Venezuela har en lang historie om on-time betaling
I denne artikkelen vil vi se på Venezolas forverrede økonomiske uro og hvorfor landet fortsetter å betale sin statsgjeld .
Sterk betalingshistorie
Venezuela har en lang historie med å levere eksepsjonell avkastning til obligasjonseierne. Ifølge Bloomberg har landets obligasjoner returnert totalt 517 prosent i 17 år siden Hugo Chavez kom på kontoret og tilbyr et attraktivt 26 prosent utbytte i dag. Denne utviklingen gjør Venezuela til et av de mest effektive obligasjonsmarkedene i regionen, til tross for den enorme politiske og sosiale uroen den har møtt.
Ledelsen har uttalt at gjeldsutbetaling er den ærverdige tingen å gjøre, og unngår strengene knyttet til bail-outs, innkrevinger og mislighold av Det internasjonale pengefondet (IMF) og Verdensbanken . Mange latinamerikanske land er kritiske for disse organisasjonene på grunn av måten de tidligere kriser har blitt håndtert rundt om i verden.
Tross alt insisterer de ofte på austerity-tiltak som er politisk vanskelige for historisk sosialistisk lederskap.
Venezuela er forverringskrisen
Venezuelas økonomiske krise har betydelig dypet etter Hugo Chavezs død. Etter at Nicolas Maduro tok makten, handlet han raskt for å stille opp motstanden ved å forsøke å oppløse nasjonalforsamlingen og slå ned på protester som skjer over hele landet.
Advokat-generalsekretær Luisa Ortega Diaz og forsvarsminister Gen. Vladimir Padrino Lopez forblir stille i begynnelsen, men har siden blitt mer vokal i mulig motstand.
Den 19. juni 2017 samlet de latinamerikanske utenriksministrene seg for å møte i Mexico for å diskutere et svar på forverringskrisen. Reaksjonen fra landets naboer kan akselerere Maduros avgang fra makten, men overgangen til fred vil avhenge av hvor langt regjeringens tjenestemenn og sikkerhetsstyrker er villige til å gå for å holde ham i kraft. Og det vil i stor grad avhenge av justisminister Diaz og Gen. Lopez.
I mellomtiden har landets økonomiske nedgang akselerert. 2014-kollapset i råolje ga en krise som forverret seg da landets ledelse nasjonaliserte store deler av økonomien og utstedte flere og flere bolivarer for å stimulere utgifter. Med bare 12 milliarder dollar igjen i harde valutareserver, nærmer landet seg raskt en krise hvor det vil bokstavelig talt gå tom for penger for å finansiere grunnleggende menneskelige tjenester og potensielt gjeldsbetalinger.
Potensielle løsninger på krisen
Venezuela kan virke i alvorlige økonomiske problemer gitt mangel på hard valuta i reserver, og de kommende gjeldsbetalingene fremdeles skyldes kreditorer, men det er flere grunner for at landet fortsetter å betale sine gjeld og baner for å holde seg fra mislighold .
Den mest åpenbare løsningen på krisen vil være en oppgang i råoljeprisene, som raskt kunne vende om landets økonomi. Med priser som allerede begynner å gjenopprette, kan landets ledelse fristes til å holde ut for å unngå konsekvensene av en standard. Tross alt kan en standard fordyre landets kontantklemme ved å utløse juridisk handling fra kreditorer som kan hemme sin evne til å eksportere råolje og generere inntekter.
Venezuela kan også potensielt forbedre sin økonomiske situasjon ved å øke ytterligere kapital gjennom private avtaler som den siste med Goldman Sachs. Den ikoniske investeringsbanken betalte rundt $ 865 millioner for $ 2,8 milliarder av obligasjoner utstedt av det statseide oljeselskapet Petroleos de Venezuela SA og regjeringen. Disse problemene kan være attraktive i dagens lavavkastningsmiljø og gi et brolån til råoljeprisene gjenopprettes.
Skal du investere?
Institusjonelle investorer kan kjøpe individuelle venezuelanske obligasjoner direkte, men enkelte investorer vil kanskje vurdere børsnoterte fond (ETF). Disse midlene gir investorer en diversifisert portefølje av obligasjoner i stedet for en individuell obligasjon som kan oppleve landsspesifikke - eller til og med problemspesifikke - problemer. Selvfølgelig er ulempen at disse midlene ikke gir direkte eksponering mot et bestemt obligasjon eller land.
De mest populære ETF-er med venezuelanske obligasjoner inkluderer:
- iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB)
- VanEck Vectors Emerging Markets High Yield Bond ETF (HYEM)
Det er viktig å huske på at Venezuela kunne ha god standard på statsgjelden. Faktisk tyder høye utbytter og lave priser på at markedet ser en eventuell standard som sannsynlig vil oppstå. Investorer i disse midlene kan oppleve noen tap hvis dette skjer, selv om diversifiseringen av midlene vil redusere effekten.
Bunnlinjen
Venezuelas økonomiske krise har forverret seg betydelig siden Hugo Chavezs død, men landet fortsetter å betale sine statsobligasjoner. Det er flere grunner for landets insistering på å prioritere gjeldsutbetaling, inkludert muligheten for et utvinning i råoljeprisene og komplikasjonene knyttet til mislighold. Investorer som er interessert i å få eksponering, kan det lettest gjøre det gjennom vekstmarkedet -fokuserte børsnoterte fond.