Høyere risikoer, høyere avkastning
High Yield Municipal Obligasjoner 101
High yield munis er obligasjoner utstedt av statlige eller lokale myndigheter som ikke er vurdert av de store ratingbyråer eller som har kredittvurderinger som er under investeringsklasse.
Investerere eier høy avkastningsmunis av åpenbar grunn: De tilbyr høyere inntekt enn sine motparter i investeringsklassen - vanligvis med en margin på om lag tre prosentpoeng - og de er skattefrie på føderalt nivå, og noen ganger på statlige og lokale nivåer også. Men med dette høyere avkastningen kommer også noen viktige forskjeller i forhold til markedet for investeringskvalitet:
Likviditet : Muni-markedet med høy avkastning er mye mindre enn markedet for investeringsklasse, så det er mye mindre "flytende" - noe som betyr at handelsvolumene er lavere. For investorer i verdipapirfond eller børsnoterte fond er dette ikke et problem; det kommer bare til spill for investorer i enkelte verdipapirer. Det betyr imidlertid også at høy avkastning munis kan ha en større ulempe når obligasjonsprisene svekkes.
Et annet sett med risikoer : Mens de kommunale obligasjonene i investeringsklassen er mer berørt av renterisiko og mindre påvirket av kredittrisiko , er motsatt vanligvis sant for høy avkastning.
Resultatet er med andre ord drevet mer av de underliggende emittenters økonomiske styrke enn rentebytteendringer. Det betyr at høy avkastningsmunis er mer følsomme for svingninger i økonomien enn investeringskvalitetsproblemer. High yield munis kan derfor tilby et mål for diversifisering til en portefølje som er tungt vektet i obligasjoner av høyere kvalitet.
Høyere standardrisiko : I perioden fra 1970-2011 var det bare 0,8% av de kommunale obligasjonene som hadde vurdert investeringsklassen misligholdt (dvs. ikke klarte å få renter eller hovedstoler) innen ti år etter utstedelsen. I kontrast ble 7,94% av obligasjonslånene under investeringsklassen misligholdt i løpet av denne tiden. Det indikerer at standardrisiko, men ikke særlig høy på absolutt grunnlag, er mye høyere for under-investment-grade munis - et potensielt problem når en svakere økonomi presser finansen til statlige og lokale myndigheter.
Mer volatilitet : Som alltid er høyere utbytte høyere risiko . Som følge derav kan prisfluktuasjoner bli mye større i segmentet med høy avkastning, sammenlignet med investeringskvalitetsproblemer.
Her er et ekstremt eksempel: i løpet av finanskrisens høyde i slutten av 2008, mistet de fleste avkastning kommunale obligasjoner 20-25% i tre måneders perioden fra september til november. I kontrast investerte fondene i investeringsskala ca. 10-13%. Dette var en unik tidsperiode, men det tjener til å illustrere at high yield obligasjoner er i fare for større tap enn investment grade obligasjoner når markedet vender mot sør.
Langsiktig avkastning : Mens høyere risiko kan oversettes til høyere avkastninger betyr det ikke alltid høyere totalavkastning i en gitt periode.
Per 31. januar 2014 var gjennomsnittlig årlig totalavkastning av midler i Morningstar's High Yield Municipal Bond Funds-kategori 3,67%, i tråd med 3,50% avkastningen for kategorien Kommunale mellomstasjoner.
De som vurderer kommunale obligasjoner med høy avkastning må veie disse faktorene når de vurderer om det ekstra avkastningen kompenserer dem for de ekstra risikoene. High yield munis er mest hensiktsmessig for aggressive investorer eller de med langsiktige tidshorisonter som gjør at de kan absorbere noen kortsiktig volatilitet.
Skal du være i kommunale obligasjoner på første plass?
Før du bestemmer andelen av porteføljen din for å investere i høy avkastning mot investeringsklasse, er det først nødvendig å avgjøre om du faktisk burde være skattefri, i stedet for skattepliktige problemer.
Vanligvis er investorer i lavere skattebeslag bedre i sistnevnte, mens de i høyere skattefester har nytte av munis skattefordel. For å finne ut om du bør vurdere skattepliktige eller skattefrie obligasjoner, klikk her .
Hvordan investere i high yield kommunale obligasjoner
Siden standardrenten mellom enkelte verdipapirer er relativt høy i dette markedssegmentet, bør bare de mest sofistikerte, høyverdige investorer forsøke å bygge sine egne høyrentede kommunale obligasjonsporteføljer. Heldigvis finnes det en overflod av opsjoner tilgjengelig i både fond og børsnoterte fond (ETF). Den fullstendige listen over aksjefond med høy avkastning for kommunale obligasjoner, sammen med en-, tre- og femårig avkastning, er tilgjengelig fra Morningstar. Det er også to ETFer som fokuserer på aktivaklassen: SPDR Nuveen S & P High Yield Municipal Bond ETF (ticker: HYMB) og Market Vectors High Yield Municipal Bond Index ETF (HYD), som kan kjøpes med en meglerkonto.
Bunnlinjen
High yield munis 'avkastnings fordel kan sikkert legge opp over tid, men sørg for at du fullt ut forstår risikoen før du investerer.
Ansvarsfraskrivelse : Informasjonen på dette nettstedet er kun gitt for diskusjon, og bør ikke tolkes som investeringsråd. Under ingen omstendigheter representerer denne informasjonen en anbefaling om å kjøpe eller selge verdipapirer. Rådfør deg alltid med en investeringsrådgiver og skattefaglig før du investerer.