Tidligere avkastning kan være villedende, med mindre du vet hvordan du skal tolke dem. De fleste avkastningene er oppgitt i form av en årlig avkastning eller en årlig gjennomsnittlig avkastning .
For eksempel, hvis en investering sier at i fjor hadde det et årsavkastning på 9% som vanligvis betyr at hvis du investerte 1. januar og solgte investeringen 31. desember, tjente du en 9% avkastning.
Hvis investeringen sier at den hadde en 8% årlig avkastning over ti år, betyr det at hvis du investerte 1. januar og solgte investeringen 31. desember nøyaktig ti år senere, tjente du tilsvarende 8% i året.
I løpet av de ti årene, et år kan investeringen imidlertid ha gått opp med 20% og et annet år kan det ha gått ned 10%. Når du har samlet de ti årene, tjente du den gjennomsnittlige årlige avkastningen på 8%.
Faren for å bruke gjennomsnittlig retur
Denne gjennomsnittlige avkastningen ligner på at du dro på en tur og i gjennomsnitt 50 mph. Du vet at du faktisk ikke reiste 50 mph hele tiden. Noen ganger reiste du mye raskere; andre ganger var du på reise mye tregere.
Nassim Taleb, i sin bok The Black Swan (Penguin, 2008), har en seksjon som heter "Ikke krysse en elv hvis den er (i gjennomsnitt) fire meter dyp." Det er en setning som er verdt å tenke på. De fleste økonomiske prognoser bruker gjennomsnitt. Det er ingen garanti for at investeringene dine vil oppnå gjennomsnittsavkastningen.
Volatilitet er variasjonen av avkastningen fra gjennomsnittet. For eksempel, fra 1926-2015, var gjennomsnittlig avkastning på historisk aksjemarked , målt ved S & P 500-indeksen, i gjennomsnitt 10% i året.
Men det gjennomsnittet omfattte år hvor det var nede 43,3% (1931) og opp 54% (1933), samt nyere år som 2008 da det gikk ned 37% og 2009 da det gikk opp 26,5% *.
Denne variasjonen av avkastningen fra gjennomsnittet vises som sekvensrisiko . Du kan projisere ett utfall basert på din forventede gjennomsnittlige avkastning, men opplever et helt annet utfall på grunn av volatiliteten i den faktiske avkastningen påløpt.
Rolling Returns Tilbyr en mer omfattende visning
Roterende avkastning gir en mer realistisk måte å se på investeringsavkastningen. En tiårig rullende avkastning vil vise deg de ti beste og de verste ti årene du kanskje har opplevd ved å se på tiårsperioder, ikke bare fra januar, men også fra 1. februar 1. mars 1. april.
Den samme investeringen som hadde en tiårig gjennomsnittlig årlig avkastning på 8%, kan ha en best tiårig rullende avkastning på 16% og en verste tiårs rullende avkastning på -3%. Hvis du går på pensjon, betyr det, avhengig av det tiåret du gikk inn i, kunne du ha opplevd en gevinst på 16% per år på porteføljen din eller 3% i året tap. Roterende avkastning gir deg en mer realistisk ide om hva som virkelig kan skje med pengene dine, avhengig av de ti årene du investerer i.
Å bruke en rullende retur ville være som å si at over en lang tur, avhengig av værforholdene, kan du ha gjennomsnittlig 45 mph, eller du kan ha gjennomsnittlig 65 mph.
Jeg har chartret fortiden for rullende avkastning for ulike aksje- og obligasjonsindekser for å illustrere hvor forskjellig det beste av tiden ser ut i forhold til det verste av tiden. Alle langsiktige investorer bør se rullende avkastning før de fastsetter avkastningsforventninger på pensjonsinntekter.
Hvis du bruker en online pensjonskalkulator og antar at du kan tjene en avkastning som er mye høyere enn hva virkeligheten kan levere, kan det føre til at pensjonsinntektene dine går i fare. Det er best å planlegge for det verste og ende opp med å få noe bedre enn å ha en plan som bare fungerer hvis du får over gjennomsnittlige resultater. Du er ikke garantert bare det beste været i pensjon.
> * Returnerer hentet fra Dimensional Fund Advisors, Matrix Book 2016 s. 14-15.