Juster eller overgi en posisjon?
Når en forhandler ruller en posisjon, er det gjort med ideen om å redusere risiko. Det er imidlertid også gjort med håp om å konvertere en undervannsposisjon til en med en bedre sjanse til å gjenopprette det nåværende tapet - og se stillingen komme ut med et samlet fortjeneste (regnet fra datoen da den opprinnelige handelen ble gjort ). Og det tankegangen kan være et problem.
Når det sanne målet med et løp er å beholde håp om å tjene en fortjeneste i live, for ofte, taper forretningsmannen bare hvor risikabelt den justerte posisjonen er.
Den nylig rullede posisjonen ser ofte bedre ut og føles tryggere. Og det skal fordi det aldri er en god grunn til å justere en eksisterende posisjon og gjøre den til noe stygg (høy risiko, lav sannsynlighet for å tjene penger). Dessverre er utseendet av ekstra sikkerhet ofte imaginær - og det gjør det mulig for næringsdrivende å falle i fellen av å tro at han / hun oppnådde noe godt med justeringen når det i virkeligheten ikke ble redusert risikoen for å gjøre justeringen rimelig.
Ikke misforstå. For at enhver stilling skal ligge innenfor en bedrifts komfortsone , må det være noe om stillingen som appellerer til handelsmannen. Dermed er det ingenting galt med å føle seg bedre om stillingene du eier - sammenlignet med den posisjonen du nylig justerte. For en hvilken som helst strategi (for eksempel rullende) for å gi langsiktig økonomisk forstand, må handelen virkelig utgjøre en forbedring (mindre risikabel) sammenlignet med forhåndsjusteringsposisjonen.
Hvis risiko ignoreres, eller misforstås, øker sannsynligheten for at en næringsdrivende sprer opp sin konto.
Iron Condor Eksempel :
Du åpnet en 10-punkts bred indeksjernkondor hvor både de korte put- og anropsalternativene er 60 poeng ut av pengene. Denne posisjonen er med din komfortsone, og premien som samles inn er nok til å gjøre handelen verdt (dvs. belønningen begrunner risikoen).
Tid gått, og nå er kortkjøpsalternativet nesten på pengene da markedet flyttet høyere.
Du mister allerede penger på denne handel og er bekymret for å miste mer penger. Din plan er å utøve god risikostyringsteknikk, og du vil komme deg ut av denne stillingen. Men fordi du tror at rullende posisjonen , i stedet for å avslutte, er en levedyktig strategi, vil du vurdere denne muligheten før du lukker posisjonen.
For mange handlende er det to kriterier for rulling: Handelen må skje for kontanter og risikoalternativet (i dette eksemplet, det er anropsalternativet) må flyttes mye lenger ut av pengene.
La oss si at du eier en jernkondorposisjon på INDX (en indeks med morgenbestemte, europeiske stilalternativer) som etter en rally handles i nærheten av 800. Du solgte tidligere 810/820 samtalsspredningen. Det er sent torsdag ettermiddag, og det er 10 flere handelsdager før alternativene slutter å handle. (Det skjer ved avslutningen av virksomheten på torsdag, dagen før utløpet fredag .)
Etter litt tid å studere valgprisene og grekerne (som lar deg måle risikoen forbundet med å eie den nye posisjonen), bestemmer du deg for å dekke gjeldende jernkondor - ja, inkludert det billige spredningen - [ Sitere meg selv : "Du bør vurdere å dekke enten anropsspredningen eller spredningen, når prisen når et lavt nivå ...
det er lite hekk igjen når prisen på ett av spreads er "liten" ... det er ikke en god strategi å vente på "lang tid" for å samle det lille gjenværende premiet. "] Deretter åpner du en ny jernkondor med en passende utløpsdato. Den nye posisjonen kan være 750 / 760P, 840 / 850C jernkondoren. Fordi utløpet er så nær, er det mindre risikabelt å bevege stillingen slik at den utløper en måned (4 eller 5 uker) senere.
Når handelen er fullført, er det korte alternativet ikke lenger 10 poeng OTM. I stedet er både putten og et anrop 40 poeng OTM. Tydeligvis passer dette til dine komfortsone krav, ellers ville du ikke ha gjort denne handelen. Du er fornøyd med justeringen. Å være kort to forskjellige alternativer, føles hver 40 poeng OTM så mye mindre risikabel, og du er sikker på at den nye posisjonen representerer en mye høyere sjanse for å tjene penger.
La oss anta at du var i stand til å rulle posisjonen og samle en premie som var lik $ 0,50. MERK: Avhengig av markedsforhold og den implicitte volatiliteten til INDX-opsjonene, kan du samle en enda større kontantkreditt når du gjør denne handelen - eller det kan være nødvendig å betale en debet.
MERK: Du vil ikke kunne opprette en "regel" som passer til enhver situasjon. For eksempel, når du oppretter jernkondorposisjonen, er det ikke mulig å planlegge for en bestemt justering. Du kan ikke planlegge å rulle alternativene ut til en bestemt utløpsdato, og du kan heller ikke vite hvor langt ut av pengene den nye posisjonen vil være. Av denne grunn,
Det er nødvendig å vite hvordan du skal ta en god beslutning om hvilken spesifikk tilpasning som passer best for deg og din toleranse for risiko - i kampens hete (når beslutningen må fattes).
Det betyr også at du kan nå avgjørelsen om ikke å justere. Med andre ord, bare å lukke posisjonen og ta fortjeneste eller tap, er det ofte det beste å gjøre.
Selvfølgelig kan du gå ut av enhver stilling når du er fornøyd med fortjenesten. Posisjonsjustering er ikke reservert for tider når en handel har problemer. Låser fortjeneste er bare en måte å redusere risikoen for.
Spørsmål: Har denne tilpasningen redusert risiko?
Du gjorde justeringen ovenfor. Var dette en redusert risikohandel, eller har det bare virket slik?
Forutsatt at implisitt volatilitet (IV) er 30 og at volatiliteten skråstikker ikke er noe uvanlig, kan du beregne posisjonen grekerne.
820 Call Delta er 35. Hvis den opprinnelige posisjonen holdes ved utløp - uten justeringer - er det en 35% sjanse for at 810/820 samtale spredningen vil bli ferdig med begge alternativene i pengene. Det vil resultere i maksimalt mulig tap ($ 1000 pr. Spredning, mindre premie innsamlet ved initiering av jernkondorhandel).
Nå, la oss se på den nye jernkondoren. 750-puten har 18 Delta og 850-anropet har 16 Delta. Sjansene for at en av disse alternativene vil fullføre ITM når utløpet kommer er 34% . Dermed er sannsynligheten for å pådra seg maksimalt mulig tap ved utløp det samme. Denne oppfatningen er ofte en øyeåpner for handelsmenn. MERK: Visst, du vil aldri miste så mye penger fordi du ville foreta en annen justering - hvis det blir nødvendig. Det viktige punktet er imidlertid at posisjonsrisiko kan undersøkes på flere måter. Og for denne handelen er du (sammen med de fleste andre handelsmenn) fornøyd med at den umiddelbare risikoen (det vil si å være kort en samtale som bare er 10 poeng ut av pengene) er eliminert. Men vær ikke lurt å tenke at den nye posisjonen er mye tryggere enn originalen.
Bunnlinjen : Tallene lyver ikke - og det er derfor å bruke grekerne til å måle risiko, gir mening. Verken posisjon er sikrere enn den andre. Justeringen føles riktig (og jeg anbefaler å gjøre det), men det er ikke "tryggere". Noen ganger kan sikkerhet være en illusjon.