Sikre porteføljen mot økende priser
Renter og aksjekurser
Renter er bare kostnaden for å bruke andres penger. Siden sentralbankene skriver ut penger, kan de påvirke disse prisene ved å øke eller redusere beløpet de belaster andre banker for å få tilgang til penger. Disse endringene har rippleeffekter over hele økonomien da disse høyere kostnadene blir overført til bedrifter og deretter forbrukere. Faktisk er renten det primære konvensjonelle pengepolitiske verktøyet som brukes i dag.
Sentralbanker bruker renten til å kontrollere inflasjonen på to måter:
- Raising Rates: En økning i renten gjør penger dyrere, krymper pengemengden og oppfordrer forbrukerne til å spare.
- Lavere priser: En reduksjon i renten gjør penger billigere å låne, øker pengemengden og oppfordrer forbrukerne til å bruke.
Renter påvirker primært aksjekursene gjennom sin innflytelse på forretnings- og forbrukeradferd.
Rising renter oppfordrer bedrifter og forbrukere til å låne mindre og bruke mindre, noe som fører til mindre inntekter og nettoinntekter. Lavere inntekter og nettoinntekter fører til lavere aksjekurser og potensielt lavere prisinntektsmultipler . Det motsatte er sant når renten senkes, forbruket øker, og den økonomiske ytelsen forbedres.
Renter påvirker også verdijusteringer ved å endre diskonteringsrenten. Hvis verdien av en egenkapital er lik verdien av all fremtidig inntjening i dagens dollar, må investorene anvende en diskonteringsrente som representerer den gjeldende renten i perioden. Stigende renter betyr at selskapets aksje er verdt mindre i dag, noe som teoretisk ville redusere egenkapitalens verdsettelse og markedspris på rentenivået.
Noen sektorer kan dra nytte av høyere rente og andre lider mer enn andre. For eksempel har den finansielle næringen en tendens til å få et løft fordi de kan belaste mer for utlånspenger. Høyere renter fører til økning i boligrente og potensielt høyere netto rentemargin for bankene. Men produksjonsbedrifter kan lide som høyere renter pleier å føre til en sterkere amerikanske dollar og mindre konkurransedyktige globale priser.
Stigende renter resulterer i lavere obligasjonspriser og høyere obligasjonsrenter og omvendt for fallende renter. Men ikke alle obligasjoner er de samme. Obligasjoner med lengre løpetid har en tendens til å svinge mer i forhold til renten enn kortsiktige obligasjoner. Dette skyldes at rentene som stiger, er mer sannsynlig å forbli høyere over en lengre periode, noe som resulterer i en større mulighetskostnad når det gjelder å finne mer attraktive utbytter andre steder.
Den globale økonomiske utvinningen
Sentralbankene reduserte renten kraftig som følge av finanskrisen i 2008. Faktisk hadde mange land nær null, null eller til og med negative renter . Sentralbanker som fortsatt opplevde en krise, viste seg derfor for ukonvensjonelle pengepolitiske strategier, som kvantitativ lettelse (QE) for å styrke markedene og gjenopprette tilliten. Etter flere år lyktes disse strategiene, og markedet har stabilisert seg i stor grad.
Med full sysselsetting og tegn på inflasjon begynte den amerikanske føderalbanken å heve renten og avta sine obligasjons-kjøpsprogrammer. Den europeiske sentralbanken (ECB) har også flyttet til å avta sine obligasjonsforhandlingsprogrammer og kunne øke renten i slutten av 2018. Etter mange år med nær nullrenter kan disse trendene føre til risiko for obligasjoner og aksjer.
Tempoet i rentenivåene er sakte, men kan få stor innvirkning på markedet.
Den beste historiske sammenligningen er perioden etter andre verdenskrig. På den tiden var de amerikanske rentene svært lave, og Federal Reserve hadde et stort antall statsobligasjoner. Sentralbanken begynte å øke prisene på begynnelsen av 1950-tallet, og inflasjonen var fortsatt i kontroll gjennom tidlig på 1960-tallet. Den 10-årige utbyttet avkastning rammet bare fem prosent, men S & P 500 økte med om lag 500 prosent, noe som viste at aksjer kan være motstandsdyktige for å vurdere stigninger hvis den underliggende økonomien er sterk.
Andre ikke-amerikanske markeder kan oppleve samme dynamikk som de begynner å avta aktiva innkjøp og til slutt øke renten. Det er viktig å vurdere hvorfor rentene øker i stedet for å se på det som en isolert hendelse. Og selv om amerikanske aksjer holder fast i et økende rentemiljø, kan internasjonale aksjemarkeder overgå amerikanske aksjer hvis deres priser ikke øker med tanke på styrken i amerikanske dollar.
Slik sikrer du porteføljen din
Det er flere strategier som internasjonale investorer kanskje vil vurdere å sikre sine porteføljer.
Obligasjonspriser vil trolig avta etter hvert som rentene øker. I USA og EU kan dette bety en slutt på det flerårige obligasjonsmarkedet rallyet som har vært drevet av lave priser. Investorer vil kanskje vurdere å redusere forfallet til sine obligasjonsporteføljer for å redusere disse risikoene eller justere deres eiendeler til fordel for flere aksjer over obligasjoner, hvis det er hensiktsmessig for ønsket nivå av risiko og avkastning.
Aksjer kan ikke være like sannsynlig å se en nedgang fra høyere rente, men enkelte sektorer kan få og lide mer enn andre. Forbrukerklammer, eiendomsmegling og verktøy kan se en sammentrekning i verdsettelser siden deres utbytte er verdt mindre for investorer, mens økonomi og industriselskaper kan overgå når rentene stiger. Investorer vil kanskje vurdere sektorrotasjonsstrategier for å utnytte disse dynamikkene.