De økonomiske kostnadene av katalansk uavhengighet
Ved utgangen av 2017 er Spanias katalanske uavhengighetsbevegelse blitt en av de mest presserende nasjonalistiske problemene mot internasjonale investorer i 2018 og utover.
Katalonas uavhengighet
En av de mest fremtredende stammene til den katalanske uavhengighetsbevegelsen stammer fra 1922, da Francesc Macià grunnla det politiske partiet i Katalasien. I 1931 prokliserte Macià en katalansk republikk etter å ha forhandlet autonomi med den spanske staten. Den spanske borgerkrigen avskaffet områdets autonomi i 1938, men regionen gjenvarte sin autonomi i 2006 etter å ha forhandlet statutten for autonomi som ble avtalt av den spanske regjeringen og vedtatt ved folkeavstemning i Catalonia.
I 2010 hevdet forfatningsdomstolen i Spania at noen av artiklene i avtalen var forfatningsmessige og andre ble mer restriktivt tolket. Protester mot domstolens beslutning ble raskt opptrådt, og etterspørselen etter uavhengighet gjenopplivet for første gang siden 1920-tallet.
Mer enn 500 kommuner holdt folkeavstemninger mellom 2009 og 2011, og den katalanske regjeringen holdt sin egen folkeavstemning i november 2014 - alle stemmer ja.
President Carles Puigdemont kunngjorde en bindende folkeavstemning om uavhengighet som ble ansett som ulovlig av den spanske regjeringen og konstitusjonelle domstolen.
Men stemningen ble avholdt 1. oktober 2017 med 90 prosent stemme for uavhengighet og 43 prosent valgdeltagelse. Kataloniens parlament godkjente en resolusjon som opprettet en uavhengig republikk 27. oktober 2017, men den spanske regjeringen grep for å stoppe den.
Den spanske statsministeren Mariano Rajoy påkalte nødstyrker for første gang i Spanias historie, utgjorde den katalanske regjeringen, og pålagde direkte regjering over den tidligere autonome regionen. Han ringte da til nye valg til det regionale parlamentet i håp om at de katalanske velgerne ville straffe sekresjonsledere. Til tross for å bli holdt på en ukedag, vinner en koalisjon av uavhengighetspartier igjen i slutten av 2017-valget med nesten 80 prosent valgdeltakelse. Resultatene viste imidlertid også en mye mer splittet Catalonia, med pro-union høyre-senterpartiet Borgerne blir den største valgte partiet.
Den økonomiske kostnaden for uavhengighet
Adskillelsen av Catalonia fra Spania kan dype regionen til en lang periode med usikkerhet på omtrent samme måte som "Brexit", ifølge ING-økonomer. Banken forutser at det vil bli et fall i forbruket blant katalanske husholdninger, som allerede har skjedd i en grad som følge av usikkerheten.
Hvis situasjonen forverres, kan katalanske forbrukere begynne å bli panikk og det kan være en løp på bankene og kapitalstyringene , noe som kan anspore mer sivil uro. Disse bekymringene er en del av grunnen til at stemningen i desember 2017 var mye mer delt enn folkeavstemningen i november 2014.
Mange katalanske bedrifter har allerede tatt tiltak for å isolere seg fra krisen. Mer enn 2700 selskaper har allerede flyttet sitt hovedkontor ut av Catalonia, fra november 2017, og forretningsinvesteringene har tørket opp. I slutten av 2017 har økonomiske data vist økt ledighet, fallende detaljhandel og mindre turisme i den nordøstlige delen av Spania etter uavhengighetsstemmen. Disse nedgangene kan være bare begynnelsen, men med spanske regjeringens tjenestemenn indikerte at ledigheten kunne doble i regionen hvis det skulle lykkes i sin separasjon.
Spania kan også lide som Catalonia står for rundt 19 prosent av landets økonomiske produksjon, eller rundt 224 milliarder euro, til tross for boliger bare 16 prosent av befolkningen. Til sammenligning er det en større prosentandel bidrag enn California gjør til hele USA. Mangelen på skatteinntekter fra regionen kunne redusere Spanias bruttonasjonalprodukt med to prosent. IMF har allerede redusert utsiktene for Spanias økonomi i 2018, delvis på grunn av den katalanske uavhengighetsbevegelsen, med 0,1 prosent på et tidspunkt da det meste av Europa opplevde oppgraderte økonomiske prognoser.
Til slutt kan katalanske selskaper som eksporterer til EU oppleve de største problemene hvis regionen skulle skille seg fra Spania, siden EU står for om lag 65 prosent av eksporten og 70 prosent av utenlandske investeringer de siste tre årene.
EU-medlemskap og gjenoppbygging av et land
Hvis Catalonien forlater Spania, ville det også måtte forlate EU , noe som kunne gjenopprette problemer i den regionale økonomien. EU har tydelig angitt at det ikke ville akseptere katalansk uavhengighet på dette punktet, spesielt gitt den voksende antitypenes oppfatning i mange andre medlemsland. Tross alt er det siste som EU ønsker å oppfordre andre land til å vurdere å skille seg fra den regionale økonomien. "Brexit" har allerede stoket disse bekymringene, og Katalonas utgang kunne gjøre mer av det samme og tjene til ytterligere å dele regionaløkonomien.
Deretter er det spørsmålet om å gjenoppbygge den katalanske republikken. ING-økonomer mener at den totale økonomiske kostnaden ved å bygge det nye landet faktisk kunne overstige den for "Brexit" for Storbritannia . Mange av regionens største bedrifter har allerede flyttet ut av Catalonia, noe som kan redusere potensiell skatteinntekt for det som var en av Spanias rikeste regioner. Forhandlingene kan også ta svært lang tid, og skape år med usikkerhet.
Slik sikrer du porteføljen din
Den katalanske uavhengighetsbevegelsen har hatt en betydelig innvirkning på den spanske økonomien, og kan ta en tolv på den bredere euroområdets økonomi dersom usikkerheten vokser. I mellomtiden kan investorene forvente å se at usikkerheten manifesterer seg i redusert forbruksutgifter og næringsinvesteringer, noe som kan ta en langsiktig avgift på spanske aksjer og potensielt større europeiske selskaper som driver virksomhet i Spania.
Internasjonale investorer kan isolere seg fra disse risikofaktorene ved å sørge for at porteføljen er riktig diversifisert. I tillegg kan investorene vurdere å redusere eksponeringen mot spanske aksjer til usikkerheten er løst. Avanserte investorer kan også vurdere å dekke deres eksponering ved å selge spanske børsnoterte fond (ETF) eller bruke put-opsjoner for å fortsette å holde større europeiske ETFer uten spanske risikofaktorer.