Hvordan Survivorship Bias påvirker Global Equity Performance
Problemet med dette scenariet er at investorens analyse nesten overestimerer den gjennomsnittlige ytelsen til de 15 ETFene i universet.
Tross alt hadde de fem ETFene som droppet ut, sannsynligvis blitt dårligere enn gjennomsnittlig ytelse, noe som betyr at de ville ha veid ned på gjennomsnittet hvis de hadde blitt vurdert sammen med de 15 aktive ETFene i universet.
Disse dynamikkene er kjent som "overlevelsesforstyrrelser" og de opptrer når investorer bare anser overlevende på slutten av en periode og ekskluderer de investeringene eller midlene som ikke lenger eksisterer.
I denne artikkelen vil vi se nærmere på hvordan vi skal redegjøre for overlevelsesforstyrrelser når vi vurderer globale aksjer, noe som kan hjelpe internasjonale investorer til å unngå kostbare feil.
Evaluering av globale eiendeler
Overlevelsesforstyrrelser er en enkel feil å gjøre når man vurderer global egenkapitalprestasjon. Ved å ignorere selskaper som gikk konkurs i løpet av året, er det lett å puste opp rekordene til de resterende selskapene. Internasjonale investorer som analyserer individuelle utenlandske aksjer, vil kanskje være spesielt oppmerksom på overlevelsesforstyrrelser, siden det er en lett feil å gjøre.
For eksempel kan en internasjonal investor interessert i Argentinas olje- og gassektor få skjerm for amerikanske depotbevis ("ADR") som opererer i rommet. De kan oppleve at aksjene listet opp på skjermen verdsatt med 20% i løpet av det siste året. Hvis flere andre selskaper endte opp med å gå konkurs i samme periode - og ikke vises på screener - er 20% vekstraten overdrevet.
Internasjonale investorer kan unngå disse problemene ved å se på offentlige poster for å identifisere selskaper som har gått konkurs. I noen tilfeller kan disse selskapene lett bli funnet gjennom nyhetskilder eller analytikerepporter som dekker bransjen. I andre tilfeller kan investorer måtte se gjennom konkursregister, avnotering eller andre offentlige registre for å finne ekte tall.
Oppdage ETFer og fond
Internasjonale investorer bør være oppmerksomme på overlevelsesforstyrrelser når de analyserer ETF og andre midler også. Selv om midlene selv sannsynligvis står for disse problemene ved beregning av egen ytelse, involverer internasjonale investorer som ser på en rekke midler som retter seg mot et bestemt land eller sektor de samme risikoene som er observert i forrige avsnitt ved analyse av enkelte aksjer.
For eksempel kan en internasjonal investor se etter å investere i russiske aksjer og skjerm for internasjonale ETFer med eksponering . Investoren kan finne at disse aksjene ga 5% avkastning i løpet av det siste året, men en mangel på å se på ETFer som har stengt ned gjennom året kunne overstate disse avkastningene.
Disse problemene kan unngås ved å undersøke midler som kan ha stengt ned. Problemet er at det kan være vanskelig å identifisere disse midlene fra offentlige kilder.
Igjen gir nyhetsrapporter eller analytiker rapporter ofte det beste utgangspunktet for slik informasjon, men de kan ikke være omfattende eller oppdaterte.
Unngå forkjølelse med ETFer
Internasjonale ETFer gir en flott måte for internasjonale investorer å unngå problemene knyttet til overlevelsesforstyrrelser. Fond som bruker en full replikeringsstrategi, kjøper alle aksjer innenfor en indeks, i motsetning til å bruke derivater for å få eksponering, noe som betyr at de kjøper og selger aksjer for å spore indeksen så tett som mulig over lange perioder.
Ved å se på disse ETFs beholdninger på ulike tidspunkter, kan internasjonale investorer bygge en database som inneholder de historiske indekssammensetningene i et gitt land, region eller annen type internasjonal ETF. Databasen gir effektivt et overlegenhetskompetanse for det landets ytelse som kan gjøre ADR og utenlandsk aksjeanalyse mye lettere.
Fond beholdninger kan lett bli funnet på de fleste fond nettsteder eller prospekter, som vanligvis inneholder et nedlastbart Excel regneark for en gitt periode. Hvis disse kildene ikke er tilgjengelige, må ETFs rapportere sine beholdninger regelmessig med SEC i NQ-arkiver, som finnes på SEC.gov.
Viktige Takeaway Points
- Overlevelsesforstyrrelser skjer når internasjonale investorer ikke klarer å redegjøre for eiendeler som ikke lenger eksisterer ved beregning av ytelse over tid.
- Screening for internasjonale aksjer eller ETFer introduserer overlevelsesforstyrrelser ved å eliminere de eiendelene som ikke lenger eksisterer fra vederlag.
- Internasjonale investorer kan unngå overlevelsesforstyrrelser ved hjelp av internasjonale ETFer eller ved å lete etter ETFer eller andre eiendeler som er stengt.