Nøkler til å samle en konservativ portefølje av vanlige aksjer
Hver høst leser jeg Benjamin Grahams intelligente investor . Dens prinsipper er tidløse, utvilsomt nøyaktige, og inneholder et solidt intellektuelt rammeverk for investering som har blitt testet av flere tiår med erfaring.
Selv Warren Buffett anser Grahams Intelligent Investor "den største boken om å investere noensinne skrevet." Da jeg vurderte hva slags innhold å skrive for denne artikkelen, bestemte jeg meg for å fokusere på de uforglemmelige syv tester som ble foreskrevet av Graham i kapittel 14, aksjekurs for den defensive investoren .
Hver av disse vil fungere som et filter for å utrydde spekulative aksjer fra en konservativ portefølje. Merk at disse retningslinjene bare gjelder passive investorer som ønsker å sette sammen en portefølje av solide selskaper for langsiktig verdsettelse
En investor som er i stand til å analysere regnskap, tolke regnskapsbeslutninger og verdsette en eiendel basert på diskonterte kontantstrømmer, kan ta unntak til noen av følgende så lenge han er sikker på at analysen hans er både konservativ og lover sikkerhet for rektor.
Tilstrekkelig størrelse på bedriften
I investeringsverdenen er det noen sikkerhet som kan tilskrives størrelsen på et foretak. Et mindre selskap er generelt gjenstand for større svingninger i inntjeningen, mens et stort selskap generelt er mer stabilt ved sammenligning. Graham anbefalte [i 1970] at et industriselskap bør ha minst 100 millioner dollar i årlig salg, og et allmennyttelsesfirma bør ha minst 50 millioner dollar i totale eiendeler.
Justert for inflasjon, vil tallene ut til henholdsvis $ 465 millioner og $ 232 millioner.
En tilstrekkelig sterk økonomisk betingelse
Ifølge Graham bør en aksje ha et nåværende forhold på minst to. Langsiktig gjeld bør ikke overstige arbeidskapital . For offentlige tjenester bør gjelden ikke overstige to ganger aksjekapitalen til bokført verdi .
Dette bør fungere som en sterk buffer mot muligheten for konkurs eller mislighold.
Inntektsstabilitet
Selskapet burde ikke ha rapportert et tap de siste ti årene. Bedrifter som kan opprettholde minst et visst nivå av inntjening er generelt sett mer stabile.
Utbytteopptak
Selskapet bør ha en historie om å betale utbytte på sin felles aksje i minst de siste tjue årene. Dette bør gi viss forsikring om at fremtidig utbytte sannsynligvis vil bli betalt. For mer informasjon om utbyttepolitikken, les Bestem utbytteutbetaling : Når skal selskapene betale utbytte? .
Inntektsvekst
For å sikre at selskapets overskudd holder tritt med inflasjonen, må nettoinntektene ha økt med en tredjedel eller mer per aksje i løpet av de siste ti årene, ved å bruke treårige gjennomsnitt i begynnelsen og slutten.
Moderat pris til inntektsforhold
For inkludering i en konservativ portefølje, bør dagens pris på en aksje ikke overstige femten ganger sin gjennomsnittlige inntjening de siste tre årene. Dette fungerer som en garanti mot overbetaling for sikkerhet. Lær mer om p / e-forholdet og hvordan det kan brukes til å verdsette en aksje .
Moderat forhold mellom pris og eiendeler
Quoting Graham, "Nåværende pris bør ikke være mer enn 1 1/2 ganger bokført verdi sist rapportert.
En multiplikator av inntjening under 15 kan imidlertid rettferdiggjøre en tilsvarende høyere multiplikator av eiendeler. Som en tommelfingerregel foreslår vi at produktet av multiplikator ganger forholdet mellom pris og bokført verdi ikke overstiger 22,5 (denne tallet tilsvarer 15 ganger inntjening og 1 1/2 ganger bokført verdi. Det ville innrømme et problem som selges ved kun 9 ganger inntjening og 2,5 ganger aktiv verdi, etc.) "
Mer informasjon om den intelligente investoren
Benjamin Grahams Intelligent Investor bør være en nødvendig lesing for enhver investor. Innenfor sidene er det mange fakta og informasjon som gir deg et godt grunnlag for investeringskunnskap og visdom, og gir deg de nødvendige ferdighetene til å løse kompleksiteten i verdsettelse og analyse av investeringer. For de av dere som ennå ikke har lest Benjamin Grahams bok, kan du finne mer informasjon og en bokanmeldelse av The Intelligent Investor i toppvalgsseksjonen.