Unit Investment Trust Grunnleggende for nye investorer

UIT er prekonstruerte porteføljer av passivt holdt verdipapirer

Når du startet din investeringsreise, har du kanskje kommet over noe som er kjent som en UIT, eller Unit Investment Trust. Denne oversikten vil følge deg gjennom noen av grunnleggende, slik at du har god kunnskap om hva UIT-er er, hvordan de blir satt sammen, og hvorfor de var så sentralstøtte for investorporteføljer i så mange generasjoner.

Hva er en Unit Investment Trust?

Som et fond, er en investeringsinstitusjon registrert hos United States Securities and Exchange Commission i henhold til investeringsselskapsloven fra 1940.

En UIT er forskjellig fra et fond ved at det består av en kurv av passivt holdt aksjer, obligasjoner, pant, REIT , MLP, foretrukne aksjer eller andre verdipapirer satt sammen av en investeringsbank , meglerfirma , verdipapirforetak eller sponsor hevdet penger fra investorer til å bygge porteføljen i samsvar med retningslinjene som er stavet ut i et juridisk dokument kalt Trust Indenture. Noen ganger blir valget gjort kvantitativt. Noen ganger blir det gjort kvalitativt. I sjeldnere tilfeller er det en kombinasjon. For eksempel kan en UIT bestå av en kurv med blue chip-aksjer som har økt utbyttet utbetalinger hvert år i minst 25 år og har en viss minimum markedskapital størrelse. En annen kan bestå av biotekniske aksjer med hovedkontor i USA. Likevel kan en annen investere utelukkende i bedriftsobligasjoner utstedt av selskaper som opererer innenfor en bestemt bransje eller industri .

Enhetens investeringsforetakseier mottar enhetene og samler inntektene produsert av bedriftene inntil tilliten oppløses.

UIT er en gang dannet, og er i det vesentlige "døde penger" ved at det ikke er pågående aktiv ledelse. Det holder omsetning og kostnader lavere enn mange aktivt forvaltede midler.

En rynke som nye investorer har når de møter investeringsfond, oppdager at de har utløpsdatoer.

Ved utløpet oppløses tilliten. Eieren har vanligvis ett av tre valg:

1. Ta levering av de underliggende eiendelene (kjent som en "in-kind" levering). Det vil si at du får din andel av alle aksjene, obligasjonene, REITs eller andre beholdninger i tilliten som overføres til navnet ditt. For de fleste vil dette bety at du deponerer dem på en meglerkonto eller har dem direkte registrert for å dra nytte av DRIP .
2. Overfør tilliten til en ny like, identisk eller annen investeringsinstitusjon som tilbys av sponsoren. Mange ganger vil sponsorer gi incentiver til å gjøre det, ofte i form av lavere salgsavgift eller annen avtaleavtale.
3. Ta kontant likvidasjonsverdi ved oppsigelse av tilliten når de underliggende beholdningene er solgt eller, når det gjelder obligasjoner, modnes.

Gjeldende lov gjør at investeringsfondene kan struktureres på en av to måter. Den første er kjent som en "grantor trust", som gir andelseieren et proporsjonalt eierskap i den faktiske underliggende kurven av verdipapirer. Den andre er et "regulert investeringsselskap", der andelderen eier tillit, partnerskap eller selskap (avhengig av den nøyaktige juridiske strukturen som brukes til å lette tilbudet) som i sin tur eier kurven av verdipapirer.

Fra et praktisk synspunkt er det ikke mye forskjell for investoren, men det er viktig å studere reguleringsbrevet for å vite nøyaktig hvilken type du har kjøpt, og hvis du er komfortabel med sin struktur og risiko. Noen moderne investeringsinstitusjoner er solgt som Exchange Traded Funds eller ETF s.

Hvor populære er de?

På mange måter var investeringsfondene en av de tidligste formene av et fond, til tross for at de hadde en tydelig annen juridisk struktur. Så overraskende som det kan virke, var det ikke så lenge siden at investeringsinstitusjonene stole på unnumberedte fond. Ifølge en artikkel som heter United Investment Trusts Fade som New Fund Vehicle Surface publisert i The Wall Street Journal , var investeringsfondene over 13.310 til 5.330 så nylig som 1994. Som for bare noen få år siden, i 2012, investerte Investment Company Institute rapporterte at det var 5 787 trusts, hvorav 2.426 var aksjefond (aksjer), 533 var skattepliktige obligasjonsforetak og 2 808 var skattefrie obligasjonsforetak .

UITs hadde opplevd en gjenoppblomstring av sorter mellom 2008 og 2012 da totale eiendeler stod på 71,73 milliarder dollar; en figur som hadde mer enn doblet seg i løpet av perioden som følge av at renten gikk til null, og mange investorer kastet et lengre øye mot investeringskøretøyet fordi mange sponsorer prioriterer passiv inntekt ved å sette sammen et nytt tilbud. Uavhengig av den nylige renessansen, er USD 71,73 milliarder i UITs dwarfed av trillioner av dollar i ordinære fond og indeksfond .

Fordeler

En av de primære fordelene med UITs har å gjøre med måten kapitalgevinster blir behandlet på. Med et tradisjonelt fond, er det mulig å oppleve tap på investeringen din mens du blir rammet av skatt på andres kapitalgevinster; kapitalgevinst som du aldri likte. Det kan være et reelt problem for visse verdibaserte, langsiktige, buy-and-hold strategiske midler som sitter på høyt verdsatt verdipapirer solgt i løpet av et år før den nåværende investoren erverver fondets aksjer. Dette spiller ingen rolle om du investerer i fondet gjennom et skattesystem som Roth IRA eller Roth 401 (k) , men det kan være et reelt problem hvis du kjøper direkte eller gjennom en vanlig meglerkonto . Problemet skjer ikke med en investeringsfond, fordi sponsoren pakker sammen verdipapirene på det tidspunktet ordren er plassert, noe som betyr at kostnadsgrunnlaget for de underliggende beholdningene er unikt for den opprinnelige kjøperen.

ulemper

Når investeringsinstitusjonen samler utbytte og / eller renter fra de underliggende verdipapirene, betaler den kontant ut til eieren. I motsetning til et tradisjonelt åpent fond, er det imidlertid ikke mulig å reinvestere disse kontantstrømmene umiddelbart tilbake til selve tilliten på grunn av måten den er strukturert på (husk at UIT er en fast portefølje av forhåndsvalgte verdipapirer). Det betyr i økende markeder at en såkalt "cash drag" kan utvikle hvor avkastningen er litt mindre enn de ellers ville ha hatt, hvis den samme porteføljen hadde vært eid enten direkte eller gjennom et regulært fond. Dette er ikke alltid en dårlig ting fordi det fungerer på den andre siden i nedmarkeder.

Et annet potensielt fall av investeringsinstitutter er kost ved anskaffelsestidspunktet. Jeg har sett UITs fokusert på porteføljer av verktøyet aksjer som utløper innen ett år eller to av etableringen og lade en 2,95% salgsbelastning på kjøp på $ 50.000 eller mindre. Det er ikke så ille som det høres når du vurderer at i motsetning til et aksjeselskap som laver en sammenlignbar salgsbelastning, er det ingen gjensidig fondutgift, og du kan ta vare på aksjene ved tillitsterminering. Salgsbelastningen tjener som de facto-kommisjon på 50 til 100 stillinger, noe som gjør det rimelig. Likevel, hvis du kjenner bedriftene du vil, blir det ofte billigere å samle dem selv ved å kjøpe aksjer direkte.