Forstå fordeler og ulemper ved å investere i foretrukket lager
Avviket for det ofte vesentlig høyere utbytteutbytte mottatt av foretrukne lagerbeholdere er manglende evne til å øke investeringen betydelig etter hvert som bedriften utvider seg. Med mindre det foreligger spesielle bestemmelser som har større innflytelse, er foretrukne aksjekurser ekstremt følsomme overfor rentendringer og relative avkastninger på konkurrerende investeringer. Dette innebærer at eventuelle kapitalgevinster som eier vil ha, kommer sannsynligvis fra å kjøpe foretrukket lager før renteneduksjon og / eller økning i kredittverdigheten til firmaet, noe som medfører at andre investorer vil være villige til å akseptere et lavere utbytteutbytte.
Kumulativ vs ikke-kumulativ preferert lager
Vilkårene for foretrukne aksjeproblemer kan variere mye, selv blant de samme selskapene, som kan utstede flere foretrukne lager "serier" som de ofte kalles. Muligens er det viktigste kjennetegn ved et foretrukket lager hvorvidt utbyttet er kumulativt eller ikke-kumulativt.
I et kumulativt problem, foretrekkes utbytte som ikke er betalt, i en konto. Disse ubetalte utbyttene refereres til som "i restskatt". Før utbytte kan betales til de ordinære aksjeeierne, skal hele gjenværende balanse fordeles til de foretrukne lagerbeholdningen i sin helhet. Hvis et foretrukket utstedelse ikke er kumulativt, og det er savnet utbyttebetaling, er de foretrukne aksjonærene ute av lykke.
De vil aldri motta de pengene, selv om selskapet produserer rekordbrytende fortjeneste måneder senere.
Avsetninger som kan påvirke foretrukket lagerverdi
Det finnes en rekke tilleggsbestemmelser som kan påvirke verdien av et foretrukket lager. Her er noen som du bør være oppmerksom på:
- Stemmer mot ikke-stemmer : Eiere av foretrukket lager kan eller ikke har stemmerett. Det har vært tilfeller gjennom historien hvor foretrukne aksjer bare mottok stemmerett hvis utbytte ikke hadde blitt betalt for en bestemt tidsperiode, effektivt overføring av en betydelig, om ikke styrende, stemmeverdi til de foretrukne aksjonærene. En slik bestemmelse setter dem effektivt i posisjonen til en første boliglånsinnehaver ved å gi dem den kollektive makt til å håndheve betalingen på deres krav, ressurser tillater det. Dette gjøres ofte i visse private equity-avtaler, spesielle finansieringsarrangementer med offentlige selskaper eller andre ikke-standardiserte situasjoner der de facto-utlåner ikke vil betale de vesentlig høyere skattene som ville være gjeldt på renteinntekter dersom obligasjoner ble utstedt.
- Justerbar sats foretrukket lager : Indehavere av den foretrukne aksjen mottar et utbytte som er forskjellig basert på et hvilket som helst antall faktorer som selskapet fastsetter ved utstedelsen av det første offentlige tilbudet . Det siste tiåret har det blitt ganske vanlig at nye foretrukne aksjeproblemer har flytende renteutbytte for å redusere rentefølsomheten og gjøre dem mer konkurransedyktige i markedet.
- Konvertible foretrukne aksjer : Indehavere av denne typen sikkerhet har rett til å konvertere deres foretrukne aksje til aksjer i aksjemarkedet. Dette gjør det mulig for investoren å låse seg i utbyttet og potensielt tjene som følge av en økning i aksjemarkedet mens det beskyttes mot et fall. Under de rette forholdene, med den rette virksomheten, kan en intelligent investor tjene mye penger mens du nyter høyere inntekt og lavere risiko ved å investere i det konvertible foretrukne lager først. For å lære mer om hvordan dette virker, les Konvertible foretrukne lager for nybegynnere .
