Strategier for å begrense renterisiko
Virkning av rentenivåer
Renter påvirker økonomien ved å legge til eller fjerne likviditet fra det finansielle systemet og derved oppmuntre eller motvirke økonomisk vekst.
Ofte vil sentralbankene senke renten for å oppmuntre til mer lån til drivstoffvekst og øke renten for å motvirke mer låneopptak når de føler at økonomien er i fare for overoppheting.
Disse dynamikkene kan ha stor innvirkning på nasjonale aksjemarkeder og dermed internasjonale investorer. For eksempel er lavere rente ofte korrelert med et økende aksjemarked. På den ene siden oppfordrer lavrenter til at offentlige selskaper låner mer for å reinvestere i vekst. På den annen side kan lave renter oppfordre investorer til å låne mer på margin for å kjøpe aksjer.
Selvfølgelig er disse dynamikkene ikke absolutt på noen måte. Japans økonomi gjennomgikk et såkalt " tapt tiår " til tross for å ha svært lave rentesatser fordi selskapene ikke var komfortable å låne pengene til tross for lave priser. Disse selskapene sliter allerede med høy gjeldsbyrder, noe som gjør dem motvillige til å ta på seg mer gjeld for å "vokse seg" ut av problemet.
Tilkomsten av kvantitativ lettelse og andre ukonvensjonelle pengepolitikker har gjort rentemanipulasjonen mindre effektiv som et pengepolitisk verktøy når prisene allerede er nær null. Mens noen land har fulgt negative rentenivåer, har disse retningslinjene ikke vært like effektive som andre pengepolitiske alternativer som har blitt implementert siden finanskrisen i 2008.
På den annen side har trusselen om stigende renter vist potensialet til å flytte markeder vesentlig. Den såkalte Taper Tantrum i 2013 førte til en kraftig økning i statsobligasjoner etter at Federal Reserve kunngjorde planer om å redusere sine anskaffelseskostnader og til slutt begynne å øke renten. Regulatorer har forsøkt å unngå disse problemene ved å være gjennomsiktig med sine planer.
Mitigating Renterisiko
Internasjonale investorer har mange forskjellige verktøy til disposisjon for å redusere renterisiko, alt fra terminskontrakter til bytte av obligasjonsporteføljer for å utnytte trendene. Selv om noen av disse prosessene er best egnet for institusjonelle investorer, har enkelte investorer mange muligheter til å redusere de samme risikoene i mindre skala.
De mest populære strategiene for å beskytte mot stigende renter inkluderer:
- Kjøp Rentesats Futures - Sofistikert investorer kan kjøpe futures kontrakter på statsobligasjoner eller renteterminaler. Disse handler gir dem muligheten til å låse inn en bestemt rente og sikre sine porteføljer.
- Selge langsiktige obligasjoner - Mange individuelle investorer sikrer seg mot stigende renter ved å selge obligasjoner, som har en tendens til å se at prisene faller etter hvert som renten øker, spesielt i obligasjoner med lange løpetider og lave kupongrenter.
- Kjøp flytende rente eller høyavkastningsobligasjoner - Mange individuelle investorer sikrer også mot stigende renter ved å overføre sine obligasjonsporteføljer fra langsiktige til kortsiktige obligasjoner, for eksempel high yield obligasjoner eller obligasjoner med flytende rente .
Den inverse av disse strategiene kan også brukes til å beskytte mot fallende rentemiljøer. For eksempel kan salg av renteterminaler, kjøp av langsiktige obligasjoner og salg av flytende rente- eller høyavkastningsobligasjoner redusere risikoen. Investorer har også mulighet til å bare overføre til aksjer, som har en tendens til å fungere godt når rentene senkes, forutsatt at økonomien fortsatt har det bra.
Og til slutt er det noen populære alternative metoder for å redusere renterisiko, selv om de er mindre direkte enn de tre nevnte strategiene. Edelmetaller har en tendens til å øke i verdi etter hvert som rentene går høyere, noe som betyr at investorer kan kjøpe dem som sikring mot høyere priser.
Aksjer har også en tendens til å overgå i stigende renteperioder, noe som betyr at det kan være fornuftig å overføre porteføljens vekt fra obligasjoner til aksjer. Spesielt har vekstbeholdninger det beste når rentene øker, mens utbyttebeholdningen blir mindre attraktiv. Det motsatte er sant når rentene faller.