Den skjulte faren for irrasjonell utstråling
Alan Greenspan sitat
Tidligere Federal Reserve- lederen, Alan Greenspan, oppfattet først setningen i en 1996-tale til American Enterprise Institute.
I "Utfordringen fra sentralbank i et demokratisk samfunn" spurte Greenspan hvordan banker kunne se om eiendomsverdiene var overpriced.
"Men hvordan vet vi når irrasjonell utstråling har urettmessig eskalert eiendelsverdier, som da blir gjenstand for uventede og langvarige sammentrekninger som de har i Japan i løpet av det siste tiåret?" (Kilde: "Tale til American Enterprise Institute," Alan Greenspan, 6. desember 1996.)
Greenspan bemerket at lave rentenivåer hadde skapt stabil inntjening. Det førte til selvtilfredshet fra investorens side. De ignorerte risikoen da de søkte stadig høyere avkastning.
Han spurte da om sentralbanker skulle ta opp irrasjonell utroskap med pengepolitikken . På den tiden var Fed ikke bekymret for aksjemarkedet eller til og med eiendomsprisene. Han gjorde oppmerksom på at sentralbankerne må bli involvert når de føler at spekulativ vanvidd driver en farlig boble.
Han konkluderte med at når aksjemarkedet eller en hvilken som helst aktivklasse påvirker økonomien, må sentralbanker bli involvert.
Greenspans bruk av uttrykket "irrasjonell utstråling" sendte aksjemarkeder neddykkende neste dag. Investorer var redd for at Fed ville øke renten for å bremse økonomien.
Robert Shiller Book
I 2000 skrev Yale professor og atferdsøkonom, Robert J. Shiller, en bok med tittelen "Irrasjonell Exuberance". Boken ble kjent fordi den forklarte flokkenes mentalitet som skapte tech stock boblen i 2000. Han forutslo også den etterfølgende aksjemarkedet krasj som førte til lavkonjunkturen i 2001.
Han utgav en andre utgave i 2005. Det spådde boligboblen og påfølgende krasj. Shiller pekte også på hvordan lavkonjunkturen i 2001 skapte finanskrisen. Som investorer mistet tilliten til det fallende aksjemarkedet, investerte de i fast eiendom. Dette endte opp med å skape en boble der.
Fare
Risikoen for irrasjonell utryddelse er at den skaper aktivitetsbobler . Det er skjult fordi det ser ut til at prisene stiger av gyldige grunner. Men alt kan briste boblen. Som et resultat blir frenesen av grådighet til panikk når eiendomsprisene går tilbake til deres virkelige verdier.
Investorer selger til enhver pris, sender priser under deres reelle verdi. Kollapset sprer seg til andre aktivaklasser. Til slutt, kan den sakte økonomisk vekst og skape en lavkonjunktur. Se Kan et aksjemarkedskrasje forårsake en lavkonjunktur?
eksempler
Den siste bombyssyklusen skjedde med oljeprisen i 2014. Etter å ha nådd $ 100,14 i juni, økte prisene på West Texas Intermediate råolje 15 prosent til 53,45 dollar den 26. desember 2014.
Det var den siste handelsdagen i 2014. Den falt deretter til 38,22 dollar den 28. august 2015, den laveste for året. Disse lave prisene begynte å påvirke økonomien i 2015. Spesielt slått amerikanske oljeselskaper i oljebransjen i skifer av arbeidstakere. Senere i 2015 begynte mange å misligholde søppelobligasjoner .
Utbruddet av oljeprisboblen var delvis som svar på irrasjonell utryddelse i amerikanske dollar . Investorer økte dollarens styrke med 25 prosent i 2014 og 2015. Det påvirket produsentens eksport ved å gi en kunstig økning til sine priser. Bruttonasjonalproduktet gikk ned i tredje kvartal.
Den sterke dollaren kjørte også opp verdien av den kinesiske yuanen , som var knyttet til dollaren. Som følge av dette sank Folkets Bank of China yuanens verdi med 3 prosent i august 2015. Det utløste et kinesisk aksjemarkedskrasj og hevet bekymringer om valutakrig .
Irrasjonell utryddelse skjedde også med gullpriser i 2011. Heldigvis spredte det seg ikke til resten av økonomien.
Det skjedde også med statsobligasjoner . Prisene nådde en topp i 2012, og skaper de laveste yieldene i 200 år. Etterspørselen etter Treasurys gikk ikke til Fed begynte å heve renten i 2015.
Eiendomsbobler skjedde med aksjer i 2013. Prisene økte med 30 prosent, overliggende underliggende grunnleggende.