Advarsel: Forståelse av europeisk bosetting
Bruk av indeksalternativer - i stedet for individuelle aksjeopsjoner - gir noen fordeler. Traders som vedtar inntektsgenererende strategier (dvs. selger opsjonspremie) avhenger av prisstabilitet for å generere overskudd. Disse strategiene kan gi selgeren redusert avkastning, sammenlignet med aksjemarkedet som helhet. Det er å forvente, fordi ingen strategi kan slå gjennomsnittene hver gang.
For eksempel kan en uventet nyhetsmelding for en bestemt aksje ha en drastisk effekt på prisen på den ene aksjen, men det tar en stor begivenhet å resultere i en tilsvarende prosentvis prisendring i en indeks. En slik prisendring resulterer ofte i et stort tap for næringsdrivende som hadde solgt naken (unhedged) alternativer. Det er vanligvis mer effektivt å handle indeksalternativer når ditt handelsmål er å samle tid forfall, eller positiv Theta .
MERK: "Selge opsjonspræmie" refererer til strategier som tjener penger fra tidens gang. Disse metodene har positiv Theta og negativ Gamma og er ikke avhengig av stigende priser for å generere fortjeneste.
American vs European Options. Avregningspris
Oppgjørsprisen er den avsluttende sluttkursen for den underliggende eiendelen. Out-of-the-money og at-the-money alternativer utløper uten verdi og er verdiløs. In-the-money alternativer er verdt deres.
For å handle indeks alternativer , må du virkelig forstå prosessen.
Mange nybegynnere til indeksopsjoner har påført seg et betydelig tap på grunn av hans / hennes manglende forståelse av grunnleggende informasjon. Og jeg har litt sympati fordi fastsettelsen av oppgjørskursen for AM-avgjørte opsjoner er ikke-intuitiv.
- Når en aksje lukkes for handel ved utgangen av virksomheten ved utløp fredag, bestemmer siste handel oppgjørsprisen. Det er ikke sant for de europeiske stilalternativene som utløper om morgenen (RUT, NDX og 3rd-Friday SPX).
For å komplisere saker ytterligere, er det to forskjellige metoder for å beregne oppgjørsprisen, avhengig av egenskapene til alternativet.
De første SPX- alternativene utløp bare den tredje fredag i hver måned. I dag finnes andre utløpsdatoer (Weeklys og slutten av måneden utløp). Avregningspriser for RUT , NDX og "originale SPX-alternativer på 3. fredag" beregnes ved å bruke aksjekursen for hver aksje i indeksen. Disse alternativene stopper handel når markedet lukkes torsdag, en dag før utløpet fredag.
Dermed er enhver næringsdrivende som ikke lukker alle stillinger før de slutter å handle på torsdag, pådratt over natten risiko. Hvis markedet slår høyere eller lavere på fredag, vil oppgjørsprisen være langt forskjellig fra sluttkursen på torsdag. Alternativene handler ikke på fredag, og du kan ikke gjøre noe for å redusere en ugunstig markedsåpning. Hvis du ikke klarer å dekke en kort opsjonsposisjon (enten nakne korte eller deler av spredningen), så kan posisjonen din avgjøre en svært ugunstig pris. Jeg anbefaler at premium-selgere aldri holder disse AM-bosatte alternativene til utløp fredag.- SPXPM og SPXW (ukentlig og slutten av måneden) alternativer handler ved utløp fredag. Oppgjørsoppgjørsverdien er den offisielle sluttkursen for S & P 500 Index som rapportert av Standard & Poor's ved utløpet fredag. MERK: SPXPM-opsjoner ligner på "originale SPX-alternativer", men SPXPM-alternativer handler for en hel handelsdag lenger (utløp fredag). SPXW-opsjoner utstedes til utløp hver uke eller måned - men aldri den tredje fredag. SPX EOM (slutten av måneden) alternativer er PM-avgjort og utløper på den siste virkedagen i den angitte kalendermåneden.
De opprinnelige indeksalternativene, 3-fredags SPX, sammen med NDX og RUT-alternativer, var alltid "AM-avgjort" og den nomenklaturen fortsatte.
Senere ble "PM avgjort" opsjoner introdusert og begrepet refererer til opsjoner hvis oppgjørspris er dagens sluttpris for den spesifikke indeksen.
- Oppgjørsprisen for "AM-oppgjør" -alternativene var avhengig av beregning av indeksprisen basert på åpningsprisen på hver enkelt aksje som omfattet indeksen. Det er ikke en virkelig verden pris.
