senere, i 1967, spurte Warren National Institutions grunnlegger og kontrollerende aksjonær Jack Ringwalt til sitt kontor. Spurt hva han trodde selskapet var verdt, Ringwalt fortalte Buffett at selskapet var verdt minst $ 50 per aksje, en $ 17 premie over sin dahandelspris på $ 33.
Warren tilbød seg å kjøpe hele selskapet på stedet - et trekk som kostet ham $ 8,6 millioner dollar. Samme år betalte Berkshire utbytte på 10 cent på utestående lager. Det skjedde aldri igjen; Warren sa han "må ha vært på badet da utbyttet ble erklært".
I 1970 kalte Buffett seg til styreformann i Berkshire Hathaway, og for første gang skrev han brevet til aksjonærene (Ken Chace hadde vært ansvarlig for oppgaven tidligere). Samme år begynte formannens kapitalfordeling å vise sin forsiktighet.
Tekstil fortjeneste var en ynkelig $ 45.000, mens forsikring og banking hver brakte inn $ 2,1 og $ 2,6 millioner dollar. Den slemme kontanter som ble innført fra de slitende vevene i New Bedford, hadde gitt strømmen av kapital nødvendig for å begynne å bygge Berkshire Hathaway i hva det har blitt i dag.
Et år eller så senere ble Warren Buffett tilbudt sjansen til å kjøpe et selskap med navnet See's Candy. Gourmet sjokoladeproducenten solgte sitt eget kjærlighetsmerke til sine kunder til en premie til regelmessig godbiddermat. Balansen reflekterte hva kaliforniere allerede visste - de var mer enn villige til å betale litt ekstra for den spesielle "See's" smak.
Forretningsmannen besluttet Berkshire ville være villig til å kjøpe selskapet for $ 25 millioner i kontanter. Se s eiere holdt ut for $ 30 millioner, men snart innrømmet. Det var den største investeringen Berkshire eller Buffett hadde gjort.
Etter flere investeringer og en SEC-undersøkelse (etter å ha forårsaket en fusjon å mislykkes, tilbød Warren og Munger å kjøpe aksjene til Wesco, målfirmaet, til oppblåst pris bare fordi de trodde det var "den rette tingen å gjøre" - ikke overraskende , regjeringen trodde ikke på dem), begynte Buffett å se Berkshire Hathaway's netto verdiskapning.
Fra 1965 til 1975 steg selskapets bokførte verdi fra $ 20 per aksje til rundt $ 95. Det var også i denne perioden at Warren gjorde sine endelige kjøp av Berkshire-aksjen. (Da partnerskapet dolled ut aksjene, eide han 29%.
År senere hadde han investert mer enn $ 15,4 millioner dollar i selskapet til en gjennomsnittlig pris på $ 32,45 per aksje.) Dette ga sitt eierskap til over 43% av aksjene med Susie med ytterligere 3%. Hele hans formue ble plassert i Berkshire. Med ingen personlige beholdninger, hadde selskapet blitt sitt eneste investeringskøretøy.
I 1976 ble Buffett igjen involvert med GEICO. Selskapet hadde nylig rapportert utrolig høye tap og aksjene ble pummeled ned til $ 2 per aksje. Warren visste klokt at den grunnleggende virksomheten var fortsatt intakt; De fleste problemene ble forårsaket av en uduelig ledergruppe.
I løpet av de neste årene, bygde Berkshire sin posisjon i denne grusomme forsikringsselskapet og høste millioner i fortjeneste. Benjamin Graham, som fortsatt holdt sin formue i selskapet, døde i september samme år, kort før omslaget. År senere ville forsikringsgiganten bli et fullt eid datterselskap av Berkshire.
Endringer i Warren Buffetts personlige liv
Det var kort tid da en av de mest dype og forstyrrende hendelsene i Buffetts liv fant sted. Ved førtifem forlot Susan Buffett sin mann - i form. Selv om hun var gift med Warren, sikret den humanitære / sangeren en leilighet i San Francisco, og insisterte på at hun ønsket å leve alene, flyttet der.
