Dobbeltskatt på utbytte og konkursrisiko er bare noen ekstra fallgruver
Kanskje det er forståelig. Hva mer ville man forvente når man kombinerer det sterkeste seksårige oksemarkedet i amerikansk historie med effektivt gratis penger tilgjengelig på forespørsel? Ikke desto mindre, fall ikke for det! Faktisk, la meg være stum til det punktet at det risikerer å fornærme deg: Utenfor noen få situasjoner hvor svært erfarne, finansielt sikre investorer utnytter det for begrensede tider under begrensede omstendigheter, hvis du kjøper aksjer på margin, er du sannsynligvis å være en idiot. Du kan tape penger, og du vil fortjener å tape penger. Gå bort.
Det kan høres hardt ut, men jeg trenger deg til å forstå fullt ut de ekstra risikoene du introduserer når du distribuerer selv en liten mengde margingjeld i porteføljen din. Ved å være så direkte, kan jeg male et klarere bilde av hvor ille det kan være hvis du bestemmer deg for å ta ut et lån mot din eksisterende portefølje, låne penger du ikke har fra megleren.
På den måten vil du ikke bli fanget av vakt hvis du våkner for å finne ting har ikke utarbeidet hvordan du forventet eller håpet. Det kan spare deg år med kamp og hjertesorg for å forsøke å angre feilene du tok med deg selv, og muligens selv en konkursrettedato.
1. Når du kjøper aksjer på margen, kan megleren ringe til lånet når som helst, uten begrunnelse, for noen grunn, uavhengig av konsekvensene for deg
Det er noen ganger denne feilfulle ideen at hvis du betaler saldoen, har du en viss prosentandel av egenkapitalen, eller holder du til visse aksjer, vil långiveren - i dette tilfellet din megler - ikke skade deg med plutselig, om ikke irrasjonell, kaller hele greia på grunn av det verste mulige øyeblikket.
Det er ønskelig tenkning og ofte utstilt av de som aldri har levd gjennom en betydelig økonomisk krise eller hatt store mengder penger i fare under store forstyrrelser. Din megler kan og vil ringe din margin gjeld når, og likevel, det vil. Ditt økonomiske velvære, tidligere historie, behov eller kundetilfredshet er stort sett uavhengig av beslutningen. Det trenger ikke engang å advare deg heller. Du har ikke rett til en telefonsamtale eller muligheten til å gjøre en egenkapital innskudd for å betale av balansen; det kan gå inn, likvide beholdningene dine og skape alle slags ekle skattemessige konsekvenser eller til og med permanente tap som du ikke kan gjenopprette for å få hendene på pengene sine. Du har ingen tilbakekalling. Du har ingen beskyttelse. Det er ingenting du kan gjøre med det fordi du var enig i det da du søkte om margin privilegier i utgangspunktet.
Kanskje det ikke liker noe som en representativ sag i kredittprofilen din (ja, hvis du leser utskriftene av kontoavtalen du signerte da du etablerte et forhold, har meglerfirmaet rett til å kjøre kredittpoeng når du utvider margin lån, inkludert å sjekke aktiviteten din fra tid til annen).
Kanskje er det i økonomiske problemer og ønsker å kaste opp egen balanse , ute av stand eller uvillig til å låne ut. Kanskje det drives av forsiktige menn og kvinner som tror markedet er sterkt overvurdert, og som ikke ønsker å skape en kredittrisiko for egenkapitaleiere i meglerfirmaet selv. Det trenger ikke være rim eller grunn, øyeblikkelig tilbakebetaling er alltid på bordet om du liker det eller ikke.
Hvis du låner penger på margin, må du være forberedt på alle de andre eiendelene du har i meglerkontoen for å være på huggeblokken. For alle formål og formål inviterer du noen til å samarbeide med deg og gir dem de facto kontroll over når, hvor mye og under hvilke omstendigheter dine verdipapirer er likviderte.
2. Når du kjøper aksjer på margen, kan du finne deg selv i konkursretten
Margin gjeld saldo er reell gjeld; hver bit så ekte som å gå til banken og signere på bunnlinjen for et boliglån, snu et kredittkort, eller ta ut et studielån .
