Emerging Market Obligasjoner: "Dollar Denominated" Versus "Local Currency"
Investorer har to alternativer når det gjelder å investere i obligasjonslån i fremvoksende markeder . Den første er å investere i dollar-denominert gjeld utstedt av verdens utviklingsland. Dollar denominert betyr ganske enkelt at obligasjonene er utstedt i amerikanske dollar, så amerikanske investorer trenger ikke å konvertere til utenlandsk valuta når de kjøper obligasjonene. Resultatet er at det ikke er noen innvirkning på valutarisiko på toppen av den typiske volatiliteten knyttet til nye obligasjoner.
Obligasjoner som er denominert i lokale valutaer i stedet for amerikanske dollar, er den andre typen fremvoksende markedsgjeld. I dette tilfellet må investor konvertere dollar til utenlandsk valuta, for eksempel den brasilianske ekte, før du kjøper obligasjonen. Resultatet er at i tillegg til prisbevegelsen på den underliggende obligasjonen påvirkes verdien av investeringen av valutasvingninger - veksten eller fallet av valutakursen / dollarens valutakurs.
For eksempel kjøper en investor $ 1 million av Brasiliens lokale valutasving, men for å gjøre det må de først konvertere sine dollar til den lokale valutaen. Et år senere er prisen på obligasjonen nøyaktig den samme, men valutaen har avskrevet 5% mot dollaren. Når investoren selger obligasjonen og konverterer tilbake til amerikanske dollar, fører den 5% avskrivningen til ytterligere 5% tap i verdien av investeringen - selv om den nominelle prisen på obligasjonen i realiteten er uendret.
Dollar eller utenlandsk valuta denominert - som er bedre for deg?
Den potensielle fordelen med lokale valutafond er to ganger. For det første tillater investorer å diversifisere sine beholdninger vekk fra amerikanske dollar. For det andre tillater investorer å dra nytte av den kumulative positive effekten av fremvoksende nasjoner med sterkere økonomisk vekst.
Samtidig legger valutaeksponering til et annet volatilitetslag. Dette blir spesielt viktig i tider da investorene ser for å unngå risiko. Ved disse anledninger er det rimelig å forvente at fond i lokal valuta vil underprestere sine dollar-denominert kolleger. Dollarbasert gjeld kan derfor være det beste alternativet i tider med usikkerhet for nye investorer i aktivaklassen eller for de med noe lavere risikotoleranse.
Hvordan ytelsen varierer
Et eksempel på hvordan ytelsen til de to segmentene kan variere: I løpet av september 2011 har intensivert bekymring om den europeiske gjeldskrisen utløst et fly til sikkerhet fra høyere risiko eiendeler. Midt i dette salgsstedet, returnerte EMB (Emerging Markets ETF som har dollar-denominert gjeld) -4,79%. I samme tidsperiode returnerte ELD (som har lokal valuta gjeld) -10,24% - en betydelig forskjell i så kort periode.
Omvendt, i de første to månedene av 2012 - en uvanlig positiv periode for finansmarkedene, returnerte ELD 7,53% og trodde EMBs avkastning på 4,51%. Over tid har forskjellen imidlertid en tendens til å jevne ut. Når man ser på de to PIMCO-midlene som et eksempel, var gjennomsnittlig årlig avkastning på det lokale valutafondet og dollar-denominerte midler på henholdsvis 7,37% og 8,04% til 6 juni 2013, en forholdsvis liten forskjell i de to avkastningene .
Investorer har mange alternativer
Investorer som ønsker å fordele en del av porteføljen til utenlandske obligasjoner, må velge mellom dollar-denominerte eller lokale valuta obligasjonsfond (eller etablere noen ønsket kombinasjon av de to). Noen fondsselskaper tilbyr begge: PIMCO tilbyr for eksempel både PIMCO Emerging Markets Bond Fund (ticker: PEBIX) samt PIMCO Local Emerging Bond Fund (PELBX).
I verden av børsnoterte fond kan investorer velge mellom produkter som iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund (EMB) eller Wisdom Tree Emerging Markets Local Debt Fund (ELD).
Bunnlinjen
Mange midler er i stand til å bevege seg mellom dollar- og lokale valutaobligasjoner. Undersøk eventuelle investeringer i obligasjonsfondet grundig for å sikre at du forstår valutaverdien av obligasjonene i porteføljen for å bekrefte at fondet passer din risikoprofil og er kompatibelt med din overordnede investeringsstrategi.
DISCLAIMER: Om penger gir ikke skatt, investering eller finansielle tjenester og råd. Informasjonen presenteres uten hensyn til investeringsmålene, risikotoleransen eller økonomiske forholdene til en bestemt investor og kan ikke være egnet for alle investorer. Tidligere resultater er ikke en indikasjon på fremtidige resultater. Investering innebærer risiko inkludert eventuell tap av hovedstol.