Investeringslesning 4 - Analyse av resultatregnskap
For en virksomhet som Papa John's, kommer det til å representere før skatt som er generert ved salg av pizza.
Driftsresultatet representerer hva som er tilgjengelig for eierne før noen få andre elementer må betales, for eksempel foretrukne børsutbytte og inntektsskatt (ikke bekymre deg - vi vil dekke alle de andre tingene senere i denne leksjonen).
Målehelse av selskapets kjernevirksomhet ved å undersøke driftsinntekt
Driftsinntektene kan brukes til å måle den generelle helsen til et selskaps kjernevirksomhet eller virksomheter. Alt annet er likeverdig, det er en av de viktigste tallene du trenger å vite når du vurderer å kjøpe en eierandel i en bedrift gjennom kjøp av aksjeselskap eller du bestemmer deg for å låne til en bedrift gjennom kjøp av obligasjoner.
Årsaken er enkel og intuitiv: Med mindre et firma har mange eiendeler som det kan selge, vil eventuelle penger som kommer til å flytte til aksjonærer måtte genereres ved å selge noe som et produkt eller en tjeneste. Hvis et selskap opplever sviktende driftsinntekter, vil det være mindre penger for eiere, utvidelse, gjeldsreduksjon eller alt annet ledelsen håper å oppnå.
Dette er en av grunnene til at det er så nøye overvåket av långivere og aksjonærer. Faktisk er driftsinntekter brukt til å beregne rentedekningsgrad og driftsmargin. Noen bedrifter har driftsinntekter som svinger vilt med økonomiske forhold.
Disse firmaene er kjent som sykliske selskaper.
De består av ting som stålfabrikker, aluminiumprodusenter, bilprodusenter, produsenter av tungt utstyr, hoteller og feriesteder, hjembyggere og mange luksusvarer, for eksempel fine smykker.
Disse foretakene kan fortsatt tjene mye penger for sine eiere på lang sikt, men de vil ikke ha en jevn oppadgående trend i driftsinntektene, da de sannsynligvis vil se sin forretningsavtale i løpet av lavkonjunktur og nedgang . Det er et triks du bør bruke når du vurderer sykliske selskaper , da et enkelt års driftsresultat i isolasjon ikke kommer til å fortelle deg hva du trenger å vite.
Beregning av driftsinntekter
Driftsinntekter = Bruttofortjeneste - Driftsutgifter
Driftsmargin (eller driftsresultatmargin) Driftsmarginen er en annen måling av ledelsens effektivitet. Det sammenligner kvaliteten på et selskaps aktivitet til sine konkurrenter. En virksomhet som har en høyere driftsmargin enn andre i bransjen, gjør det generelt bedre så lenge gevinsten ikke kommer av å hevne seg på gjeld eller ta svært risikable spekulasjoner med aksjonærenes penger.
Den vanligste årsaken til høye driftsmarginer i forhold til konkurrenter er en rimelig driftsmodell, noe som betyr at et selskap kan levere varer eller tjenester til kunder til mye billigere priser enn konkurrenter, og fremdeles tjener penger.
Det klassiske eksempelet er Wal-Mart, som er i stand til å få alt fra tannkrem til sokker inn i butikken til langt lavere priser på grunn av effektiviteten i lagerdistribusjonssystemet. Jeg forklarte skjønnheten til en billig driftsmodell i The Perils of Commodity-Like Businesses . De er de få, unike tilfellene når du kan tjene mye penger i en ellers uattraktiv industri.
Beregning av driftsmarginen
For å beregne driftsmarginen, divisjon driftsresultatet med totalinntektene.
Driftsinntekter ÷ Salg = Driftsmargin
Akkurat som du lærte med brutto fortjenestemarginen , er det som vurderes som "bra" avhengig av bransjen. Det er en ekstremt viktig ting du må lære, skjønt. Jeg er seriøs. Stopp hva du gjør og fokus på denne setningen: Den viktigste tallet er ikke driftsinntekter.
Det er en avkastning på ubehandlet egenkapital. Det kan ikke være fornuftig for deg nå, men i slutten av leksjonen vil det.
Det er mulig (men lite sannsynlig) for en bedrift som genererer 3% driftsmarginer for å være mer lønnsomt for eiere enn en bedrift som har 20% driftsmarginer. Igjen, ikke bekymre deg for grunnen; vi kommer til det senere. Bare skjønner det. Husk det. Skriv det ned på litt papir. Det er så viktig.
Denne siden er en del av Investing Lesson 4 - Slik leser du en inntektserklæring . For å gå tilbake til begynnelsen, se Innholdsfortegnelsen .