Aksjemarkedet og hvordan aksjer utstedes
Til slutt, ved å lese og studere disse leksjonene, er det mitt håp at du vil kunne hente en balanse og virkelig forstå hva tallene betyr. I denne første tråden diskuterer vi hvorfor børsen eksisterer og forklarer hvordan en bedrift går fra å være et lite, familieeid selskap til et aksjeselskap med børsnotert aksje.
Finansielle vilkår
Gjennom denne artikkelen og andre her på dette nettstedet kommer du over økonomiske vilkår som du kanskje ikke er kjent med. Jeg vil ikke gå i dybden her, men de følgende begrepene er noen av de vanligste.
- Resultat per aksje : Det overskudd som hver aksje har rett til.
- Kommer Offentlig : Slang for når et selskap planlegger en børsnotering.
- IPO : Kort for opprinnelig offentlig tilbud. En børsnotering er når et selskap selger aksjer i seg selv for første gang.
- Market Cap : Hvor mye penger du måtte betale hvis du kjøpte hver enkelt aksjeandel i et selskap. (For å beregne markedsverdi , multipliser antall aksjer med prisen per aksje.) Kort for markedsverdi.
- Aksje : En aksje, eller et enkelt aksjeselskap, representerer en investors eierskap i en "andel" av overskudd, tap og eiendeler i et selskap. Den opprettes når en bedrift hugger seg i stykker og selger dem til investorer i bytte for kontanter.
- Ticker-symbol : En kort gruppe bokstaver som representerer et bestemt lager (f.eks. "The Coca-Cola Company" har et ticker-symbol på "KO", "Johnson & Johnson" har et ticker-symbol på "JNJ")
- Underwriter : Finansinstitusjonen eller investeringsbanken som gjør alt papirarbeidet og orkesterer selskapets børsintroduksjon.
Introduksjon til aksjemarkedet
Aksjemarkedet kan være en stor kilde til forvirring for mange mennesker. Den gjennomsnittlige personen faller vanligvis inn i en av to kategorier. Den første troen på å investere er en form for gambling; de er sikre på at hvis du investerer, vil du mer enn sannsynlig ende opp med å tape penger. Ofte er disse fryktene drevet av personlige opplevelser av familiemedlemmer og venner som har hatt lignende skjebner eller levd gjennom den store depresjonen. Disse følelsene er ikke jordet i fakta. Noen som tror på denne tankegangen, forstår bare ikke hva aksjemarkedet er, eller hvorfor det eksisterer.
Den andre kategorien består av de som vet at de skal investere for det lange løp, men vet ikke hvor de skal begynne. Mange føler at det å investere er en slags svart-magi som bare noen få mennesker vet hvordan de skal bruke. Oftere enn ikke, forlater de sine økonomiske beslutninger til profesjonelle og kan ikke fortelle deg hvorfor de eier en bestemt aksje eller fond . Deres investeringsstil er blind tro eller begrenset til "Denne aksjen går opp ... vi bør kjøpe den." Selv om det kanskje ikke virker som det på overflaten, er denne gruppen langt mer farlig enn den første.
De investerer som massene og så lurer på hvorfor deres resultater er middelmådige (eller i noen tilfeller ødeleggende).
I denne leksjonsserien satte jeg meg for å bevise at den gjennomsnittlige investor kan vurdere balansen til et selskap, og etter noen få relativt enkle beregninger ankommer det de tror er den "ekte" eller egenverdien av selskapet. Dette vil tillate en person å se på en aksje og vet at det er verdt, for eksempel $ 40 per aksje. Dette gir hver investor friheten til å vite når en sikkerhet er undervurdert, øker sin langsiktige avkastning vesentlig eller overvaluert.
Virksomheten og aksjemarkedet
Før vi undersøker hvordan vi skal verdsette et selskap, er det viktig å forstå virksomhetenes og aksjemarkedets karakter. Dette er hjørnesteinen i å lære å investere godt.
Nesten alle store selskaper startet som en liten mor-og-pop-operasjon, og gjennom vekst ble de økonomiske gigantene. For eksempel, i 2016, hadde Wal-Mart, Amazon.com og McDonalds kombinert fortjeneste på rundt 20,7 milliarder dollar innen årets slutt. Wal-Mart var opprinnelig en butikkvirksomhet i Arkansas. Amazon.com begynte som på online bokhandler i en garasje. McDonalds var en gang en liten restaurant som ingen utenfor San Bernardino, California noen gang hadde hørt. Hvordan vokste disse små selskapene fra små, hjembybedrifter til tre av de største bedriftene i den amerikanske økonomien? De reiste kapital ved å selge aksjer i seg selv.
Når et selskap vokser, øker den største hindringen ofte nok penger til å utvide seg. Eiere har generelt to alternativer for å overvinne dette. De kan enten låne penger fra en bank eller venturekapitalist, eller selge en del av virksomheten til investorer og bruke pengene til å finansiere vekst. Å ta ut et lån er vanlig, vanligvis lett å anskaffe, og veldig nyttig - opp til et punkt. Bankene vil ikke alltid låne penger til selskaper, og overbelønte ledere kan forsøke å låne for mye i utgangspunktet, noe som får kaos på balansen. Faktorer som disse utfordrer ofte eiere av små bedrifter til å utstede lager. I bytte for å gi opp en liten brøkdel av kontroll, får de penger til å utvide virksomheten. I tillegg til penger som ikke trenger å bli betalt tilbake, blir "offentlige" [som det kalles når et selskap selger aksjer i seg selv for første gang] gir bedriftsledere og eiere et nytt verktøy: i stedet for å betale penger for en Oppkjøp, de kan bruke sin egen aksje.