- Deltakende foretrukket lager : Normalt mottar aksjer av denne type foretrukket aksje et fast utbytte pluss et tilleggsutbytte basert på en fastsatt andel av enten nettoinntekt eller utbytte betalt til de alminnelige aksjeeierne.
Selv med de få bestemmelsene nevnt ovenfor, kan variasjonene for foretrukket lager være ganske mange. Det er mulig at en investor kunne komme over et ikke-stemmeberettiget kumulativt deltagende konvertibelt foretrukket problem!
Hvordan foretrukne aksjekurser påvirkes av endringer i den vanlige aksjen
Hvis et stort narkotikabyrå oppdaget en kur mot forkjølelse, ville selskapets aksjemarkedet skyrocket i påvente av de titalls milliarder dollar aksjonærene ville forvente at selskapet skulle tjene i fremtiden. Samtidig vil selskapets foretrukne aksjer sannsynligvis ikke budge mye i pris, unntatt i den grad det foretrukne utbyttet nå er sikrere på grunn av høyere inntjening; en endring av hendelser som kan føre til markedsverdien av den foretrukne økningen og avkastningen faller. Ikke desto mindre ville de foretrukne aksjonærene ha gått glipp av de store gevinstene, om enn ved å samle utbyttekontroll. Hvis, noen uker senere, annonserte selskapet at helbredelsen ikke var effektiv, ville prisen på den vanlige aksjen plummet. Ville selskapets foretrukne lager plummet også? Så lenge virksomheten fortsatt gjør de respektive foretrukne utbytteutbyttene, vil prisen forbli relativt stabil.
Men hvis investor hadde eid konvertible foretrukne aksjer ("PERCS", Preference Equity Redemption Cumulative Stock, som de er kjent) i dette scenariet, ville prisen på PERCS ha opplevd en enorm økning og fall basert på forventet fortjeneste og investor kunne ha realisert ved å konvertere aksjene til felles aksje. Så lenge innehaveren av den foretrukne ikke konverterte sine aksjer eller kjøpte seg mer foretrukket til den oppblåste prisen, ville han ikke oppleve tap av rektor .
Hvem skal investere i foretrukket lager?
På mange måter ser det ut til at isolasjonsvalgte aksjer gir tilbud om aksjonærer kan virke attraktivt, men sannheten er foretrukket lager, generelt sett gir ikke mye mening for individuelle investorer.
På den annen side kan foretrukne aksjeinvesteringer være en gullgruve for bedriftsporteføljer. Hvorfor? Føderale skattelov krever bare at selskaper betaler inntektsskatt på 30% av deres foretrukne utbytte, noe som betyr at hele 70% er i hovedsak skattefri! Dette unntaket er ikke tilgjengelig for individuelle investorer. Din portefølje vil trolig få høyere etter skatt, ved å investere i bedriftsobligasjoner når priser er attraktive eller kommunale obligasjoner hvis du er i en høyere skattekonsentral. (For å avgjøre hvilke som gir høyere etter skatt, må du beregne noe kjent som skattepliktig tilsvarende avkastning ). Like viktig er det faktum at, som en obligasjonsinvestor, vil du sannsynligvis få et høyere krav i slike investeringer i motsetning til underordnet stilling som tilbys av mest foretrukne aksjer.
Uansett hva du gjør, kan det være lurt å huske adagen til legendarisk investor, lærer og pengeforvalter, Benjamin Graham, som uttalt at det nesten alltid var en feil for en investor å kjøpe et foretrukket børsemisjon på eller nær par verdi som historien har gjentatte ganger vist, hvis han eller hun er tålmodig nok, vil muligheten til å eie den ved vesentlig reduserte verdier mest sannsynlig være tilstede.
Les mer om investering i aksjer eller obligasjoner
Du kan finne mer informasjon om å investere på lager i vår komplette guide til investering på lager . Du vil kanskje også sjekke ut 3 Bond Strategies for langsiktige investorer .