Sentralbankens pengepolitikk og dens innvirkning på markedene
I disse situasjonene har investorene fått opsjonsalternativ av sentralbanker , siden de har en prisgulv på plass. For eksempel kan en investor som eier aksjer i en bred markedsindeks, få en slags garanti fra sentralbanken om at aksjen ikke vil falle under 20%, siden hvis det gjorde, ville sentralbanken gripe inn med lave rentenivåer for å øke egenkapital verdivurderinger. Det var ingen faktisk garanti fra sentralbanken, men presedenten var nok for mange investorer.
Hvordan sentralbank legger arbeid
Sentralbankene har en rekke ulike verktøy til disposisjon for å påvirke renten og derved påvirke eiendomsprisene. Siden 2008-krisen har dette verktøysettet utvidet til å omfatte opsjoner som er utformet for å direkte påvirke eiendomsprisene. For eksempel begynte US Federal Reserve direkte å kjøpe boliglån og skattemessige verdier under den økonomiske nedgangen for å øke prisene og likviditeten til disse eiendelene i tider med problemer.
De vanligste verktøyene som brukes i pengepolitikken inkluderer:
- Pengemengde. Sentralbanker kan kjøpe statsobligasjoner for å øke pengemengden eller selge dem for å redusere pengemengden i det såkalte åpne markedsoperasjoner. Endringer i pengemengden påvirker i sin tur interbankrenten.
- Renter. Sentralbanker kan direkte sette renten, for eksempel den amerikanske bankens utlånsrente, for å kontrollere etterspørselen etter penger. Høyere renter settes generelt i retning av mindre etterspørsel og omvendt til lavere rente.
- Bank reserver. Sentralbanker kan mandatere mengden penger som kommersielle banker må holde som reserver, og derved påvirke pengemengden på en indirekte måte. Høyere reserveringsforhold reduserer pengemengden og omvendt for lave reserveforhold.
- Kvantitativ utjevning. Sentralbanker har i økende grad benyttet seg til å kjøpe bestemte eiendeler direkte for å øke den monetære basen og gjenopprette likviditeten til ellers illikvide markeder, for eksempel markedet for boliglån i USA i 2008 og 2009.
Moralske farer og andre problemer
Sentralbankene har historisk vært opptatt av å kontrollere inflasjonen ved å påvirke renten via åpne markedsoperasjoner. Men i det siste har mange sentralbanker utvidet sine mandater til å fokusere i stedet for økonomisk vekst, sysselsetting og finansiell stabilitet. Resultatet siden den økonomiske krisen i 2008 har vært kronisk lave rentenivåer for å stimulere økonomisk vekst og forbedre sysselsettingsraten i mange land rundt om i verden.
Problemet er at disse mandatene kan komme i konflikt med hverandre til tider. For eksempel har lavrenter forårsaket en gjeldsboble i mange land, siden bedrifter og forbrukere oppfordres til å ta på seg mer gjeld. Oversvømmelse av markedet med billige penger kan også bli et problem når økonomisk vekst kommer tilbake siden overskytende kapital kan raskt føre til inflasjon, med mindre det håndteres riktig ved å heve renten i tide.
Sentralbanker kan også bli en moralsk fare siden markedsdeltakere vil ta større risiko ved å vite at bankene vil pådra seg de tilknyttede kostnadene. For eksempel, hvis en sentralbank implementerer pengepolitikken hver gang markedet faller 15%, kan investorer i markedet være villige til å ta større risiko ved å vite at de sannsynligvis vil bli reddet av pengepolitikken. Og til slutt, disse problemene kan forårsake ustabilitet i en markedsplass.
Grenser for pengepolitikken
Etterspørselen av den globale økonomiske krisen i 2008 har også ført til bekymringer om grensene for pengepolitikkens innvirkning på økonomien. Med lange perioder med lave renter og obligasjons-kjøpsprogrammer på plass, kan det være færre tiltak for sentralbankene for å stimulere økonomien og gi økt aksjekurser.
Spesielt har et nøkkelproblem som følge av finanskrisen i 2008 vært en manglende evne til å anspore inflasjonen til eller over de to prosent målrenten i USA.
Mangelen på inflasjon har mange økonomer opptatt av at økonomisk oppgang ikke er jevnt fordelt og gunstig for alle. For investorer betyr dette at de langsiktige fordelaktige effektene er mindre sikre enn ved varige utvinninger som inkluderer en sunn dose inflasjon.