Forstå grunnleggende EPS og fortynnet EPS
Definisjonen av EPS
Enkelt sagt, EPS er et akronym som står for fortjeneste per andel.
I virkeligheten er det to typer EPS-tall som investorene sannsynligvis vil oppleve når de studerer selskapets resultatregnskap ved å plukke opp årsrapporten eller Form 10-K : Grunnleggende EPS og fortynnet EPS. Begge forteller investor eller potensiell investor forskjellige ting.
- Grunnleggende EPS - Et selskaps grunnleggende EPS, eller Grunninntekt per andel, er figuren som resulterer når en bedrift tar fortjenesten den oppnådde over en viss periode, kanskje et kvart eller et år, og deler den med gjennomsnittlig antall aksjer i aksje selskapet hadde utstedt og utestående. Hvis selskapet tjente $ 500 millioner og hadde 250 millioner aksjer på aksjer utstedt og utestående, ville Basic EPS være $ 2,00 fordi $ 500 millioner overskudd delt på 250 millioner aksjer = $ 2,00
- Fortynnet EPS - Et selskaps utvannet EPS er det samme, med unntak av at aksjene utestående tall er justert for å inkludere aksjer som kan eller vil bli utstedt i fremtiden, for eksempel de som er knyttet til arbeidsopsjoner, konvertible foretrukne aksjer , warrants eller andre fortynnede verdipapirer . Hvis et selskap har en betydelig mengde potensiell fortynning lurking i bøkene, ville den "ekte" EPS-tallet være lavere enn den grunnleggende EPS-verdien i lønnsomme år fordi nettoinntektene måtte splittes av flere aksjer. Personlig, i min egen analyse, samt analysen på kapitalforvaltningsfirmaet, gjennom hvilket jeg vil forvalte min egen families rikdom, samt rikdom av velstående og høyverdige kunder som investerer sammen med oss, Kennon-Green & Co., Jeg er langt mer interessert i fortynnet EPS. Jeg tror Basic EPS er ikke verdt nesten like mye i sammenligning fraværende visse spesielle forhold som en høy overbevisning om at fortynningen ikke kommer til å passere av en eller annen grunn. (I virkeligheten, det jeg foretrekker å bruke, er ikke EPS i det hele tatt, men snarere en modifisert kontantstrømstall som kalles eierinntekt.)
Årsaken EPS og utvannet EPS-tall er viktig for nye investorer
Hvorfor er EPS så viktig? Mange konservative investorer bruker Basic EPS og fortynnet EPS for å beregne hvor mye de tror en aksje er verdt. Nærmere bestemt danner EPS grunnlaget for flere viktige økonomiske forhold, inkludert:
- Pris-til-fortjeningsforholdet eller P / E-forholdet - P / e-forholdet på en aksje forteller deg hvor mange år det ville ta et selskaps grunnleggende EPS for å betale deg tilbake investeringskostnadene, forutsatt at ingen skatt var skyldig på distribusjoner, var det ingen vekst, og alle inntekter ble utbetalt som kontantutbytte. P / e-forholdet kan inverteres for å beregne inntektsutbyttet.
- PEG-forholdet - Vækstforholdet eller PEG-forholdet er en modifisert form av p / e-forholdet som tar grunnleggende EPS og beregner deretter p / e-forholdet med en justering for den forventede veksten i inntjening per aksje i de kommende årene. Hvis du vil vite mer om dette, kan du lese Bruke PEG-forholdet for å avdekke skjulte aksjeminner .
- Utbyttejustert PEG-forhold - Et steg videre er det dividendjusterte vekstforholdet mellom utbyttejusteringer eller utbyttejustert PEG-forhold en modifisert form av PEG-forholdet som tar grunnleggende EPS-tall og tar deretter hensyn til verdsettelse ikke bare for forventet vekst i fremtidig inntjening per aksje, men også utbytteutbyttet også. For å lære mer om dette, les The Dividend-Adjusted PEG Ratio kan hjelpe deg med å finne undervurderte blå chipbeholdere .
Å finne ut hvilke flere til EPS å betale for et selskap kan være vanskelig. Noen investorer fastsetter harde og raske regler, som ikke nødvendigvis er intelligente, da de ikke har betydning for inflasjon , skatt og risiko , for eksempel bare å betale 10x inntekter for en aksje. Andre betaler 8,5x EPS + forventet vekst i EPS, som var en formel fremhevet av legendarisk verdi investor Benjamin Graham. Det vil si at hvis et selskap vokste på 15%, sa Graham at du sannsynligvis ikke skulle betale mer enn 8,5x + 15 = 23,5x fortynnet EPS.
For et selskap som tjener $ 2,00 EPS, ville det være $ 47 per aksje fordi 23,5 x $ 2,00 = $ 47.
Grunnleggende EPS og fortynnet EPS er også viktige fordi utbytte vanligvis utbetales av fortjeneste. Hvis et selskap har EPS på $ 2,00, kan det ikke betale utbytte på $ 3,00 på ubestemt tid. Det er bare ikke mulig. Utbytte investorer ser på andelen EPS utbetalt som utbytte for å måle hvordan "trygt" et selskaps utbyttebetaling er. For mer informasjon om dette emnet, les Hva er utbytte Investering? .
For en mye mer avansert diskusjon, les min essay om grunnleggende EPS vs fortynnet EPS , som er en del av Investing Lessons som forklarer hvordan man leser regnskap .