På grunn av det enkle med hvilke nye marginlån kan opprettes under vanlige omstendigheter, unnlater investorene å behandle disse forpliktelsene med respekt de fortjener. Dette betyr at du alltid skal ha penger til å betale hele saldobasert saldoen fullt ut; umiddelbart tilgjengelig, sitter i banken. Dette er ikke et forslag, det er et bud. Transgress ved din egen død.
Det er vanligvis tre grunner at du vil være glad hvis du følger denne politikken med religiøs overbevisning.
Først: Bedrifter går konkurs eller opplever permanent kapitalforringelse fra tid til annen på grunn av svindel, strukturelle endringer i bransjen, konkurranse, politiske skift eller andre årsaker. En utmerket illustrasjon kommer fra et firma som heter GT Advanced Technologies, som jeg en gang undersøkte på bloggen min. Mange "investorer" - som virkelig spekulerte da de ikke kom noen steder nær den nødvendige definisjonen av å investere, som lagt ut av Benjamin Graham tilbake på 1800-tallet i sine avhandlinger Security Analysis og The Intelligent Investor - ikke bare satt uansvarlige prosenter av deres hovedstaden i virksomheten tenkte de skulle bli rike fra å eie den, men de stablet på faren ved å anskaffe anropsalternativer og kjøpe aksjer på margin. Et av de verste tilfellene jeg så, var en plakat som mistet $ 750 000 på aksjen og $ 140 000 på opsjoner knyttet til aksjen. Da det hele vasket ut, hadde han en negativ margin gjeldssaldo på $ 107 000 han skylder til meglerfirmaet. Det tok 15 år med hans hardt opptjente besparelser og forlot ham et hull som vil kreve enten en stor sjekk eller en appell til barmhjertighet ved konkursretten. Det er en tragedie. Selv om han var helt ansvarlig for det, bryter mitt hjerte for ham og hans familie. Den gode nyheten: Han var relativt ung og vellykket, så med disiplin og visdom burde han kunne gjenoppbygge seg til en komfortabel pensjon.
For det andre: Market panikk, forskyvninger, volatilitet og sjokk kan, gjør, har og vil forekomme med en viss grad av regelmessighet til tross for at du eller eksperterne ikke har mulighet til å forutsi dem på forhånd. Det har vært tider i amerikansk historie når de mest utrolige bedriftene - firmaer som The Coca-Cola Company - har handlet nær, ved eller under mengden kontanter det har i banken på grunn av behovet for aksjonærer til å dumpe eierskapet som raskt som de kan for å heve hva som helst penger mulig, slik at de ikke mister huset sitt, gården eller deres andre eiendommer. Nesten ingen så 1973-1974 kommer. Få så 1929-1933 kommer. Det spiller ingen rolle at Coke virkelig er verdt mer enn $ 40 per aksje i inneboende verdi til en rimelig langsiktig investor . Det kan ha en markedsverdi på 10 dollar i morgen. Du må ha både ressurser og juridisk evne til å beholde eierskap i løpet av disse mørke øyeblikkene (som, hvis du er forsiktig og har mye kontanter og kontanter, kan være utrolig en gang i generasjon muligheter for å bli eksponentielt rikere). Som en kjent økonom sa: "Markeder kan forbli irrasjonelle lengre enn du kan være løsemiddel". Dette gjelder særlig dersom bruken av margingjelden virker mot deg.
Den utløsende effekten kan være kraftig. Det er ikke uvanlig at aksjemarkedet svinger med minst 33% hvert par år. Selv en modicum av margin gjeld kan gjøre det til en margin call. Og tror ikke du får sjansen til å selge på vei ned heller. Det er en nybegynners feil å tro at for en aksje å gå fra $ 100 per aksje til $ 20 per aksje, måtte den treffe $ 99- $ 21 underveis. Det er ikke hvordan det fungerer. Det er en sanntidsauksjon; Som ekspertene hele tiden må minne om nybegynnere, kan prisen straks flytte fra punkt A til punkt B uten noen gang å treffe hvor som helst mellom de to. Alternativt kan aksjemarkedet lukke helt slik at du ikke kan oppnå likviditet selv om det er nødvendig. Med andre ord kan du ikke ha mulighet til å selge verdipapirer for å betale margingjelden. Du må dekke alt fra din egen lomme ved å koble den fra en lokal bank til megleren på etterspørsel.
