Morgan Stanleys 10 økonomier i fare fra Kina
Etter Kinas overraskende devaluering av yuanen i midten av 2015, uthevet Morgan Stanley-analytikere ytterligere ti land som kunne møte problemer fremover. Bloomberg har laget disse "Troubled Ten", og de inkluderer Colombia, Chile, Peru, Sør-Korea, Thailand, Russland , Singapore, Taiwan, Brasil og Sør-Afrika. Disse landene har høyest eksponeringseksponering og eksportkonkurranseevne med Kina, og kan være de mest sårbare for valutakrig.
I denne artikkelen vil vi se på de såkalte urolige ti og om internasjonale investorer bør unngå disse landene.
Eksportdrevne risikoer
Kina representerer den beste eksportdestinasjonen for de fleste Troubled Ten-økonomiene, inkludert nesten 40% av Sør-Afrikas eksport og 30% av Sørkors eksport i 2014. Med kinesiske myndigheter som tar drastiske tiltak for å stimulere økonomisk vekst, inkludert inngrep i aksjemarkedet, lavere renter og valuta devalueringer , er det en voksende bekymring for at landets økonomiske uro kan være mer alvorlig enn mange forventede økonomer.
Mange av de Troubled Ten eksporterer også de samme varene som Kina til utenlandske kunder over hele verden. Med den kraftige lavere yuanens verdsettelse vil kinesiske varer bli billigere for disse kundene og legge press på Troubled Ten til enten å devaluere sine egne valutaer eller risikere å bremse eksporten og økonomisk vekst.
Disse dynamikkene kan føre til en valutakrig i fremvoksende markeder som allerede foregår på steder som Kasakhstan.
Den gode nyheten er at mange av disse risikoene har blitt redusert til 2017. Kinas økonomi har opplevd bedre enn forventet vekst, og bekymringer over sin skygge banksektor er avkjølt av høyere utlånsstandarder. Det er imidlertid flere viktige risikoer som fortsatt eksisterer, og investorer bør forbli kjent med landets resultater og tiltak for å fremme stabil vekst.
Forsvinnende kapital
De Troubled Ten kan også stå overfor mange av risikoen som Fragile Five er tilbake i 2013, da utviklede markeder ser ut til å øke renten. Med Federal Reserve- fotturer kan kapitalen lokkes bort fra vekstmarkeder med et raskere klipp, ettersom amerikanske dollar blir mer attraktive på globalt nivå. Mange fremvoksende markeder er dårlig forberedt på disse endringene gitt at de stoler på utenlandske investeringer for vekst.
Den kraftige nedgangen i råvarer har også satt press på mange av de Troubled Ten som har eksponering over gjennomsnittet. Peru er for eksempel verdens største eksportør av kobber, med kobberprisene som faller nesten 20% mellom januar og august 2015 alene.
Investeringene i landet har falt sammen med råvarens pris gitt mindre forventning om fortjeneste, noe som har lagt press på landets valuta og økonomi.
Den gode nyheten er at Federal Reserve-tempoet i økende renter har vært relativt sakte, noe som har gitt disse økonomiene tid til å tilpasse seg. Samtidig har Kinas voksende økonomi støttet råvareprisene som går inn i 2017 og utover. Flytningen fra Den europeiske sentralbanken (ECB) om å slappe av sine finanspolitiske stimulansprogrammer kan imidlertid føre til svekkede vekstmarkedsvalutaer i siste halvdel av 2017 og 2018.
Investor Considerations
De Troubled Ten står overfor mange økonomiske hoveder i de kommende kvartalene, da de sliter med å konkurrere og selge til Kina, samt med en mulig økonomisk nedgang. Som et resultat kan internasjonale investorer kanskje være forsiktige når de investerer i disse ti økonomiene, samtidig som de muligens sikrer enhver eksponering de har for dem med aksjeopsjoner, indeksopsjoner, valutasikringer, råvaresikringer eller andre lignende tiltak.
Viktige Takeaway Points
- Morgan Stanley's Fragile Five har blitt utvidet til Troubled Ten etter Kinas overraskende devaluering av yuanen og dens implikasjoner på verdensøkonomien.
- De Troubled Ten er preget av eksport eksponering til Kina og de potensielle problemene knyttet til kapitalflyging etter høyere renter i USA
- Internasjonale investorer vil kanskje styre disse valutaene og økonomiene til det økonomiske bildet blir tydeligere i de kommende årene.