- Oppgjørsprisen for "PM-oppgjør" -opsjoner er den riktige sluttkursen på indeksen, som rapportert av Standard & Poor's.
Legg merke til den subtile forskjellen. PM-avgjørte alternativer brukte indeksverdien, som den normalt beregnes. Den verdien avhenger av den siste prisen hvor hver enkelt aksje handles. Med andre ord er nesten alle priser svært nylig.
Men, eller aksjer som ikke handlet nylig, brukes den siste prisen.
Imidlertid gjelder for AM avregnede indeksberegninger bare én pris - åpningsprisen. Mesteparten av tiden oppgjør oppgjørsprisen (publisert klokken 01:00 ET for SPX og etter at markedet lukkes for NDX og RUT) ingen overraskelser. Men da markedet gaped ved åpningen, var situasjonen svært forskjellig og produserte ofte en "utrolig" verdi for de uinformerte.
Vær oppmerksom på denne muligheten
Følgende scenario beskriver hvordan "overraskelser" oppstår:
- Som det amerikanske markedet er klar til å åpne (9:30 ET), er store mengder aksjer til salgs fordi noen dårlige nyheter er i luften. Det kunne ha vært politisk opprør, en overraskende inntjeningsrapport fra et større selskap, eller bare resultatet av at markeder er vesentlig lavere i Asia og Europa. Når lager er til salgs, åpner prisene lavere.
- Fem minutter etter åpningsklokken vil mange aksjer i indeksen ennå ikke ha åpnet for handel på grunn av ubalansen i salgsordrer. Når Standard & Poors publiserer den "nåværende" SPX-verdien, inneholder den forrige dag sluttkurs for hver lager som ikke har åpnet. Dermed vil SPX synes å ha "åpnet" med bare en beskjeden nedgang. Problemet er at denne åpne SPX-prisen ikke har noe å gjøre med den endelige oppgjørsprisen . Denne prisen har ennå ikke bestemt seg, og kan ikke beregnes før alle aksjer er åpne.
- Når det er en selges ubalanse (det kan også være en kjøps ubalanse), må kjøperne finne seg å absorbere alle aksjer til salg fordi det er nødvendig å bli enige om en enkelt pris som gjenspeiler den nåværende situasjonen. Inntil den prisen oppdages, gjenstår ubalansen, og aksjen handler ikke.
- Vurder hva som skjer når det selger ubalanse for enkelte aksjer , men markedet (for aksjer som allerede har begynt å handle) styrker. Selgere forsvinner etter hvert som flere kjøpere kommer på scenen. Selgerne er nå overordnet av kjøpere og aksjekurser øker gradvis. Dette lindrer noe salgstrykk på aksjene som ennå ikke har åpnet, og etter hvert åpner disse aksjene - men til priser som fortsatt er betydelig lavere enn forrige dag.
- Når alle (eller nesten alle) 500 SPX-aksjer har handlet, har aksjemarkedet fullført sitt rally og den siste publiserte SPX-prisen kan (for eksempel) være to poeng høyere. Resten av handelsdagen er uneventful og den laveste publiserte SPX-prisen var på 7 poeng. Traders som var korte, litt utrolige penger, føler seg lettet fordi de "vet" at de sattene ikke beveget seg inn i pengene og ikke hoppet i verdi.
- Det er viktig å forstå at oppgjørsprisen ignorerer rallyet. Oppgjørsprisen avhenger av dagens første handel for hver aksje. Noen handler skjedde under det verste av nedgangen, men enda senere handlet opp til priser som var lavere enn forrige lukk. Oversettelse: Selv med rallyet, åpner nye aksjer en ytterligere nedgang i SET (SPX-avregningsverdien).
- Når røyken rydder og SET er publisert, lider de selgerne angst når SET blir annonsert som 20 poeng lavere enn forrige dag. De skriker "konspirasjon" og tror at opsjonshandlerne lurte på dem. Men sannheten er at handelsmennene ikke hadde noen anelse om hva reglene var, og har ingen, men seg selv, å skylde.
Det er ganske enkelt å forhindre dette ulykkelige scenariet til å skade din kontoverdi. Vær oppmerksom på detaljene i alternativene du handler - og vet hvordan du unngår å være i fare. For å unngå AM-oppgjørsrisiko, bare avslutte stillinger på den siste dagen som alternativene handler. Det er ingen god grunn til å holde indeksopsjoner som utløper ved åpning av handel.
Vær oppmerksom på at OEX-alternativene er unike . De er kontanter og amerikansk stil. Disse unngås best av handelsmenn som selger naken alternativer eller opsjonsspread.