Komponenter av en Investors Obligatoriske Avkastningsgrad

Forstå hvordan rasjonelle investorer verdsetter kontantstrømmer

I finansteori er avkastningen der en investering handler summen av fem forskjellige komponenter. På kort sikt kan dette være irrasjonelt, men over lengre perioder har eiendomsprisene en tendens til å reflektere dem ganske bra. For de av dere som ønsker å lære å verdsette aksjer, forstå hvorfor obligasjoner handler til bestemte priser, eller til og med hvor mye du kan betale for en egenkapitalposisjon, er dette en viktig del av stiftelsen.

1. Den virkelige risikofrie renten
   Dette er frekvensen som alle øvrige investeringer sammenlignes med. Det er avkastningen en investor kan tjene uten risiko i en verden uten inflasjon.

2. En inflasjonspremie
   Dette er frekvensen som legges til en investering for å tilpasse den til markedets forventning om fremtidig inflasjon. For eksempel kan inflasjonspremien som kreves for et års selskapsobligasjon, være mye lavere enn et trettiårig bedriftsobligasjon av samme selskap fordi investorer tror at inflasjonen vil være lav i løpet av kort tid, men hente frem i fremtiden som en Resultatet av handels- og budsjettunderskudd i år tidligere.

3. En Likviditets Premium
   Tynn handlede investeringer som aksjer og obligasjoner i et familiestyrt selskap krever likviditetspremie . Det vil si at investorer ikke skal betale hele verdien av eiendelen hvis det er en veldig reell mulighet for at de ikke vil kunne dumpe aksjen eller obligasjonen på kort tid fordi kjøpere er knappe. Dette forventes å kompensere for det potensielle tapet. Størrelsen på likviditetspremie er avhengig av investorens oppfatning av hvor aktiv et bestemt marked er.

1. Standard risikopremie
   Hvor sannsynlig tror investorene det er at et selskap vil standardisere sin forpliktelse eller gå konkurs? Ofte, når tegn på problemer oppstår, vil et selskaps aksjer eller obligasjoner kollapse som følge av at investorer krever en standard risikopremie. Hvis noen var i stand til å erverve eiendeler som handlet med stor rabatt som følge av en standard risikopremie som var for stor, kunne de tjene mye penger. Mange eiendomsforvaltningsselskaper kjøpte faktisk aksjer i Enrons bedriftsgodtgjørelse under den nåkjente nedsmeltingen av energihandelsgiganten. I hovedsak kjøpte de 1 dollar av gjeld for bare noen få pennies. Hvis de kan få mer enn de betalte i tilfelle av likvidasjon eller omorganisering, kan det gjøre dem veldig, veldig rike.
   
   K-Mart er et flott eksempel. Forut for konkursen kjøpte sikringsfondssjef Eddie Lampert og bekymret gjeldssekspert Marty Whitman fra Third Avenue Funds en enorm del av detaljistens gjeld. Da selskapet ble omorganisert i konkursrett, ble gjeldsholderne gitt egenkapital i det nye selskapet. Lampert brukte deretter sin nye kontrollerende blokk av K-Mart aksje med sin forbedrede balanse for å begynne å investere i andre eiendeler.

1. Maturity Premium
   Jo lenger i fremtiden forfallet til et selskaps obligasjoner, desto større vil prisen svinge når renten endres. Det er på grunn av forfall premie. Her er en veldig forenklet versjon for å illustrere konseptet: Tenk deg at du eier en $ 10.000- obligasjon med 7% utbytte når det utstedes som vil modnes i 30 år. Hvert år vil du motta $ 700 i interesse for posten. Tretti år i fremtiden vil du få den opprinnelige $ 10.000 tilbake. Nå, hvis du skulle selge bonden din neste dag, vil du sannsynligvis komme rundt samme beløp (minus kanskje en likviditetspremie som vi allerede diskuterte.)
   
   Vurdere om renten stiger til 9%. Ingen investor kommer til å akseptere obligasjonen, som gir bare 7%, når de lett kan gå til det åpne markedet og kjøpe et nytt obligasjon som gir 9%. Så vil de bare betale en lavere pris enn obligasjonen din er verdt - ikke hele $ 10.000 - slik at avkastningen er 9% (si kanskje $ 7,775.) Dette er grunnen til at obligasjoner med lengre forfall er utsatt for mye større risiko for kapitalgevinst eller tap. Hadde interessene fallet, hadde obligasjonsinnehaveren vært i stand til å selge sin stilling for mye mer - si priser falt til 5% da han kunne ha solgt for $ 14.000. Igjen, dette er en veldig forenklet versjon av hvordan det ville bli gjort, og det er faktisk en god del algebra involvert, men resultatene er omtrent det samme.

Hvordan disse fem komponentene av en investors påkrevde returrate passer sammen

Husk at ingen sannsynligvis vil sitte og si: "Du vet at jeg bare betaler en likviditetspremie på x%." I stedet ser de ofte på en aksje, obligasjon, fond , bilvask, hotell , patent eller annen eiendel og sammenligne den med prisen som den handler på markedet. På dette punktet springer lovene om tilbud og etterspørsel ofte inntil likevekt er nådd.

For mer informasjon, se artikkelen 3 Obligasjonsinvesteringsstrategier for langsiktige investorer å hente opp noen teknikker som kan hjelpe deg med å tjene penger og redusere risiko i din renteportefølje .