Hvis du ikke gjør det, vil din kreditt bli ødelagt. Samtidig, takket være universelle standardlover, ser du kanskje alt fra huseiereforsikringsrenten til kredittkortrenten stiger drastisk. Du kan til og med måtte pony opp et depositum for verktøyet ditt selskap! Ikke risikerer en cascading sikkerhets- og kontantstrømssyklus som fungerer mot deg fordi du er litt stresset for å bli rik!
3. Når du kjøper aksjer på margen, kan du betale høyere skatter på utbytteinntektene dine
Tenk deg at du kjøper 100 000 dollar av Royal Dutch Shell-aksjer på margin. Du bør samle rundt $ 6 500 per år i utbytteinntekt til dagens utbytte per aksje. Hadde du kjøpt aksjene direkte, ville disse utbyttene etter hvert blitt regnet som "kvalifisert utbytte", noe som betyr at du betaler betydelige lavere skattesatser, som vanligvis varierer fra 0% til 23,8% (inkludert prisen for overkommelig helseavtale for high- inntektsberettigede) på føderalt nivå. I stedet er det en god sjanse for at megleren skal ta aksjen i kontoen din og gi den ut til korte selgere - du vil aldri vite om det eller til og med legge merke til - poketing ekstra inntekt for seg selv. Når utbyttet er betalt på aksjen, behøver du ikke, teknisk, det selv om det ser ut til at du gjør det på meglerkontoen . I stedet får du en "betaling i stedet for utbytte" lik dividendene du burde ha mottatt.
Problemet? Disse utbetalingene i stedet for utbytte beskattes til din ordinære skattesats, som kan være nesten dobbelt så høy! For større porteføljebalanser begynner dette å representere ekte penger.
4. Når du kjøper aksjer på margen, kan du utløse enorme kapitalgevinst på visse typer beholdninger som Master Limited-partnerskap, selv om du ikke utfører en transaksjon
Mesterbegrensede partnerskap er komplekse børsnoterte verdipapirer som har unike skattegenskaper og er ikke hensiktsmessige for de fleste investorer. Selv om det er langt utover omfanget av diskusjonen i denne artikkelen, er det nok å si at hvis du kjøper MLP-interesser gjennom en marginmeglerkonto (i motsetning til en kontantermeglingskonto uten marginkapasitet), utelukkende under en rekke omstendigheter av kontrollen din, kan megleren utilsiktet utløse en situasjon der IRS anser din posisjon solgt, noe som fører til at du får massiv kapitalgevinster til tross for ikke å selge noe. Å måtte komme opp med mye penger til regjeringen når du ikke har likvidert en stilling, kan redusere avkastningen din sterkt som du mister utsatt skattefordel .
Når det er greit å utnytte marginskuld i din meglerkonto
Personlig tror jeg at marginsaldoen på en konto aldri skal overstige 5% av markedsverdien, og til og med da, bare tappes for kortsiktige kontantstrømbehov (for eksempel, du legger inn ekstra midler om noen dager, men vil lage en kjøp i dag). Et bedre alternativ, etter min mening, er en forhandlet kredittkort med din lokale bank; En kredittkreditt du kan trykke på etter eget skjønn, konvertere til et fastrentelån, og det kan ikke umiddelbart resultere i ufrivillig likvidasjon av verdipapirene dine på den mest uoppnåelige tiden da banken ikke har noen myndighet over meglerkontoen. Et annet alternativ er å adskille dine amerikanske statsobligasjonsbeholdninger i sin egen marginmottakede konto, holde beholdningene dine, MLP, etc. i ikke-margin-kontoen, og tapp kanskje så mye som 30% av markedsverdien til Treasury reserver. Det er fortsatt en risiko, men alle ting som vurderes, er det relativt redusert.