P / E-forhold, PEG-forhold og utbyttejustert PEG-forhold
Aksjer som proporsjonalt eierskap
Peter Lynch har diskutert begrepet aksjer som i hovedsak er proporsjonale eierandeler i driftselskaper, og at aksjemarkedet faktisk er en auksjon.
Han understreket betydningen av den underliggende virksomhetsstyrken, som han trodde til slutt utøver seg i selskapets aksjekursutvikling når han holder aksjene på sikt, og betaler en rimelig pris i forhold til selskapets markedsverdi.
Tolkning av aksjens pris-til-fortjeneste-forhold
Peter Lynch skrev mange populære investeringsbøker, inkludert One Up on Wall Street. Blant leksjonene som ble tilbudt i One Up på Wall Street, ga Lynch en enkel, rettfrems forklaring om en av sine foretrukne beregninger for å gjøre en høyverdig verdsettelse av et firmas investeringsutsikt. Han regnet en gitt aksjens pris-til-fortjeneste forhold, eller P / E-forhold, og tolket resultatene som følger, direkte sitert fra boken hans:
"P / E-forholdet til et selskap som er rimelig priset, vil være lik vekstraten ... Hvis P / E av Coca-Cola er 15, forventer du at selskapet skal vokse på rundt 15 prosent i året etc. Men hvis P / E-forholdet er mindre enn vekstraten, har du kanskje funnet deg selv et godt kjøp. Et selskap sier med en vekst på 12 prosent i året ... og et P / E-forhold på 6 er en veldig attraktivt prospekt. På den annen side er et selskap med en vekst på 6 prosent per år og et P / E-forhold på 12 et uattraktivt prospekt og ledet etter et comedown ... Generelt er et P / E-forhold som er halvparten av vekstraten er veldig positiv, og en som er to ganger vekstraten er veldig negativ. "
Senere fortsetter Lynch til lag i noen få tweaks til standard P / E ratio formel for å tilby et mer grundig nivå av bedriftsresultatanalyse:
"En litt mer komplisert formel gir oss mulighet til å sammenligne vekstraten til inntekter, samtidig som vi tar hensyn til utbyttet . Finn den langsiktige veksten (si selskap X er 12 prosent), legg til utbyttet (Selskap X betaler 3 prosent ) og divisjon med P / E-forholdet (Company X er 10). 12 pluss 3 delt med 10 er 1,5 ... Mindre enn 1 er dårlig, og en 1,5 er ok, men det du virkelig leter etter er en 2 eller bedre. Et selskap med en vekst på 15 prosent, et utbytte på 3 prosent og en P / E på 6 ville ha en fantastisk 3. "
Hva betyr alt dette? I realiteten introduserer Peter Lynch leseren til to lageranalysekonsepter han har utviklet, PEG-forholdet og Dividend-Adjusted PEG-forholdet, som er mer avanserte, mer informative versjoner av pris-til-fortjenestforholdet.
Introduksjon til pris-til-inntektsforholdet
Pris-til-fortjeneste, eller P / E-forhold, innebærer å ta et selskaps nåværende aksjekurs og dele det med grunnverdien eller utvannet resultat per aksje . Det resulterende tallet forteller deg effektivt hvor mye du kan forvente å sette inn i et selskap for å få tilbake $ 1 av inntektene. For eksempel, hvis et selskaps P / E-forhold er 20, vil du tolke dette som investorer sier at de vil betale 20 dollar per aksje for 1 dollar av selskapets inntekter. Angitt annerledes, en aksjemarked med et P / E-forhold på 20 er handel på 20x sin årlige inntjening. Noen kaller P / E-forholdet prisen flere eller inntjeningen flere.
En annen måte å se på P / E-forholdet er at det forteller deg, gitt din nåværende eller ønsket investering, om et selskap ikke hadde vekst og inntjening forblir nøyaktig det samme, hvor mange år det ville ta å gjenoppta din nåværende investering fra underliggende fortjeneste alene, ignorerer eventuelle skatter du måtte betale på utbytte mottatt.
P / E-forholdet kan beregnes ved å bruke historisk inntjening, kjent som en tilbakevendende P / E, eller forventet inntjening for en projisert P / E.
Lynchs PEG-forhold
Peter Lynch utviklet PEG-forholdet som et forsøk på å løse en mangel på P / E-forholdet ved å fakturere i den forventede veksten i fremtidig inntjening. På den måten, hvis to selskaper handler med 15x inntekter, og en av dem vokser med 3 prosent, men den andre med 9 prosent, kan du identifisere sistnevnte som et bedre kjøp med en høyere sannsynlighet for å gi deg en høyere avkastning. Formelen for PEG er:
PEG-forhold = P / E-forhold / selskapets inntjeningsvekst
For å tolke forholdet, forteller et resultat på 1 eller lavere at aksjene enten er likeverdige eller undervurderte basert på vekstraten. Hvis forholdet resulterer i et tall over 1, sier konvensjonell visdom at aksjen er overvurdert i forhold til vekstraten.
Mange investorer føler at PEG-forholdet gir et mer komplett bilde av et selskaps verdi enn et P / E-forhold.
Den utbyttejusterte PEG-forholdet
Ved å ta analysen et skritt videre er utbyttejustert PEG-forhold en spesiell metrisk som tar PEG-forholdet og forsøker å forbedre den ved å fakturere i utbytte, noe som utgjør en betydelig del av den totale avkastningen til mange aksjer. Dette er spesielt viktig når man investerer i blue chip-aksjer samt visse spesialforetak som de store oljeselskapene. Reinvestert utbytte, spesielt under aksjemarkedskrasj, kan skape en respektert akademisk referert til som en "tilbakelevering akselerator", drastisk forkorte tiden det tar å gjenopprette tap . Hvis du kjøper en aksje på 19x inntjening som vokser på bare 6 prosent, kan det se dyrt ut. Men hvis det distribuerer et bærekraftig 8 prosent utbytte, er det klart en mye bedre avtale. Beregn denne metriske på følgende måte:
Utbyttejustert PEG-forhold = P / E-forhold / (resultatvekst + utbytte)
For eksempel, si at du investerte i selskapet XYZ, og det handler for tiden til $ 100 per aksje. Det er inntekter på $ 8,99 per aksje i løpet av det siste året. Først beregner du P / E-forholdet:
XYZ P / E forhold = $ 100 / $ 8.99 = 11.1
Neste, si at du gjennom din undersøkelse finner ut at XYZs forventes å øke inntjeningen med 9 prosent de neste tre årene. Beregn nå PEG-forholdet:
XYZ PEG-forhold = 11,1 / 9 = 1,23
Dette påvirker imidlertid ikke XYZs utbytteutbytte på 2,3 prosent. Plugging denne informasjonen i utbyttejustert PEG-forholdet resulterer i følgende:
XYZ utbyttejustert PEG-forhold = 11,1 / (9 + 2,3) = .98
Når du sammenligner resultatene, ser du at etter at du har justert for utbytte, er XYZs lager billigere enn du kanskje tror når du bare stoler på PEG-forholdet.
Balansen gir ikke skatt, investering eller finansielle tjenester og råd. Informasjonen presenteres uten hensyn til investeringsmålene, risikotoleransen eller økonomiske forholdene til en bestemt investor og kan ikke være egnet for alle investorer. Tidligere resultater er ikke en indikasjon på fremtidige resultater. Investering innebærer risiko inkludert eventuell tap av hovedstol.