Warren var helt ødelagt; Susie hadde gjennom hele sitt liv vært "solskinnet og regnet i hans hage". De to forblev tett og snakket hver dag, tok sin årlige to ukers lange reise i New York, og møtte barna på sitt California-hus for juleferie.
Overgangen var vanskelig for forretningsmannen, men han ble til slutt litt vant til det nye arrangementet. Susie ringte flere kvinner i Omaha-området og insisterte de gikk på middag og en film med mannen sin; Til slutt satte hun Warren opp med Astrid Menks, en servitør. Innen året flyttet hun inn med Buffett, alle med Susies velsignelse.
Warren Buffett vil ha to nikkel til å gni sammen
Ved slutten av 70-tallet, hans rykte hadde vokst til det punktet at ryktet Warren Buffett kjøpte en aksje var nok til å skyte sin pris opp 10%. Berkshire Hathaway's aksje handlet på mer enn $ 290 per aksje, og Buffetts personlige formue var nesten $ 140 millioner. Ironien var at Warren aldri solgte en enkelt andel av sitt firma, noe som betyr at hele hans tilgjengelige kontanter var den $ 50.000 lønnen han mottok. I løpet av denne tiden kommenterte han en megler: "Alt jeg får er bundet i Berkshire. Jeg vil gjerne ha et par nikkeler utenfor."
Dette førte til at Warren begynte å investere for sitt personlige liv. Ifølge Roger Lowensteins bok, Buffett , var Warren langt mer spekulativ med egne investeringer enn han var med Berkshire. På et tidspunkt kjøpte han kobber futures som var unadulterated spekulasjoner. På kort tid hadde han gjort $ 3 millioner dollar. Når han ble bedt om å investere i fast eiendom av en venn, svarte han: "Hvorfor skal jeg kjøpe eiendom når aksjemarkedet er så enkelt?"
Berkshire Hathaway kunngjør Charitable Giving Program
Senere viste Buffett igjen sin tendens til å bukke den populære trenden. I 1981 annonserte Berkshire et nytt veldedighetsprogram som ble tenkt av Munger og godkjent av Warren i 1981. Planen krevde at hver aksjonær skulle utpeke veldedighetsorganisasjoner som ville motta $ 2 for hver Berkshire dele aksjeeieren eid.
Dette var som svar på en vanlig praksis på CEO Wall Street, som valgte hvem som mottok selskapets hånd-outs (ofte de ville gå til lederens skoler, kirker og organisasjoner). Planen var en stor suksess, og gjennom årene ble beløpet opped for hver aksje. Til slutt ga Berkshire-aksjonærene millioner av dollar hvert år, helt til sine egne årsaker.
Programmet ble til slutt avsluttet etter tilknyttede selskaper i et av Berkshires datterselskaper, The Pampered Chef, som opplevde diskriminering på grunn av den kontroversielle pro-choice veldedighetsorganisasjonen Buffett valgte å tildele sin pro rangerte del av veldedighetsbydraget. En annen viktig begivenhet rundt denne tiden var aksjekursen som rammet $ 750 per aksje i 1982. De fleste gevinsten kan tilskrives Berkshires aksjeportefølje som ble verdsatt til over $ 1,3 milliarder dollar.
Warren Buffett kjøper Nebraska Furniture Mart, Scott Fetzer og et fly for Berkshire Hathaway
For alle de fine bedriftene hadde Berkshire klart å samle, en av de beste var på vei til å komme under sin stabile. I 1983 gikk Warren Buffett inn i Nebraska Furniture Mart, multi-million dollar møbler forhandler bygget fra bunnen av Rose Blumpkin. Snakket med fru B, som lokale innbyggere ringte henne, spurte Buffett om hun ville være interessert i å selge butikken til Berkshire Hathaway.
Blumpkin svar var en enkel "ja", som hun la til at hun ville dele for "$ 60 millioner". Avtalen ble forseglet på et håndtrykk og en kontrakt på en side ble utarbeidet. Den russisk-fødte innvandrer bare foldet sjekken uten å se på det da hun mottok det dager senere.
Scott & Fetzer var et annet flott tillegg til Berkshire familien. Selve selskapet hadde vært målet for en fiendtlig overtakelse da en LPO ble lansert av Ralph Schey, formann. Året var 1984, og Ivan Boesky lanserte snart et diskontilbud for $ 60 per aksje (det opprinnelige anbudsbudet lå på $ 50 per aksje - $ 5 over markedsverdi).
