Value Investing gjør en tilbakekomst i Emerging Markets
La oss ta en titt på hvorfor verdi investorer vil kanskje se på fremvoksende markeder og noen strategier for å bli involvert.
Hvorfor Value Investing?
Verdien som investerer, har blitt stadig mer populær både i utviklede og fremvoksende markeder. Et stort og voksende bevismateriale tyder på at investeringer i aksjer med under gjennomsnittlig prisinntekter eller prisbokningsforhold eller over gjennomsnittlige utbytteleverandører gir overlegen avkastning over lengre tid. Suksessfulle investorer som Warren Buffett har kapitalisert seg på disse tendensene og generert eksepsjonell over markedsavkastning over tid.
Et papir publisert i Emerging Markets Review i 2002 viste at disse trendene overfører til fremvoksende markeder, med "verdi" -beholdninger som gir høyere avkastning enn ikke-verdipapirer. I en etterfølgende Credit Suisse-rapport ble det funnet at verdier aksjer utgjorde bedre enn i tre av 21 fremvoksende markeder mellom 2000 og 2013, med gjennomsnittlig verdi premie på 4,3 prosent per år sammenlignet med bare 3,1 prosent i utviklede land.
Risikoprofilen til verdipapirer kan også være attraktiv for mange investorer, også de som er interessert i fremvoksende markeder. Ved å kjøpe aksjer med rabatt er det antagelig mindre potensiell ulempe enn en høyflytende aksje med få eiendeler eller inntjening. Det er også bevis på at verdien av aksjer ikke er mer volatile enn aksjer med høy vekst, noe som betyr at investorer ikke nødvendigvis antar mye mer risiko når det gjelder beta.
Verdi Investering i Emerging Markets
Fremvoksende markeder har opplevd en betydelig nedgang i den store resesjonen i 2008, noe som forverret da amerikanske sentralbanken annonserte at den ville redusere sitt kvantitative lette program ("QE") og øke renten. Mange vekstmarkedsvalutaer opplevde en betydelig verdifall og $ 2 billioner i dollar-denominert gjeld - brukt av mange fremvoksende markedstyre og selskaper til å låne - ble dyrere for å betale tilbake.
Den dramatiske nedgangen i råoljeprisene forverret disse problemene, siden mange fremvoksende markeder mangler diversifisering av utviklede økonomier. Faktisk er utviklingsøkonomier i gjennomsnitt konsentrert i 50 prosent færre produktkategorier enn den utviklede verden. Råolje står for en betydelig del av økonomisk produksjon for land som Russland og Venezuela, samt de fleste landene i Midtøsten.
Disse dynamikkene har ført til betydelig kapitalutgang fra fremvoksende markeder, noe som har deprimert sine verdivurderinger i forhold til utviklede markeder. For eksempel handler US S & P 500 til en 25.37x gevinstflate, per 19. januar 2017, mens MSCI Emerging Markets-indeksen handler med en pris-inntjeningsgrad på bare 12.06x.
Verdi investorer kan derfor finne fremvoksende markeder har flere muligheter enn utviklede markeder.
ETF, fond og aksjer
Det er mange forskjellige måter som verdier som investorene kan få eksponering for fremvoksende markeder, inkludert individuelle aksjer, børshandlede fond ("ETF") eller fond .
Internasjonale ETFer representerer den enkleste og mest kostnadseffektive måten å bygge eksponering på, gitt at de gir en hel portefølje i en enkelt sikkerhet med lavere kostnader enn de fleste sammenlignbare fond. Mens det er mange ulike vekstmarkedet ETFer å velge mellom, er det bare en håndfull av dem som fokuserer på verdiskapende muligheter. De fleste av disse er såkalte smarte beta-midler ved hjelp av alternative indekseringsstrategier.
De mest populære fremvoksende markedsverdiske ETFene inkluderer:
- FlexShares Morningstar Emerging Markets Factor Tilt (TLTE)
- iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatilitet (EEMV)
- SPDR S & P Emerging Markets Dividend (EDIV)
- WisdomTree Emerging Markets High Dividend (DEM)
Det er uten tvil flere fond til å velge mellom som er fokusert på aksjemarkeder, men de fleste av disse er aktivt forvaltet i stedet for passive (om enn smart beta) midler. Deres kostnadsforhold kan også være betydelig dyrere enn ETFer, noe som betyr at det er viktig for investorer å vurdere lederens track record og andre faktorer.
Noen populære nye verdipapirfond er:
- T. Rowe Price Emerging Markets Value Stock Fund (PRIJX)
- American Century Emerging Markets Value Fund (AEVVX)
- Brandes Emerging Markets Value Fund (BEMIX)
Endelig kan investorer kjøpe individuelle aksjer som enten amerikanske depotbevis ("ADRs") handel på amerikanske børser eller utenlandske aksjer. Ofte er den enkleste måten å finne disse mulighetene, å bruke lagerskjermere og se etter utenlandske aksjer som handler med diskonterte multipler eller høye utbytteutbytter ved hjelp av verktøy som FinViz (www.finviz.com). Ulempen er at det kan være dyrere å bygge en portefølje, og mange av disse aksjene er mindre flytende.
Bunnlinjen
Fremvoksende markeder har historisk vært vekstinvestormål, men deres siste nedgang har skapt muligheter for verdifall investorer. Når man ser på muligheter, kan investorer kanskje vurdere verdibaserte midler eller screening for individuelle muligheter, samtidig som de holder øye med effekten av høyere utgifter, likviditet og andre risikofaktorer.