Hvordan Gamma påvirker Delta
Disse grekerne representerer noe veldig viktig i opsjonsverdenen.
Alle som eier en opsjonsstilling, bør være opptatt av å kjenne til risikoen forbundet med å eie den posisjonen. Og grekerne kommer til frelse fordi de er vant til å måle risiko. Forklaring: Grekerne forteller oss hvor mye penger vi kan forvente å tjene (eller miste) når prisen på den underliggende eiendelen endres. Estimatet vil sjelden være riktig til nærmeste krone, men estimatet er tilstrekkelig nøyaktig at næringsdrivende aldri bør bli overrasket når en stor del av penger er opptjent eller tapt.
Hvis du tar deg tid til å bruke meglerens risikostyringsverktøy (selvfølgelig kan du bruke din egen) til å tegne et bilde (dvs. plot aksjekurs vs P / L på en graf), vil du aldri bli overrasket av en uventet stort tap. Det gjør at du kan bygge en posisjon der risikoen for tap ligger i din komfortsone . Det oppnås ved å eie en posisjon med en passende posisjonsstørrelse .
Kartene gir et klart bilde av hvor mye penger som kan gå tapt eller opptjent hvis en uke går, eller om aksjen beveger seg høyere med 5%, eller hvis den implicitte volatiliteten hopper høyere med 10%, etc. Alle opsjonshandlere må forstå disse svært grunnleggende ideer bak alternativer:
- Delta: Ringeier eiere * tjener fortjeneste når den underliggende aksjen stiger fordi samtaler har positiv Delta;
- Sett eiere vanligvis * tjene fortjeneste når den underliggende aksjen faller fordi setter har negativ Delta.
* Ikke 'alltid' fordi en annen faktor kan være stor nok til å kompensere Delta.
- Theta: Alle alternativer kommer med negativ Theta, og mister verdi som dagene passerer.
- Vega: Alle alternativer kommer med positiv Vega. Dermed blir opsjoner verdier når implisitt volatilitet øker. MERK: Det er den underforståtte volatiliteten (IV) som direkte påvirker opsjonsverdien, men når den totale markedsvolatiliteten øker, det gjør IV også.
Første- og andreordens grekere
Første-orde greker måler hvordan verdien av et alternativ endres når en av parametrene som påvirker opsjonsprisen endres.Andre-ordens greske måler hvordan verdien av en første ordre gresk endres når en av parametrene som påvirker opsjonsprisen endres.
Eksempel: Førsteordens greske
Når aksjekursen øker, måler Delta den forventede endringen i opsjonsprisen.
- Når Delta er 35, får samtalevalg ~ 35% så mye verdi som aksjen (dvs. 35-cent per punkt).
- Når Delta er -35, taper opsjoner ~ 35% så mye som aksjekursendringen.
Når aksjekursen minker, måler Delta fortsatt den forventede endringen i opsjonsprisen.
- Når Delta er 20, mister anropsalternativene ~ 20% så mye som aksjekursendringen.
- Når Delta er -30, får opsjonsalternativer ~ 30% så mye som aksjekursen minker.
Når du eier et alternativ (dvs. når posisjonen din har positiv Gamma), vil du oppdage et visst prisklasse når Delta øker veldig raskt da aksjekursen beveger seg høyere. Det fenomenet er referert til som "eksploderende Delta" og produserer til betydelig fortjeneste. Det området har en tendens til å være nær 25 til 40 delta.
Men for hver opsjonskjøper er det en selger, og de eksploderende deltasene er en av grunnene til at det er veldig risikabelt å selge ubeskyttet (dvs. en posisjon uten beskyttelse).
Eksempel: Second-Order Greek
Når aksjekursen øker, måler Gamma den forventede endringen i Delta. Med andre ord, måler Gamma Delta følsomhet til en endring i aksjekursen.
- Når Gamma er 3 og Delta er 26, får opsjonsalternativene 3-Delta (til 29) når aksjekursen beveger seg ettpoeng høyere.
- Når Gamma er 3 og Delta er -26, taper alternativene 3-Delta (til 23) når aksjekursen beveger seg ettpoeng høyere.
Når aksjekursen minker, måler Gamma den forventede endringen i Delta.
- Når Gamma er 5 og Delta er 65, mister anropsalternativene 5-Delta (til 60) når aksjekursen beveger seg ettpoeng lavere.
- Når Gamma er 5 og Delta er -65, får opsjonsalternativer 5-Delta (til -70) når aksjekursen beveger seg ettpoeng lavere.
Annet enn Gamma, andre andreordens grekere blir sjelden brukt av forhandlere av detaljhandel.
Under ulike omstendigheter observerte vi at en 2-punkts aksjekursendring ikke påvirket anropsalternativet som forventet. Det skjedde fordi Delta endret seg. Det var 51 på den opprinnelige aksjekursen, men etter farten var deltaet annerledes. Det beste estimatet for effekten av delta kommer fra å bruke gjennomsnittlig delta - midtpunktet mellom startpunktet (dvs. Delta til den opprinnelige aksjekursen) og slutter Delta (Delta til sluttkurs).
Gamma Sammendrag
Alle opsjoner har positiv gamma.
Når du eier et alternativ, legger du til Gamma til den totale posisjonen Gamma.
Når du selger et alternativ, trekker du sitt Gamma fra posisjonen Gamma.
Gamma er størst når strekkprisen er nær aksjekursen [dvs. opsjonen er på (eller nær) 50-Delta] og avtar når opsjonen beveger seg bort fra strykprisen og blir ytterligere i pengene (ITM) eller videre ut av pengene (OTM).
Ved å måle posisjonsrisiko, og deretter redusere risiko (når det er nødvendig), praktiserer du aktiv risikostyring.