Innsamling av tidsforfall involverer risiko
Alternativhandlere kan nyte tidsforsinkelse (positiv Theta) - men de stillingene kommer med negativ Gamma - og det gir muligheten til å pådra seg et betydelig tap. Andre handelsmenn foretrekker å eie opsjoner, sammen med muligheten til å tjene en sporadisk stor fortjeneste. Disse stillingene kommer imidlertid med negative Theta, noe som betyr at posisjonen mister penger på en konsistent basis, med mindre aktiva-prisen beveger seg nok til å kompensere for forfallet.
Enten å være en premium selger eller premium kjøper er en av de store beslutningene for nybegynnere alternativet handler.
Den beste langsiktige løsningen er å oppdage din individuelle komfortsone. Hvis du bestemmer deg for å ta sjansen til å eie negative Gamma-stillinger, er den beste løsningen på risikoproblemet å eie posisjoner med begrenset risiko. Med andre ord, for alle solgte alternativer, kjøp et annet billigere alternativ av samme type (ring eller sett). Oversettelse: Kredittkreditt sprer seg i stedet for å selge nakenalternativer .
Bakgrunnsinformasjon for lesere som er ny på konseptet om å bruke grekerne til å måle risiko :
En posisjon med positiv gamma: Anta at du eier et utvalgt anropsalternativ:
Aksjekurs: $ 74
Strike Pris $ 80
Dager til utløp: 35
Volatilitet: 27
Teoretisk verdi: $ 0.61 (brukt CBOE kalkulator )
Hvis aksjen beveger seg høyere, forventer du å tjene penger. Men hvis for mye tid går, kan alternativet miste verdi (på grunn av negativ Theta ), selv når aksjene samles.
Tenk på noen aksjekurser - en uke senere. Vær oppmerksom på gamma og hvor mye det påvirker delta.
Aksjepris | $ 74 | $ 76 | $ 78 | $ 80 | |
|---|---|---|---|---|---|
Delta | 16 | 26 | 38 | 52 | |
gamma | 4.4 | 5.7 | 6.5 | 5.9 | |
theta | 2.4 | 3.3 | 4.0 | 3,5 | |
Profitt | ($ 0,17) | $ 0.24 | $ 0.86 | $ 1.78 | |
Kommentarer til dataene:
- Gamma øker når aksjen beveger seg høyere - til alternativet delta nærmer seg 50. For å forstå hvorfor gamma ikke fortsetter å øke etter et visst punkt, tenk bare om alternativet delta hvis aksjen var $ 200. Til denne prisen vil delta være 100 og alternativet beveger seg poeng for punkt med aksjen. Delta kan ikke være over 100, og dermed må det være et punkt der Delta ikke lenger øker . MERK: Gamma forblir positiv, men det blir mindre positivt. Hvis det er sant, må det være et punkt der Gamma avtar og nærmer seg null.
- Når aksjen beveger seg høyere, øker Delta (til den når 100). Dermed er Delta høyere for hver $ 1 endring i aksjekursen enn den var tidligere - og hastigheten der opsjonsvinduet verdier akselererer.
- Da du kjøpte dette alternativet, var Delta 19 (tabellen viser en 16-Delta fordi datapunktet er tatt en uke senere). Dermed kan du forvente å tjene omtrent $ 38 (2 * $ 19) hvis aksjen flyttet til $ 76. I tabellen ser vi gevinsten var bare $ 24. Det ville vært $ 47 hvis ingen tid var gått.
- Da aksjene klatret ytterligere 2 poeng, fikk opsjonen $ 0,62. Dette er betydelig høyere enn gevinsten som genereres av det forrige 2-punkts rallyet.
- En ekstra 2-punkts økning til $ 80 resultater legger til $ 92 i gevinster. Igjen, hastigheten som tjener penger på, akselererer.
Hastigheten til hvilke anropsalternativer tjener penger øker etter hvert som aksjen beveger seg høyere fordi Delta øker. Dermed er Gamma's rolle i resultat / tapspotensialet i opsjonshandel en stor avtale. Et 19-Delta-alternativ har blitt et 52-Delta-alternativ når aksjekursen flyttet fra $ 74 til $ 80 på en uke. Takk, Gamma!
Gamma er en andreordisk gresk fordi den måler hvordan en annen gresk endrer seg med aksjekursen, og ikke hvordan opsjonsprisen endres.
Merk at gamma endret seg fra 4,4 til 6,5. Dermed økte ikke bare Gamma Delta og fortjenesten til samtaleieren, men det akselererte også disse fortjenestene da Gamma selv vokste seg større. (Det er resultatet av en tredje-ordens gresk (Speed), og utenfor omfanget av denne leksjonen.)
Konklusjon : Positiv Gamma er gunstig for alternativet eier og kostnaden ved å eie at Gamma er Theta. Positivt Gamma resulterer i en økning i nyttig Delta (det vil si positivt for samtaleeiere når aksjene går høyere og negativt for satt eiere når aksjekursene beveger seg lavere). For å si det enkelt:
Positivt Gamma gjør det bra.
Negativt Gamma
Som du må være oppmerksom på, hvis dette er det flotte bildet for denne opsjonseieren, må bildet være like grimt for den personen som solgte alternativet (uten motsetningssikring). Den næringsdrivende har negativ Gamma.
- Hvis du er kort en put-alternativ og markedet faller, fortsetter hastigheten der penger går tapt, på grunn av negativ Gamma.
- Hvis du er kort ett oppkjøpsalternativ og markedet øker, fortsetter hastigheten der penger går tapt, på grunn av negativ Gamma.
Negativt Gamma gjør en dårlig situasjon verre.
Hvorfor ville en handelsmann velge å ta den risikoen som kommer med å eie negative-Gamma-stillinger? For opsjonseieren å tjene et overskudd, må den underliggende aksjen:
- Flytt i riktig retning (opp for samtaler, ned for setter),
- Flytt raskt for å forhindre tap av for mye penger til tiden forfall (Theta).
- Flytt langt nok til å overvinne kostnaden ved å kjøpe alternativet.
Det er mye å spørre. De fleste handelsfolk har svært vanskelig tid å forutsi markedsretning uten tidsbegrensning. Dermed har opsjons selgeren en rimelig sjanse til å tjene penger. Det gjør det attraktivt.
Advarsel: Hvis salgsalternativene høres bra ut, vær forsiktig.
Markeder gjennomgår noen ganger uventede prisendringer , og alternativet selgeren kan bli skadet.
Det er tilrådelig å selge et spredt , i stedet for et nakent alternativ.
Grafen øverst på denne siden viser dette fenomenet. Den eneste forskjellen er at grafen er en posisjon med begrenset risiko (kort en spredning i stedet for kort ett nakent alternativ).
Når du handler negativ-Gamma-posisjoner, bruk en risikografik for å gi deg beskjed når du er i fare for å miste for mye penger, eller når stillingen har gått over dine komfortsone grenser. Grekerne hjelper deg å estimere prisen som det vil skje - og det høres alarmen, slik at du kan redusere risikoen.