Hvordan utstedes aksjer?
For å bedre forstå hvordan utstedelse av aksjer fungerer, la oss se på et fiktivt selskap "ABC Furniture, Inc." Etter å ha giftet seg, bestemte et ungt par seg for å starte en bedrift. Det ville tillate dem å jobbe for seg selv, samt arrangere arbeidstiden rundt familien. Både ektemann og kone har alltid hatt stor interesse for møbler, så de bestemmer seg for å åpne en butikk i hjembyen. Etter å ha lånt penger fra banken, heter de deres firma "ABC Furniture" og går inn i virksomheten. I løpet av de første årene har selskapet lavt fortjeneste fordi inntektene pløyes tilbake i butikken, kjøper ekstra lager og ombygging og utvider bygningen for å imøtekomme det økende nivået på varer.
Ti år senere har virksomheten vokst raskt. Paret har klart å betale av selskapets gjeld, og fortjenesten er over $ 500 000 per år. Overbevist om at ABC Furniture kunne gjøre det bra i flere større nabobyer, bestemmer paret at de vil åpne to nye grener. De undersøker alternativene sine og finner ut at det kommer til å koste over 4 millioner dollar for å utvide. Ikke å låne penger og bli strapped med rentebetalinger igjen, bestemmer de seg for å selge aksjer i selskapet.
Selskapet nærmer seg en "underwriter", for eksempel Goldman Sachs eller JP Morgan, som henter over sine regnskap og bestemmer verdien av virksomheten. Som nevnt tidligere tjener ABC Furniture $ 500 000 etter skatt, fortjeneste hvert år. Den har også en bokført verdi på $ 3 millioner [verdien av landet, bygningen, beholdningen mv. Trukket av selskapets gjeld]. Underwriter forsker og oppdager den gjennomsnittlige møblermassen handles med 20 ganger inntjening [et konsept vi drøfter mer dyptgående senere].
Hva betyr dette? Enkelt sagt, du vil formere inntektene på $ 500 000 med 20. I ABC saken er svaret 10 millioner dollar. Legg til i bokverdien, og du kommer til 13 millioner dollar. Dette betyr at ABC Furniture er i underkonsulentens oppfatning verdt 13 millioner dollar.
Vårt unge par, nå i 30-årene, må bestemme hvor mye av selskapet de er villige til å selge. Akkurat nå eier de 100% av virksomheten - det er helt deres. Jo mer de selger, jo mer penger vil de øke, men de må huske på at ved å selge mer, vil de gi opp en større del av sitt eierskap. Etter hvert som selskapet vokser, vil eierskapet være verdt mer, så en vis entreprenør ville ikke selge mer enn han eller hun måtte.
Etter å ha diskutert det, bestemmer paret å beholde 60% av selskapet og selge de andre 40% til publikum som aksje. [Dette betyr at de vil beholde $ 7,8 millioner i virksomheten, og fordi de eier et flertall av aksjen, vil de fortsatt være i kontroll over butikken.] De andre 40% de solgte til publikum, er verdt 5,2 millioner dollar. Underwriter finner investorer som er villige til å kjøpe aksjene og gir en sjekk for $ 5,2 millioner til paret.
Selv om de eier mindre av selskapet, vil deres innsats forhåpentligvis vokse raskere nå, da de har muligheten til å utvide seg raskt. Ved å bruke pengene fra sitt offentlige tilbud, åpner ABC Furniture vellykket de to nye butikkene og har $ 1,2 millioner i kontanter igjen [husk at det skulle koste $ 4 millioner for de nye butikkene]. Bedriften er enda bedre i de nye grenene. De to nye butikkene gjør begge rundt $ 800 000 i år i profitt hver, mens den gamle butikken fortsatt gjør det samme $ 500 000. Mellom de tre butikkene har ABC nå et årlig overskudd på 2,1 millioner dollar.
Dette er gode nyheter fordi, selv om de ikke har friheten til å bare lukke butikken lenger, er virksomheten nå verdsatt til $ 51 millioner [multipliser den nye inntekten på $ 2,1 millioner per år med 20 og legg til bokført verdi på $ 9 millioner (hver butikken har en bokført verdi på $ 3 millioner)]. Parets 60% eierandel er nå verdt $ 30,6 millioner.
Med dette eksempelet er det enkelt å se hvordan små bedrifter ser ut til å eksplodere i verdi når de blir offentlige. De opprinnelige eierne av selskapet er på en måte rikere over natten. Før, var beløpet de kunne ta ut av virksomheten, begrenset til fortjenesten som ble generert. Nå er de fri til å selge sine aksjer i selskapet når som helst, og øker kontanter raskt.
Denne prosessen er grunnlaget for Wall Street. Aksjemarkedet er i utgangspunktet en stor auksjon hvor eierskap i selskaper som ABC Furniture selges til høyeste budgiver hver dag. På grunn av menneskets natur og følelser av frykt og grådighet, kan et selskap selge for langt mer eller for langt mindre enn dets egenverdi. En god investors jobb er å identifisere de selskapene som selger under deres sanne verdi og kjøpe så mye som de kan.