Skaperen av Kirby støvsugere og World Book encyclopedia, S & F var panikk. Buffett, som hadde eid en kvart million aksjer, droppet en melding til selskapet og ba dem ringe hvis de var interessert i en fusjon. Telefonen ringte nesten umiddelbart. Berkshire tilbød $ 60 per aksje i kaldt, hardt, kontanter.
Da avtalen ble pakket opp mindre enn en uke senere, hadde Berkshire Hathaway et nytt kontantstrømgenererende kraftverk på 315 millioner dollar for å legge til sin samling. Den lille strømmen av kontanter som ble tatt ut av den kampende tekstilfabrikken, hadde bygget et av verdens mektigste selskaper. Det var langt mer imponerende ting som skulle gjøres i det kommende tiåret. Berkshire ville se sin aksjekurs klatre fra $ 2600 til så høyt som $ 80.000 på 1990-tallet.
I 1986 kjøpte Buffett et brukt Falcon-fly til 850.000 dollar. Da han hadde blitt stadig mer gjenkjennelig, var det ikke lenger behagelig for ham å fly kommersielt. Ideen om luksusen var en livsstil som var vanskelig for ham å akseptere, men han elsket strålen enormt. Lidenskapen til jetfly til slutt ledet ham til å kjøpe Executive Jet på 90-tallet.
80-tallet fortsatte med Berkshire som økte i verdi som om den var den eneste bumpen i veien som var krasjet i 1987. Warren, som ikke var opprørt over markedskorreksjonen, sjekket rolig prisen på sitt firma og gikk tilbake til jobb . Det var representativt for hvordan han så på aksjer og bedrifter generelt. Dette var en av " Mr. Market " midlertidige avvik. Det var ganske sterk en; Fullstendig en fjerdedel av Berkshires markedsverdi ble utryddet. Unfazed, Warren pløyet seg.
Jeg tar en cola
Et år senere, i 1988, begynte han å kjøpe Coca-Cola-lager som en narkoman. Hans gamle nabo, nå presidenten til Coca-Cola, la merke til at noen var lastet opp på aksjer og ble bekymret. Etter å ha undersøkt transaksjonene, la han merke til at handelen ble plassert fra Midtvesten.
Han tenkte umiddelbart på Buffett, som han ringte. Warren tilstod å være skyldige og ba om at de ikke snakker om det før han var lovlig pålagt å utlevere sine beholdninger til 5% terskelen. Innen noen få måneder eide Berkshire 7% av selskapet eller $ 1,02 milliarder dollar av aksjene. Innen tre år vil Buffetts Coca-Cola-lager være verdt mer enn hele verdien av Berkshire da han foretok investeringen.
Warren Buffetts penger og omdømme på linjen under Salomonskandalen
I 1989 var Berkshire Hathaway trading på $ 8000 per aksje. Buffett var nå personlig verdt mer enn $ 3,8 milliarder dollar. Innen de neste ti årene ville han være verdt ti ganger det beløpet. Før det skulle skje, var det mye mørkere tider fremover (les The Solomon Scandal).
Warren Buffet ved tusenårsskiftet
I løpet av resten av 1990-tallet lagret aksjene så høyt som $ 80 000 per aksje. Selv med denne astronomiske prestasjonen, da dot-com-frenesen begynte å ta tak i, ble Warren Buffett anklaget for å "miste sin berøring". I 1999, da Berkshire rapporterte en nettoøkning på 0,5% per aksje, løp flere aviser historier om nedgangen i "Omaha Oracle".
Forvisset om at teknologiboblen ville briste, fortsatte Warren Buffett å gjøre det han gjorde best: tildele kapital til store bedrifter som solgte under egenverdi. Hans innsats gikk ikke ubelønnet. Da markeder endelig kom til deres sanser, var Warren Buffett igjen en stjerne. Berkshires lager gjenvunnet til sine tidligere nivåer etter å ha fallet til rundt $ 45 000 per aksje, og mannen fra Omaha ble igjen sett på som et investeringsikon.